Wulff Q4'25 -ennakko: Odotuksissa reipas tulosparannus
Tiivistelmä
- Wulffin Q4'25 liikevaihdon ennustetaan kasvaneen 6 % vertailukaudesta 30 MEUR:oon, pääasiassa palveluliiketoimintojen ja yritysostojen tukemana.
- Oikaistun liikevoiton odotetaan nousseen 1,2 MEUR:oon, mikä ylittää vertailukauden 0,8 MEUR:n tason, erityisesti korkeamman marginaalin palveluliiketoimintojen kasvun ansiosta.
- Vuodelta 2025 ennustetaan 0,18 euron osakekohtaista osinkoa, mikä vastaa noin 60 %:n voitonjakosuhdetta.
- Vuonna 2026 liikevaihdon ennustetaan kasvavan 5 % ja oikaistun liikevoiton vahvistuvan 5,3 MEUR:oon, palveluiden kasvun ja tuoteliiketoiminnan tehostustoimien tukemana.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 27,9 | 29,7 | 119 | ||||||
| Liikevoitto (oik.) | 0,8 | 1,2 | 4,3 | ||||||
| Tulos ennen veroja | 0,5 | 0,9 | 3,9 | ||||||
| EPS (oik.) | 0,04 | 0,11 | 0,30 | ||||||
| EPS (raportoitu) | 0,04 | 0,11 | 0,43 | ||||||
| Osinko/osake | 0,16 | 0,18 | 0,18 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 21,7 % | 6,4 % | 15,8 % | ||||||
| Liikevoitto-% (oik.) | 2,9 % | 4,0 % | 3,6 % | ||||||
Lähde: Inderes
Wulff julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa maanantaina 16.2.2026 noin klo 9.30. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun jatkuneen loppuvuonna erityisesti palveluliiketoimintojen vahvan vedon ja tehtyjen yritysostojen tukemana. Ennustamme operatiivisen tuloksen parantuneen vertailukaudesta tuoteliiketoiminnan parantuneen tehokkuuden ja suotuisamman myynnin jakauman ansiosta. Uskomme yhtiön antavan edellisten tilikausien tapaan lavean ohjeistuksen, mutta isossa kuvassa vuoden 2026 pitäisi olla kasvun täyteinen. Muita kiinnostavia asioita raportilla mielestämme ovat jo jonkin aikaa kohmeessa olleen työpaikkatuotemarkkinan näkymät sekä yhtiön sisäistä tehokkuutta parantavien ohjelmien etenemisaste.
Palveluliiketoiminta ja yritysostot kasvun moottoreina
Ennustamme Wulffin Q4-liikevaihdon kasvaneen 6 % vertailukaudesta 30 MEUR:oon. Kasvun ensisijaisena ajurina toimii Työelämän palvelut -segmentti, jonka kehitystä tukevat Henkilöstövuokrausliiketoiminta Wulff Worksin ylösajo sekä Tilitoimistoliiketoiminnan orgaaninen ja epäorgaaninen kasvu. Samaan aikaan odotamme Tuotteet työympäristöihin -segmentin liikevaihdon pysyneen vakaana, vaikkakin haastava toimintaympäristö ja rakenteellisesti taantuvat tuotealueet tuovat lievää painetta segmentin volyymikehitykselle. Tämän vastapainoksi yhtiö on siirtämässä valikoimansa painoa kohti kasvavia tuotealueita, mutta tämän vaikutus realisoituu arviomme mukaan voimakkaammin vasta keskipitkällä aikajänteellä.
Toiminnan tehokkuuden pitäisi parantua
Odotamme Wulffin oikaistun liikevoiton nousseen Q4:llä 1,2 MEUR:oon, mikä ylittää vertailukauden 0,8 MEUR:n tason. Noin 4,1 %:n kannattavuutta tukee korkeamman marginaalin palveluliiketoimintojen voimakas kasvu. Arviomme mukaan Wulffin Tilitoimistoliiketoiminta tekee toimialaan nähden hyvää kannattavuutta, mutta ylösajovaiheessa olevassa Henkilöstövuokrausliiketoiminnassa lienee vielä parantamisen varaa. Lisäksi konsernin tulostasoa nostavat Tuotteet työympäristöihin -segmentissä toteutetut tehostamistoimet, joiden ensivaikutusta päästiin maistamaan Q3:lla. Muutoin ennustamme melko vakaata kehitystä alemmilla kuluriveillä, jolloin vertailukautta korkeampaa 0,11 euron EPS-ennustettamme selittää liikevoiton kasvu.
Ennustamme yhtiön ehdottavan vuodelta 2025 0,18 euron osakekohtaista osinkoa (2024: 0,16 euroa), mikä vastaa noin 60 %:n voitonjakosuhdetta.
Tuloskasvu jatkunee vuonna 2026
Ennustamme yhtiön liikevaihdon nousevan 5 % ja oikaistun liikevoiton vahvistuvan 5,3 MEUR:oon (4,2 % liikevaihdosta) vuonna 2026. Uskommekin yhtiön ohjeistavan vuotta 2026 liikevaihdon kasvulla ja hyvätasoisella liikevoitolla. Hyvä tulostaso näkemyksemme mukaan tarkoittaa vähintään vertailukauden mukaista liikevoittoa, mutta palveluiden kasvun ja tuoteliiketoiminnassa jatkuvien tehostustoimien pitäisi siivittää konserni selvään tuloskasvuun. Muutoin seuraamme tulospäivänä yhtiön kommentteja työpaikkatuotemarkkinan näkymästä ja toiminnan tehostamisesta niin kiinteiden kulujen kuin valikoiman osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wulff-Yhtiöt on 1890 perustettu työelämän asiantuntija. Se palvelee asiakkaitaan Pohjoismaissa henkilökohtaisesti ja verkossa. Wulffin valikoimasta saa työpaikalle mm. kahviotarvikkeet, kiinteistötuotteet, toimisto- ja it-tarvikkeet, ergonomian, ensiavun, hygienia- ja suojaustuotteet. Tarjoomasta löytyvät myös Canonin tulostus- ja dokumentinhallintapalvelut, catering, kansainväliset messupalvelut ja etäkohtaamisratkaisut, tilitoimisto- ja taloushallintopalvelut sekä uusimpana henkilöstövuokraus.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.01.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 102,8 | 119,1 | 124,9 |
| kasvu-% | 9,7 % | 15,8 % | 4,9 % |
| EBIT (oik.) | 3,3 | 4,3 | 5,3 |
| EBIT-% (oik.) | 3,2 % | 3,6 % | 4,2 % |
| EPS (oik.) | 0,28 | 0,30 | 0,40 |
| Osinko | 0,16 | 0,18 | 0,22 |
| Osinko % | 5,2 % | 4,3 % | 5,2 % |
| P/E (oik.) | 10,9 | 13,8 | 10,4 |
| EV/EBITDA | 6,6 | 5,3 | 4,9 |
Foorumin keskustelut
