YIT Q2 - vahva tuloskasvu jatkuu ennakoidusti

YIT julkaisi aamulla ennakoidusti vertailukauteen nähden positiivisen Q2-raportin. Q2-liikevaihto ja oikaistu liikevoitto osuivat konsensuksen keskiarvoon ja alittivat vain hiukan ennusteemme. Alemmilla tuloslaskelman riveillä kehitys oli kuitenkin selvästi odotuksia vahvempaa. Näkymien osalta YIT jätti odotetusti heinäkuussa päivitetyn tulosohjeistuksen ennalleen ja raportoi vahvoista kuluttajille suunnattujen asuntokohteiden myynti- ja aloitusluvuista. Ennakoimme raportin perusteella YIT:n osakekurssiin tänään neutraalia kurssireaktiota.

Q2-liikevaihto laski vertailukaudesta 1,3 % 458 MEUR:oon. Liikevaihdon kehitys oli siten hieman odotuksia vaisumpaa (Inderes enn. +3 % ja konsensus +0,5 %). Segmenttitasolla katsottuna liikevaihto jäi ennusteistamme Asuminen Suomi & CEE- ja Toimitilat & Infra- segmenteissä, ja Asuminen Venäjän liikevaihto oli odotetun kaltainen. Asuminen Suomi & CEE:n liikevaihto kasvoi odotuksien mukaisesti selvästi vertailukaudesta (+8 %), minkä taustalla oli asuntojen kuluttajamyynnin kasvu. Toimitilat & Infran liikevaihto laski odotetusti vertailukaudesta (-11 %), johon sisältyi ennen sijoittajasopimuksen tekemistä tehty työ Tripla-projektiin liittyen.

YIT:n vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi Q2:lla 24 % vertailukaudesta 25 MEUR:oon. Liikevoitto alitti hieman 25,9 MEUR:n tasolla olleen ennusteemme, mutta oli linjassa 24,8 MEUR:n konsensusennusteen kanssa. Segmenttitasolla katsottuna erotuksen omiin ennusteisiimme selittää Toimitilat & Infran hieman odotuksia heikompi volyymikehitys ja liikevoitto-%. Asuminen Suomi & CEE:n liikevoiton kasvu oli sen sijaan hieman odotuksiamme vahvempaa ja segmentin liikevoitto kasvoi 25 % vertailukaudesta. Ero ennusteisiimme selittyy hyvällä 9,9 %:n liikevoittomarginaalilla (Inderes enn. 9 %) volyymien oltua odotuksiamme alemmat. Venäjän liikevoitto oli hiukan positiivinen (1,3 MEUR), kun odotimme lievästi negatiivista liiketulosta. Q2:n tulos ennen veroja nousi 90 % selvästi vertailukaudesta laskeneista nettorahoituskuluista johtuen ja ylitti odotukset, vaikka raportoitua tulosta rasitti 1,1 MEUR:n kertaerät Lemminkäisen kanssa suunniteltuun fuusioon liittyen. Q2’17:n osakekohtainen tulos 0,12 euroa oli siten myös hieman odotuksia korkeampi.

YIT toisti raportilla odotetusti heinäkuussa päivitetyn tulosohjeistuksen, jonka mukaan liikevaihdon odotetaan kasvavan 5-12 % vertailukaudesta ja oikaistun liikevoiton olevan 105-115 MEUR. Markkinanäkymien osalta raportti oli sävyltään ennakoidusti pääosin positiivinen. Yhtiö aloitti Suomessa 400 kpl vertailukautta enemmän kuluttajille suunnattuja asuntokohteita (Q2’17: 776 kpl vs. Q2’16: 380 kpl). Heinäkuussa asuntomyynti kuluttajille ylitti myös selvästi vertailutason. Tilauskanta säilyi maaliskuuhun verrattuna vakaana, mutta laski 5 % vertailukaudesta (Q2’17: 2565 MEUR ja Q2’16: 2714 MEUR).