Wulff Q3’25 -ennakko: Palveluiden kysyntä jatkunut vahvana
Tiivistelmä
- Wulff's Q3'25 revenue is expected to grow by 12% to 29 MEUR, driven by a 45% increase in the Work Services segment, despite a 3% decline in the Products for Work Environments segment.
- The adjusted operating profit is anticipated to remain at 0,8 MEUR, with a 2,9% margin, supported by a 2 MEUR gain from a property transaction and growth in the services business.
- Wulff is likely to maintain its guidance indicating revenue growth and stable operating profit, although the challenging market environment for product business may delay recovery into future years.
- For 2025, revenue is forecasted to increase by 13% with an adjusted operating profit of 3,6 MEUR, but the product segment's negative leverage is expected to keep the relative profit level similar to the previous year.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Wulff raportoi Q3-katsauksensa maanantaina noin klo 9.30. Odotamme liikevaihdon jatkaneen nousuaan palveluliiketoimintojen tukemana. Palveluiden volyymikasvun tulisi konvertoitua tehokkaasti liikevoitoksi, joskin odotamme vertailukauden mukaista operatiivista tulosta tuoteliiketoiminnan negatiivisen tulosvivun kuitatessa palveluiden tuoman tuloskasvun. Uskomme yhtiön toistavan ohjeistuksensa, joka indikoi liikevaihdon kasvua ja hyvää tulostasoa. Muita keskeisiä tekijöitä raportilla mielestämme ovat markkinanäkymät, kustannussäästöjen realisoituminen tulosriville ja valikoiman tehostamistoimien etenemisaste.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 26,2 | 29,2 | 116 | ||||||
| Liikevoitto (oik.) | 0,8 | 0,8 | 3,6 | ||||||
| Tulos ennen veroja | 0,4 | 2,7 | 4,5 | ||||||
| EPS (raportoitu) | 0,04 | 0,31 | 0,45 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 23,2 % | 11,5 % | 13,1 % | ||||||
| Liikevoitto-% (oik.) | 3,1 % | 2,9 % | 3,1 % | ||||||
| Lähde: Inderes | |||||||||
Kasvua palveluliiketoiminnan tukemana
Ennustamme Wulffin liikevaihdon kasvaneen 12 % 29 MEUR:oon. Kasvua ajaa Työelämän palvelut -segmentti (ennuste +45 %), kun taas ennakoimme Tuotteet työympäristöihin -segmentin kärsineen edelleen vaisusta markkinaympäristöstä, mikä näkyy segmentin liikevaihdon laskuna (ennuste -3 %). Arviomme mukaan palveluliiketoiminnan kasvun pääajureina toimii Wulff Worksin ylösajo sekä tilitoimistoliiketoiminnan yritysostot. Liikevaihdon kasvua niin ikään tukee hiljattain käynnistetty konsultointipalveluja tarjoava Wulff Consulting. Tämä liiketoiminta on kuitenkin kokoluokaltaan vielä pientä, eikä sen vaikutus ole toistaiseksi Wulffin mittakaavassa merkittävä.
Tulostasoa nostaa kiinteistötransaktion myyntivoitto
Ennustamme Wulffin oikaistun liikevoiton säilyvän vertailukauden tasolla 0,8 MEUR:ssa (Q3’24: 0,8 MEUR) ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 2,9 % (Q3’25: 3,1 %). Raportoitua tulosta nostaa kiinteistötransaktion seurauksena kirjattava reilu 2 MEUR:n myyntivoitto. Operatiivista tulosta arviomme mukaan tukee kannattavuuspotentiaaliltaan paremman palveluliiketoiminnan volyymikasvu sekä Tuotteet työympäristöihin -segmentin muutosneuvottelut. Tulosparannusta toisaalta rajoittaa yhtiön suurimman segmentin, Tuotteet työympäristöihin, volyymilasku haastavan markkinaympäristön painamana, yleinen kustannuspaine sekä valikoimanhallintaan liittyvät väliaikaiset toimenpiteet. Näistä viimeisimmän tulisi kuitenkin olla positiivinen ajuri pitempää perspektiiviä ajatellen kapeamman valikoiman tehostaessa hankintaa. Ennustamme 0,31 euron osakekohtaista tulosta, joka kipuaa selvästi vertailukauden (0,04 euroa) yläpuolelle edellä mainitun myyntivoiton tukemana.
Toimintaympäristön elpyminen pitkittyy tuleville vuosille
Uskomme Wulffin toistavan kasvavaa liikevaihtoa ja hyvällä tasolla olevaa liikevoittoa indikoivan ohjeistuksensa. Hyvä taso näkemyksemme mukaan viittaa suurin piirtein vertailukauden mukaiseen kannattavuuteen. Kasvun suhteen ohjeistus on hyvinkin relevantti eritoten palveluliiketoiminnan vahvan H1:n toteuman ja H2:n näkymän myötä. Kasvun kulmakerrointa kuitenkin jarruttaa vaisuna säilynevä tuoteliiketoiminnan toimintaympäristö, jonka toipuminen pitkittyy arviomme mukaan tuleville vuosille. Toimintaympäristön oleellinen heikentyminen uhkaisi tulosohjeistusta, mitä pidämme kuitenkin epätodennäköisenä. Ennustamme vuoden 2025 liikevaihdon kasvavan 13 % ja oik. liikevoiton paranevan 3,6 MEUR:oon (2024: 3,3 MEUR), mutta jäävän suhteellisesti (3,1 % liikevaihdosta) vertailukauden tasolle (2024: 3,2 %) tuoteliiketoiminnan negatiivisen tulosvivun takia. Muita keskeisiä tekijöitä raportilla ovat markkinanäkymät, kustannussäästöjen realisoituminen tulosriville ja valikoiman tehostamistoimien etenemisaste.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wulff-Yhtiöt on 1890 perustettu työelämän asiantuntija. Se palvelee asiakkaitaan Pohjoismaissa henkilökohtaisesti ja verkossa. Wulffin valikoimasta saa työpaikalle mm. kahviotarvikkeet, kiinteistötuotteet, toimisto- ja it-tarvikkeet, ergonomian, ensiavun, hygienia- ja suojaustuotteet. Tarjoomasta löytyvät myös Canonin tulostus- ja dokumentinhallintapalvelut, catering, kansainväliset messupalvelut ja etäkohtaamisratkaisut, tilitoimisto- ja taloushallintopalvelut sekä uusimpana henkilöstövuokraus.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut18.07.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 102,8 | 116,3 | 118,7 |
| kasvu-% | 9,7 % | 13,1 % | 2,1 % |
| EBIT (oik.) | 3,3 | 3,6 | 4,7 |
| EBIT-% (oik.) | 3,2 % | 3,1 % | 3,9 % |
| EPS (oik.) | 0,28 | 0,23 | 0,36 |
| Osinko | 0,16 | 0,17 | 0,18 |
| Osinko % | 5,2 % | 4,2 % | 4,6 % |
| P/E (oik.) | 10,9 | 17,0 | 11,1 |
| EV/EBITDA | 6,6 | 4,4 | 5,8 |
Foorumin keskustelut
