YIT suunnittelee laskevansa liikkeeseen uuden 120 MEUR:n vakuudellisen ja vihreän joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy vuonna 2028. Samalla yhtiö tekee vapaaehtoisen ostotarjouksen vuoden 2026 alussa erääntyvästä vihreästä 100 MEUR:n joukkovelkakirjalainasta. Arviomme mukaan järjestely nostaisi toteutuessaan konsernin rahoituskuluja, minkä myötä lähivuosien ennusteisiimme kohdistuisi maltillista laskupainetta.

Rahoitusjärjestely tarjoaa liikkumatilaa liiketoiminnalle

Suurin osa uuden jvk-lainan rahoituksesta tullaan arviomme mukaan käyttämään vanhan velkakirjan takaisinostoihin. Näin ollen järjestelyn pääasiallinen tarkoitus on nähdäksemme pidentää YIT:n velkojen maturiteettia. Pidämme tätä perusteltuna, kun edellytyksiä maksaa aiempi 15.1.2026 erääntyvä laina pois ei ole johtuen yhtiön heikosta kassatilanteesta, johon emme myöskään odota parannusta kuluvana vuonna.

Uuden vihreän jvk-lainan hinta todennäköisesti aiempaa korkeampi

Takaisinoston tarjousaika päättyy 17.3.2025 ja se on ehdollinen uuden jvk-lainan liikkeellelaskulle ja onnistuneelle hinnoittelulle. Yhtiön nykyisen kiinteäkorkoisen vihreän joukkovelkakirjalainan hinta on ollut 3,25 %. Arviomme mukaan nykyisessä korko- ja markkinatilanteessa uuden vihreän jvk-lainan hinta tulee olemaan marginaaliltaan korkeampi. Lisäksi YIT:n oma taloudellinen tilanne on niin ikään heikommalla tolalla kuin jvk-lainan listaamisen aikoihin. Alustavan arviomme mukaan uuden jvk-lainan hinta voisi liikkua 6,5–7,5 %:n tienoilla, joka nostaisi rahoituskuluja vuositasolla arviolta 5 MEUR. Nettovaikutusta lieventää kuitenkin viime aikoina nähty markkinakorkojen lasku. Järjestelyn toteutuessa ennakoimamme mukaisesti kohdistuisi YIT:n lähivuosien rahoituskuluihin nousupainetta ja osakekohtaisen tuloksen ennusteisiin maltillista laskupainetta.

Iso velkamäärä rasittaa yhä yhtiön tasetta ja tuloksentekoa

Ennustimme jo ennen mahdollista järjestelyä YIT:n rahoituskulujen ylittävän tänäkin vuonna liikevoiton määrän, mikä vie yhtiön tuloksen tappiolle vuonna 2025. Myös seuraavien vuosien tuloksesta merkittävä osa menee rahoituskulujen hoitoon, vaikka velkamäärät laskevatkin ennusteissamme selvästi. Yhtiön velkaantuminen on mielestämme yhä korkealla tasolla ja iso velkamäärä rasittaa niin ikään sen tasetta ja tuloksentekoa. Tilanteen ratkominen vaatisikin pääomien vapautumista taseesta sekä kassavirran parantumista. Tulemme sisällyttämään järjestelyn ennusteisiimme sen toteutuessa viimeistään Q1-tuloksen yhteydessä.