YIT ja Lemminkäinen yhdistyvät

YIT ja Lemminkäinen tiedottivat tänään aamulla yhdistyvänsä. Muodostuvan yhtiön alustava yhdistetty vuotuinen liikevaihto on noin 3,4 miljardia euroa ja liikevoitto noin 85 miljoonaa euroa. Yhtiöt odottavat yhdistymisen luovan merkittävää arvoa yhdistyneen yhtiön osakkeenomistajille paremman suhdannekestävyyden ja kilpailukyvyn ansiosta, mikä tarjoaa vahvan alustan kasvulle. Yhtiöt arvioivat kokonaissynergioiden olevan vuosittain noin 40 MEUR ja niiden toteutuvan täysimääräisinä vuoden 2020 loppuun mennessä. Yhdistyneen yhtiön alustaviin pitkän aikavälin taloudellisiin tavoitteisiin sisältyy yli 12 %:n sijoitetun pääoman tuotto (ROCE > 12 %), yli 40 %:n omavaraisuusaste, positiivinen kassavirta osinkojen jälkeen sekä vuosittain kasvava osakekohtainen osinko.

Lemminkäisen osakkeenomistajat saavat sulautumisvastikkeena 3,6146 YIT:n uutta osaketta jokaista omistamaansa Lemminkäisen osaketta kohden, jolloin yhdistymisen toteuttamisen jälkeen YIT:n osakkeenomistajat omistavat yhdistyneestä yhtiöstä 60 % ja Lemminkäisen osakkeenomistajat 40 %. Yhdistymisen toteutuminen edellyttää muun muassa yhdistymisen hyväksymistä YIT:n ja Lemminkäisen ylimääräisissä yhtiökokouksissa, jotka on tarkoitus pitää 12.9.2017, sekä kilpailuviranomaisten hyväksyntää. Yhdistyminen on tarkoitus toteuttaa mahdollisuuksien mukaan joko 1.11.2017 tai 1.1.2018. Odotamme Lemminkäisen yhtiökokouksen selvästi hyväksyvän yhdistymisen ja todennäköisesti myös YIT:n yhtiökokouksen antavan siunauksen yhdistymiselle.

Arviomme mukaan synergiat ovat merkittävät, mutta toteutuvat melko hitaasti. Katsottaessa yhtiöiden viimeisen kolmen kuukauden keskikurssia YIT:n osakkeenomistajien omistus olisi ollut noin 67,1 % ja Lemminkäisen osakkeenomistajien omistusosuus noin 32,9 %. Näin ollen, puhtaasti kurssitasoja katsottaessa on kauppa YIT:n omistajille lyhyellä tähtäimellä lievästi negatiivinen. YIT lisää tosin kaupassa markkinaosuuttaan ja infrarakentamisen painoa.

Tulemme arvioimaan tilannetta tarkemmin lähiaikoina. Alustavasti tämä ei aiheuta ennustemuutoksia ennen kuin saamme varmuuden yhdistymisen läpimenosta molempien yhtiöiden yhtiökokouksilta.