YIT Q3 - tulos selvästi alle odotusten liikevaihdon ja liikevoiton osalta

YIT julkaisi tänään aamulla selvästi konsensusodotuksia ja meidän ennusteitamme heikomman Q3-tuloksen. Liikevaihto laski vertailukaudesta 979 MEUR:oon alittaen konsensusennusteet noin 10 %:lla. Oikaistu liikevoitto oli myös selvästi heikompi 53,8 MEUR, kun odotukset olivat 64-82 MEUR:n tasolla. Raportoitu pro forma -osakekohtainen tulos laski 0,17 euroon, kun konsensusennuste oli 0,22 euroa ja oma ennusteemme 0,21 euroa. YIT itse ennakoi ennen tulosta Q3:n olevan vertailukauden tasolla, mutta jäi siitä nyt selvästi. Raportti oli kokonaisuutena pettymys ja jättää loppuvuodelle ison parannusvaran, jotta yhtiö pääsisi ohjeistuksiinsa.

Laskeneen liikevaihdon taustalla oli erityisesti Asuminen Suomi ja CEE, jonka liikevaihto laski 26 % 244,2 MEUR:oon alittaen konsensusennusteen 344 MEUR selvästi vaikka asuntoja valmistui vertailukautta enemmän. Asuminen Venäjän liikevaihto, 55,2 MEUR, oli odotuksia (53,7 MEUR) hieman korkeampi. Päällystyksen liikevaihto laski 5 % 297,5 MEUR:oon vertailukauden 313 MEUR:sta konsensuksen odottaessa 317 MEUR:n liikevaihtoa. Muiden yksiköiden liikevaihdot olivat lähellä vertailukautta.

Oikaistu liikevoitto heikkeni liikevaihdon laskun, synergioihin liittyvien kustannusten ja Venäjän asuntotuloutumisten siirtymisen myötä. Kannattavuuden osalta Asuminen Suomi ja CEE ylsi 23,9 MEUR:n oikaistuun liikevoittoon ja 10,1 %:n oikaistuun liikevoittomarginaaliin, mikä ylitti hieman vertailukauden 9,8 %:n marginaalin, mutta jäi absoluuttisesti odotuksista ja vertailukauden selkeästi Helsingin seudun vähäisten valmistumisten johdosta. Tärkeällä Q3:lla Päällystys-segmentin liikevoitto oli 29,3 MEUR, markkinaodotusten ollessa 28,8 MEUR:n tasolla. Asuminen Venäjä painui taas tappiolle -7,8 MEUR:n liikevoitolla Infran tuloksen heikentyessä noin 48 % vertailukaudesta.

YIT:n tilauskanta kasvoi kuitenkin 14 % vertailukauden lopun tasosta 4990 MEUR:oon (Q3’17: 4379 MEUR), mikä oli raportin positiivinen asia. Tilauskannan kehitys oli vahvaa Asuminen Suomi ja CEE, Toimitilojen ja Infran segmenteissä, mutta laski Asuminen Venäjä-segmentissä selvästi.

YIT odotetusti toisti kesäkuun lopussa ilmoitetun liikevaihdon 2-6 %:n laskua ja 130-160 MEUR:n oikaistua liikevoittoa ennakoivan ohjeistuksen vuodelle 2018. Yhtiön tulisi Q4:llä saavuttaa noin 95 MEUR:n oikaistu liikevoitto yltääkseen ohjeistuksensa alalaitaan, joka näyttää tällä hetkellä haasteelliselta (Q3’17: 60 MEUR). Q4 oikaistun pro forma -liikevoiton odotetaan olevan selvästi edellisvuotta parempi joidenkin toimitilakohteiden myynnin vuoksi, joka saattaa parantaa tulosta merkittävästi. YIT tarkensi hieman arvioitaan asuntojen valmistumisista ja arvioi nyt, että vuonna 2018 Suomessa ja CEE:ssä valmistuu kuluttajille aloitettuja asuntoja yhteensä noin 5 100 ja Venäjällä noin 3 000 kappaletta.