YIT Q2’25 -pikakommentti: Tulos jatkoi nousutrendillä ylittäen ennusteemme

YIT:n liikevaihto laski Q2:lla suunnilleen odotustemme mukaisesti, mutta yhtiön tulostaso ylitti odotuksemme reippaasti erityisesti Asuminen Suomi -segmentin hyvän tuloskehityksen myötä. Yhtiö päivitti myös ohjeistustaan vuoden alkupuoliskon vakaan kehityksen myötä ja kvartaalilla nähty tulosyllätys tuokin alustavan arviomme mukaan nousupainetta kuluvan vuoden ennusteisiimme.

Lähde: Inderes & Vara Research, 8 yhtiötä (konsensus)

Liikevaihto laski jokseenkin odotusten mukaisesti

YIT:n liikevaihto laski Q2:lla vertailukaudesta 5 %:lla 412 MEUR:oon ylittäen kuitenkin lievästi ennusteemme (ennuste: 405 MEUR). Liikevaihdon kehitystä veti erityisesti Infra-segmentti, jossa liikevaihdon kasvu ylitti myös ennusteemme. Rakennus-segmentissä (entinen Toimiala-segmentti) liikevaihto laski puolestaan odotustemme mukaisesti vertailukaudesta. Sen sijaan sekä Asuminen CEE- että Asuminen Suomi -segmenteissä kehitys oli odotuksiimme nähden vaisua, kun molemmissa asumisen segmenteissä liikevaihto laski asuntovalmistumisten puuttuessa.

Tulos ylitti odotuksemme erityisesti Asuminen Suomi -segmentin hyvän kehityksen myötä

YIT:n oikaistu liikevoitto nousi vertailukaudesta noin 10 MEUR:oon (Q2’24: 7 MEUR), joka ylitti ennusteemme reippaasti vastaten kuitenkin konsensuksen odotuksia (Inderes: 2 MEUR vs. konsensus: 10 MEUR). Näin ollen oikaistu liikevoittomarginaali nousi 2,4 %:iin (Q2’24: 1,6 %). Tulosylitys syntyi käytännössä Asuminen Suomi -segmentin puolella, jossa kannattavuus kääntyi plussan puolelle ylittäen negatiivista tulosta odottaneet ennusteemme. Myös Rakennus-segmentissä tulos ylitti odotuksemme. Sen sijaan Asuminen CEE -segmentissä tulos laski vertailukaudesta jääden hieman myös ennusteestamme, kun taas Infra-segmentissä kannattavuuden lievä heikkeneminen oli odotusten mukaista. Yhtiön raportoitu liikevoitto oli alaskirjausten jälkeen Q2:lla noin 7 MEUR.

Alemmilla riveillä nettorahoituskulut olivat hieman odotuksiamme pienemmät ja verot yhtiö kirjasi negatiiviseksi. Näin ollen osakekohtainen tulos painui Q2:lla 0,05 euroa negatiiviseksi ollen linjassa ennusteemme kanssa, mutta alittaen konsensuksen odotukset (Inderes: -0,05 euroa vs. konsensus: -0,03 euroa).

Asuntomyynti jatkui pirteänä tilauskannan säilyessä vakaana

Asuntomyynti jatkui edelliskvartaalin tapaan pirteänä ja asuntomyyntivarasto laski niin ikään edelliskvartaalin tasosta 782 asuntoon (Q1’25: 955 asuntoa). Tilauskanta säilyi Q2:lla käytännössä viime kvartaalin tasolla ollen noin 2961 MEUR:ssa (Q1’25: 3026 MEUR). Tilauskanta oli maaliskuun loppuun nähden laskussa jokaisessa segmentissä Asuminen CEE -segmenttiä lukuun ottamatta kertoen toimialueiden jokseenkin haastavasta markkinatilanteesta.

Ohjeistusta viilattiin vuoden alkupuoliskon vakaan kehityksen ajamana

YIT päivitti Q2-tuloksen julkaisun yhteydessä ohjeistustaan vuoden alkupuoliskon vakaan kehityksen myötä. Yhtiö odottaa nyt konsernin jatkuvien liiketoimintojen oikaistun liikevoiton olevan kuluvana vuonna 30–60 MEUR (aik. 20–60 MEUR). Ennen Q2-tulosta odotimme YIT:n oikaistun liikevoiton asettuvan 52 MEUR:oon (2024: 32 MEUR), mutta kvartaalilla nähty tulosyllätys tuo alustavan arviomme mukaan nousupainetta kuluvan vuoden ennusteisiimme.

Näkymät säilyivät Suomen asuntomarkkinoilla jokseenkin odottavalla kannalla, vaikka YIT:n myynti piristyikin alkuvuonna. Suomessa uusien asuntojen markkinan myyntivolyymin odotetaan nousevan hieman kuluvana vuonna, mutta uusien asuntovalmistumisten alhainen määrä rajoittaa Asuminen Suomi -segmentin tuloskehitystä. CEE-maissa asuntomarkkina on kuitenkin selvästi paremmassa vedossa, joka tukee Asuminen CEE -segmentin tuloskehitystä. Rakennus-segmentissä operatiivisen suorituksen odotetaan puolestaan parantuvan kuluvana vuonna, mutta yhtiön mukaan toimenpiteet pääomien vapauttamiseksi saattavat vaikuttaa segmentin tulokseen. Kommentin voi mielestämme tulkita niin, että Triplan ja muiden omaisuuserien myyntiin ja lopulliseen arvoon liittyy riskejä. Infrassa näkymät ovat sen sijaan vakaammat niin operatiivisen suorituksen kuin myös markkinakehityksenkin osalta.