Työpaikkapalveluita ja -tuotteita tarjoava Wulff julkistaa Q3-tuloksensa maanantaina 21.10.2024. Odotamme liikevaihdon olevan Q3:lla selvässä kasvussa ja tuloksen kasvavan sen mukaisesti. Heikompi työpaikkatuotemarkkina heikentää kasvumahdollisuuksia, mutta osin Q3:lle ajoittuva koulutarvikkeiden kauppa sekä Wulff Worksin ja palveluliiketoiminnan kasvu nostavat ennusteissamme sekä liikevaihtoa että tulosta. Seuraamme raportissa tuloksen ja näkymien lisäksi Wulff Worksin etenemistä sekä yhtiön taloudellisen tilanteen kehitystä.

Liikevaihto ennusteissamme selvässä kasvussa

Ennustamme Wulffin liikevaihdon kasvavan lähes 20 %:lla Q3:lla 25,4 MEUR:oon (Q3’23: 21,2 MEUR). Odotamme, että Tuotteet työympäristöihin-segmentissä liikevaihto on vertailukauden tasolla (Q3: 19,7 MEUR, +0 %) kvartaalille ajoittuvan koulukaupan tukiessa volyymeja. Muuten segmentin kehitys on arviomme mukaan edelleen vielä työmarkkinoiden epävarmuuden vuoksi heikkoa. Työelämän palvelut -segmentissä tilitoimistopalvelut (yritysostot) sekä Wulff Worksin hyvän etenemisen tulisi kasvattaa liikevaihtoa selvästi (Q3: 5,8 MEUR, +266 %). Liikevaihdon osalta heilahteluja voi aiheuttaa kauppojen ajoitukset kvartaalien välissä, mikä sijoittajien on hyvä ottaa huomioon Wulffissa.

Tuloskasvua liikevaihdon kautta

Ennustamme oikaistun liikevoiton nousevan 0,8 MEUR:oon (Q3’23: 0,6 MEUR) ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 3,0 % (Q3’23: 3,0 %). Odotamme tuloksen kasvavan vahvan liikevaihdon kehityksen kautta. Kasvu tulee osin vielä matalakatteisesta liiketoiminnasta (Worksin ylösajo), joten odotamme suhteellisen kannattavuuden pysyvän ennallaan. Alarivillä odotamme rahoituskulujen hieman kasvavan, mutta ylärivin kasvun nostavan raportoidun osakekohtaisen tuloksen 0,05 euroon (Q3’23: 0,02 euroa).

Ohjeistukseen emme odota muutosta

Tuloksen lisäksi huomiomme on Wulffin kommenteissa liiketoiminnan kehityksestä sekä markkinaolosuhteista. Wulff ohjeistaa vuoden 2024 liikevaihdon kasvavan (2023: 93,8 MEUR) ja vertailukelpoisen liikevoiton olevan hyvällä tasolla (2023: 3,5 MEUR), emmekä odota tähän muutoksia Q3-raportissa. Ennustamme liikevaihdon nousevan 9 %:lla 102,3 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton olevan vertailukauden tasolla 3,6 MEUR:ssa (EBIT-%: 3,6 %). Mielestämme hyvä taso voi tarkoittaa kasvavaa tulosta tai laskevaa tulosta. Alkuvuonna tulos on ollut vertailukauden tasolla, joten hiljalleen piristyvän markkinatilanteen, volyymien kasvun sekä Worksin etenemisen voisi nähdä piristävän myös kannattavuutta. Arvioimmekin, että ilman suurempia yllätyksiä tuloksella on hyvät mahdollisuudet kasvaa tänä vuonna. Markkinanäkymän osalta odotamme sen olevan vielä haastava etenkin Suomessa, mutta hieman vakaampi muissa pohjoismaissa. Arviolta tilanne on kuitenkin toimintamaissa kehittymässä parempaan suuntaan talouskasvun piristyessä. Tuloksen ja markkinanäkymän lisäksi keskitymme yhtiön taloudelliseen tilanteeseen sekä etenkin kassavirtaan.