YIT Q1’25 -pikakommentti: Tulostaso parani selvästi vertailukaudesta ja ylitti odotukset

YIT:n liikevaihto laski tyypillisesti kausiluonteisesti hiljaisella kvartaalilla odotustemme mukaisesti, mutta yhtiön tulostaso ylitti kuitenkin sekä meidän että markkinoiden odotukset. Myös tilauskanta kääntyi pienoiseen nousuun edelliskvartaaliin nähden, mikä oli myös positiivista. Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa ja markkinanäkymä erityisesti Suomessa säilyy yhä haastavana. 

Liikevaihto laski odotusten mukaisesti

YIT:n liikevaihto laski Q1:llä vertailukaudesta 6 %:lla 386 MEUR:oon ollen täysin linjassa ennusteemme kanssa. Asuminen CEE -segmentin vahva kehitys jatkui kvartaalilla liikevaihdon kasvaessa reippaasti vastaten hyvin odotuksiamme. Myös Infra-segmentissä liikevaihto kehittyi pirteästi ylittäen myös ennusteemme. Asuminen Suomi -segmentissä liikevaihto puolestaan laski odotustemme mukaisesti selvästi vertailukaudesta, mutta Rakennus-segmentin (entinen Toimitila-segmentti) liikevaihdon lasku oli odotuksiimme nähden yllätys.

Asuntomyynti jatkui edelliskvartaalin tapaan pirteänä ja asuntomyyntivarasto laski niin ikään edelliskvartaalin tasosta 955 asuntoon (Q4’24: 981 asuntoa). Tilauskanta kääntyi pienoiseen nousuun vuoden loppuun nähden ollen noin 3026 MEUR:ssa (Q4’24: 2941 MEUR) ja kehitystä tuki erityisesti Asuminen CEE ja Rakennus-segmentit.

Tulos ylitti sekä meidän että markkinoiden odotukset

YIT:n oikaistu liikevoitto nousi vertailukaudesta 8 MEUR:oon (Q1’24: -14 MEUR), joka ylitti sekä meidän että konsensuksen ennusteet (Inderes: 0 MEUR vs. konsensus: -1 MEUR). Kannattavuus kehittyi suotuisasti kaikissa yhtiön segmenteissä ja näin ollen oikaistu liikevoittomarginaali nousi 1,9 %:iin (Q1’24: -3,4 %). Asuminen CEE, Rakennus ja Infra-segmenteissä kannattavuuden parannus oli odotuksien mukaista tai hieman parempaa, mutta Asuminen Suomi -segmentin tulos ylitti odotuksemme ollen vain lievästi pakkasella. Vertailukauteen nähden YIT:n kannattavuutta tuki erityisesti CEE-maiden parantuneet asuntokatteet sekä hyvät tuloutukset. Yhtiön raportoitu liikevoitto oli alaskirjausten jälkeen Q1:llä noin 6 MEUR.

Alariveillä nettorahoituskulut olivat odotustemme mukaisella tasolla, mitä peilaten osakekohtainen tulos laski vertailukaudesta 0,04 euroa pakkaselle ylittäen sekä meidän että konsensuksen odotukset (Inderes: -0,05 euroa vs. konsensus: -0,06 euroa).

Markkinanäkymä säilyy yhä haastavana erityisesti Suomessa

YIT arvioi edelleen konsernin jatkuvien liiketoimintojen oikaistun liikevoiton olevan kuluvana vuonna 20–60 MEUR (2024: 32 MEUR). Ennen Q1-tulosta odotimme YIT:n oikaistun liikevoiton asettuvan 42 MEUR:oon, mutta kvartaalilla nähty tulosyllätys tuo alustavan arviomme mukaan nousupainetta kuluvan vuoden ennusteisiimme.  

Näkymät säilyivät odotetusti haastavina Suomen asuntomarkkinoilla, vaikka YIT:n myynti piristyikin alkuvuonna. Nopeaa elpymistä ei siis ole näköpiirissä, ja myös synkentynyt globaali taloustilanne lisää epävarmuutta yhtiön näkymiin. CEE-maissa asuntomarkkina on kuitenkin selvästi paremmassa vedossa, joka tukee Asuminen CEE -segmentin tuloskehitystä. Rakennus-segmentissä operatiivisen suorituksen odotetaan puolestaan parantuvan kuluvana vuonna, mutta yhtiön mukaan toimenpiteet pääomien vapauttamiseksi saattavat vaikuttaa segmentin tulokseen. Kommentin voi mielestämme tulkita niin, että Triplan ja muiden omaisuuserien myyntiin ja lopulliseen arvoon liittyy riskejä. Infrassa näkymät ovat sen sijaan vakaammat niin operatiivisen suorituksen kuin myös markkinakehityksenkin osalta.