YIT antoi odotetun numeerisen ohjeistuksen vuodelle 2018

YIT tiedotti eilen hallituksen päättäneen antaa numeerisen ohjeistuksen vuodelle 2018. Ohjeistus oli markkinoiden ennusteiden mukainen eikä aiheuttanut markkinoilla suurta hämmennystä. Lisäksi YIT julkaisi arviot valmistuvista asunnoista ja niiden keskihinnoista, joka toi lisänäkyvyyttä loppuvuoteen. Toisesta vuosineljänneksestä tulee vielä aikaisempienkin tietojen mukaan heikko, mutta loppuvuonna valmistuvat asunnot, vuokrattujen toimistojen mahdollinen myynti ja käynnistyvät infra- ja päällystyshankkeet parantavat suoritusta. Omiin ennusteisiimme nähden ohjeistus ja asuntojen valmistumisarviot sekä keskihinnat olivat pienoinen pettymys ja ennusteissamme on laskuvaraa. Ohjeistus kuitenkin poistaa epävarmuutta yhtiön näkymistä, mikä oli nähdäksemme läpinäkyvyyden kannalta myönteinen askel tulevaisuutta ajatellen.

Odotimme numeerista ohjeistusta mahdollisesti jo ensimmäisen kvartaalin kohdalla, mutta Lemminkäisen yhdistymisen johdosta sen antaminen on ollut fuusion alkuvaiheessa haastavaa keskeneräisten järjestelytoimenpiteiden vuoksi. Yhtiö arvioi nyt pro forma -liikevaihdon laskevan tänä vuonna 2-6 % viime vuoden 3862,5 MEUR:sta. Markkinoilla konsensus odotti 2 %:n liikevaihdon laskua ja noin 3800 MEUR:n liikevaihtoa vuodelle 2018, joten ohjeistuksen ylälaita osui liikevaihdon osalta konsensuksen ennusteisiin, mutta luultavimmin myös markkinoilla liikevaihdon ennusteita lasketaan hieman. Meidän ennusteissamme odotimme YIT:n pääsevän noin 2 %:n liikevaihdon kasvuun Asuminen Suomi ja CEE -segmentin vahvan suorituksen ja Toimitila-segmentin loppuvuoden parannuksen vuoksi.

Oikaistun pro forma -liikevoiton yhtiö arvioi olevan 130-160 MEUR vuonna 2018. Oikaistu EBIT-marginaali olisi tällöin 3,4-4,4 %:n välillä. Yhtiön antama oikaistu liikevoittohaarukka on suhteellisen leveä, mutta se tarkentunee loppuvuotta kohden mentäessä. Markkinoiden konsensusennuste oikaistulle liikevoitolle oli noin 145 MEUR, joten ohjeistus on juuri markkinoiden odotuksien keskivaiheella, eikä aiheuttanut suurta yllätystä markkinoilla. Osake reagoi tapahtumahetkestä noin 3 %:n nousulla ohjeistuksen tultua, mutta sulki päivän päätteeksi lähtötasoilleen. Meidän ennusteemme oikaistulle liikevoitolle oli 166,3 MEUR ja oikaistu EBIT-% 4,2 %. Absoluuttisesti YIT:n antama ohjeistus jäi hieman meidän ennusteestamme, kun olimme odottaneet hyvän kuluttaja-asuntomyynnin parantavan YIT:n tulosta vielä tänä vuonna selvästi.

Yhtiö kertoi myös toisen vuosineljänneksen oikaistun pro forma -liikevoiton olevan alhainen vähäisen valmistuvien asuntojen määrän vuoksi sekä Päällystys- ja Infra-segmenttien volyymien ylösajovaiheen vuoksi. Yhtiö kertoi ensimmäisen neljänneksen tulosjulkistuksessa asuntojen valmistumisten olevan painottunut huomattavasti vuoden toiselle vuosipuoliskolle ja etenkin Venäjällä asuntoja valmistuu pääsääntöisesti vasta Q4:n aikana. Lisäksi Infra- ja Päällystys-segmentissä alkuvuonna haitanneet kylmät säät ovat viivästyttäneet ylösajovaiheen toteuttamista, mikä on painanut segmenttien tulostasoa vielä Q2:n aikana. Loppuvuodesta yhtiö kuitenkin odottaa liiketoimintojensa vauhdin paranevan. Oikaistun pro forma -liikevoiton odotetaan kolmannella neljänneksellä olevan viime vuoden tasolla etenkin päällystyskauden lähtiessä kunnolla käyntiin. YIT on myös aiemmin kertonut solmineensa pitkäaikaisia vuokrasopimuksia rakenteilla olevista toimistorakennuksista ja uskoo niiden myynnin olevan ajankohtaista vuoden toisella puoliskolla. Nämä toimistojen myynnit ovat edellytys YIT:n ohjeistuksen pitävyydelle ja, jos loppuvuodesta huomataan toimistojen olevan vielä myymättä, voi ohjeistuksessa olla laskuvaraa.