Wulff Yhtiöt päivitti taloudellisia tavoitteitaan

Wulff Yhtiöt julkisti perjantaina taloudelliset tavoitteet keskipitkälle aikavälille. Yhtiö ei ole aikaisemmin julkaissut tarkempia tietoja tavoitteistaan, joten tavoitteet tuovat selvästi lisää näkyvyyttä yhtiön liiketoiminnan kehitykseen. Ennusteemme ovat hyvin pitkälti linjassa julkaistuihin tavoitteisiin, eikä tavoitteiden julkistaminen näin ollen aiheuta muutoksia ennusteisiimme tai näkemykseemme yhtiöstä.

Yhtiön aikaisemman perustan luoneet työpaikkatuotteiden ja -palveluiden perinteiset toimistotarvikkeiden markkinat eivät yhtiön tai meidänkään näkemyksemme mukaan enää kasva merkittävästi tulevaisuudessa. Tämän vuoksi Wulff panostaa liiketoiminnassaan uusiin tuotealueisiin, jotka liittyvät esimerkiksi työhyvinvointiin, ergonomiaan, työturvallisuuteen ja tulostuspalveluihin. Uusien tuotealueiden kasvattamisen lisäksi yhtiö pyrkii tekemään myös harkittuja yritysostoja.

Uudet taloudelliset tavoitteet ovat:

1) Liikevaihto: keskimäärin 5-10 %:n vuotuinen kasvu

2) Liikevoitto: kasvava vertailukelpoinen liikevoitto-%

3) Osinko: kasvava osinko/osake

Pidämme tavoitteita hyvin realistisena seuraavien viiden vuoden aikana. Yhtiö ei tarkemmin avannut aikaperiodiaan, mutta sanoi tavoitteiden kohdistuvan keskipitkälle aikavälille. Ennusteissamme odotamme liikevaihdon kasvun olevan vuoteen 2022 lopussa vuosittain keskimäärin noin 2,5 %. Tähän lukuun ei kuitenkaan sisälly mahdolliset tulevat yritysostot, joten 5-10 %:n tavoite on näkemyksemme mukaan realistinen. Oikaistun liikevoitto-%:n odotamme kasvavan vuoden 2018 2,7 %:sta noin 4,6 %:iin vuoden 2022 loppuun mennessä. Olemme näkemyksemme mukaan vielä kannattavuuden suhteellisessa nousussa varovaisia yhtiön heikon historiallisen suorituskyvyn vuoksi. Pidämme nykyisellä tuotemixillä ja palvelutarjoamalla noin 5 %:n EBIT-marginaalia yhtiölle potentiaalisena, mutta siitä sen selkeä kasvattaminen on mielestämme vaikeaa ilman uusia tuotealueita tai yritysostoja. Osingon odotamme myös kasvavan tulevaisuudessa tuloksen mukana, mutta sen kasvu on riippuvainen ennusteidemme ja tuloksen pitävyydestä. Vuoden 2019 ohjeistuksen yhtiö piti ennallaan. Siinä yhtiö odottaa vuoden 2019 vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan.