YIT Q1 huomenna - vahva tuloskasvu jatkuu

YIT julkaisee Q1-tuloksensa huomenna kello 8:00. Odotamme yhtiöltä selvää liikevaihdon ja liikevoiton kasvua vaatimattomalle tasolle jääneeseen vertailukauteen nähden. YIT kuitenkin kommentoi jo tilinpäätöksen yhteydessä odottavansa Q1:n olevan liikevoitolla mitattuna vuoden 2017 heikoin neljännes. Vuoden 2017 ohjeistukseen ei odoteta Q1-raportin yhteydessä muutoksia. Huomiomme kiinnittyy tuloskehityksen lisäksi yhtiön antamiin markkinakommentteihin, asuntoaloitusmääriin ja tilauskannan kehitykseen.

Ennustamme YIT:n liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 11 % vertailukaudesta 404 MEUR:oon (Q1’16: 362 MEUR), mikä alittaa hieman 415 MEUR:n tasolla olevan konsensuksen. Ennustamme yli 10 %:n liikevaihdon kasvua kaikkiin YIT:n segmentteihin. Absoluuttisesti ja prosentuaalisesti kovinta kasvua ennustamme Asuminen Suomi&CEE -segmenttiin (+15 % v/v), jonka liikevaihtoa nostaa erityisesti maaliskuun tehdyt yhteensä 25 MEUR:n arvoiset tonttikaupat ja vertailukaudesta vahvistunut kuluttajamyynti (Q1’17: yli 700 kpl vs. Q1’16: 515 kpl). Toimitilat ja Infra -segmentin liikevaihtoa (+11 % v/v) vertailukauteen nähden nostaa puolestaan ennusteessamme Tripla-projekti, jonka tulouttaminen alkoi vasta Q2’16:n aikana. Asuminen Venäjän asuntomyyntivolyymit jäivät Q1:n aikana selvästi vertailukauden alle (Q1’17: n. 500 kpl vs. Q1’16: 892 kpl) mm. korkotukien loppumisen takia heikentyneen kysynnän vuoksi, mutta ruplan yli 30 %:n vahvistuminen ja nousevat valmiusasteet nostavat ennusteessamme euromääräisen liikevaihdon noin 12 % vertailukautta ylemmäksi.

Odotamme Q1-liikevoiton kasvavan lähes 50 % vertailukaudesta 17,8 MEUR:oon (Q1’16: 12,1 MEUR) ja liikevoittomarginaalin nousevan 4,4 %:iin vertailukauden 3,3 %:sta. Konsensusennusteiden keskiarvo liikevoitolle on 15,8 MEUR. Ennusteessamme liikevoittoa nostaa vertailukaudesta erityisesti Asuminen Venäjän liiketuloksen nouseminen lievästi positiiviseksi (Q1’17e: +0,3 MEUR), kun vertailukaudella liiketulos oli 3,1 MEUR tappiollinen lähinnä projektien hinnoittelussa tehtyjen muutoksien vuoksi. Odotamme myös Asuminen Suomi&CEE- ja Toimitilat ja Infra -segmenttien liiketuloksiin lievää parannusta kasvavien volyymien ja parantuvan myyntimixin ansiosta. Tulosta ennen veroja -riviä tukee ennusteessamme liikevoiton kasvun lisäksi myös selvästi vertailukautta alemmat nettorahoituskulut. Osakekohtaisen tuloksen ennustamme nousevan 0,06 euroon vertailukauden 0,00 eurosta.

Ennakoimme YIT:n toistavan liikevaihdon 0-10 %:n kasvua ja 90-110 MEUR:n oikaistua liikevoittoa ennakoivan ohjeistuksen. Oma ennusteemme vuoden 2017 liikevoitolle on 99 MEUR ja konsensuksen 100 MEUR. Arvioimme Q1:llä tiedotettujen sopimusten perusteella YIT:n tilauskannan olevan vuodenvaihteeseen nähden lievässä laskussa (Q4’16: 2613 MEUR), mutta kasvavan selvästi vertailukaudesta (Q1’16: 2247 MEUR). Odotamme YIT:n toistavan näkemyksen asuntojen kuluttajamyynnin hyvästä kehitysnäkymästä Suomessa ja CEE:n alueella, mutta arvioimme Venäjän näkymien olevan vaimeat. Vahvan kuluttajakysynnän pitäisi heijastua positiivisesti myös asuntoaloituksiin.