YIT Q1 perjantaina: Markkinahäiriöiden vaikutukset kiikarissa

YIT julkistaa Q1-tuloksensa perjantaina 29.4.2022. Odotamme yhtiöltä selkeästi laskevaa liikevaihtoa ja laskevaa tulosta. Tuloksen tasoon ennusteissamme vaikuttavat alhaiset asuntorakentamisen volyymit, haasteet projekteissa etenkin Infra-segmentissä sekä alalla nousseet kustannuspaineet. Näkymissä huomiomme kiinnittyy markkinakysynnän kantoon ja kustannuspaineiden sekä materiaalien saatavuuden aiheuttamiin haasteisiin. Venäjän liiketoiminnot eivät ole enää mukana ennusteissamme yhtiön raportoidessa ne lopetettuina liiketoimintoina. Katseemme kiinnittyy myös geopoliittisen tilanteen epäsuoriin vaikutuksiin ja yhtiön kommentteihin niistä.

Liikevaihdon odotetaan laskeneen

Ennustamme YIT:n liikevaihdon laskeneen Q1:llä 16 % vertailukaudesta 471 MEUR:oon (konsensus: 471 MEUR). Liikevaihdon laskuun isoin syy on asuntorakentamisen segmenttien alhaisemmat asuntovalmistumiset ja tuloutumiset. Toimitilat- ja Infra-segmenteissä odotamme liikevaihdon kääntyvän nousuun hyvän tilauskannan mukana. Asuminen Venäjän ennusteet ovat nollilla yhtiön myydessä huhtikuun alussa Venäjän liiketoiminnot. Olemme poistaneet myös toteutuneet luvut vertailukaudelta, mutta niihin liittyy vielä epävarmuuksia. Lisäksi geopoliittisen tilanteen aiheuttamat haasteet materiaalien tai työvoiman saatavuudessa ovat voineet jo vaikuttaa liikevaihtoon heikentävästi. Varsinkin CEE-maissa työvoiman saatavuus on voinut olla kortilla, mikä voi heijastua asuntosegmentin liikevaihtoon ja tulokseen.

Tulostaso-odotuksemme alhainen

Tuloksen osalta odotuksemme eivät ole korkealla. Ennustamme oikaistun liikevoiton olevan 5 MEUR tappiolla ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan -1,0 %:ssa. Konsensus on odotuksiimme nähden korkeammalla (+8 MEUR). Konsensusennusteissa ei välttämättä olla vielä otettu huomioon geopoliittisen tilanteen ja Venäjän vaikutuksia, mikä lisää ennusteiden epävarmuutta. Kannattavuus heikkenee ennusteissamme asuntorakentamisen segmentissä, jossa volyymit ovat selkeästi alle vertailukauden. Lisäksi CEE-maiden epävarma tilanne on lisännyt turvamarginaalia ennusteissamme. Lisäksi arvioimme Infra-segmentin tuloksen olevan kausiluonteisesti tappiolla. Toimitiloissa näemme tuloksen olevan positiivinen, mutta kärsivän kustannuspaineista.

Emme odota ohjeistukseen muutosta

YIT ohjeistaa, että jatkuvien liiketoimintojen (ilman Venäjää) oikaistun liikevoiton olevan korkeampi kuin vuonna 2021. Huomioonotettavaa kuitenkin on, että myös vertailukaudesta poistuu Venäjän liiketoimintojen tulos, mikä helpottaa ohjeistukseen yltämistä tänä vuonna. Ennustamme vuoden 2022 liikevaihdon olevan 2623 MEUR ja oikaistun liikevoiton 87 MEUR:oon (EBIT-%: 3,3 %). Arvioimme, että vuoden 2021 liikevaihto ilman Venäjän liiketoimintoja oli 2652 MEUR ja oikaistu liikevoitto 73 MEUR. Näin ollen odotamme liikevaihtoon pientä laskua, mutta tuloksen kasvavan ohjeistuksen mukaisesti. Huomio tulee raportissa kiinnittymään näkymiin, kustannuspaineisiin sekä yhtiön ongelma-alueiden korjaaviin toimenpiteisiin sekä niiden tehoon. Erityisesti mielenkiinnon kohteena on kuitenkin geopoliittisen tilanteen tuomat suorat vaikutukset ja epäsuorat vaikutukset markkinakysyntään, kustannuspaineisiin ja materiaalien saatavuuteen.