Analyytikon kommentti

YIT Q3’25 -ennakko: Tuloksenteko painottuu loppuvuoteen

Tiivistelmä

YIT:n Q3'25 liikevaihdon ennustetaan laskevan 10 %:lla 408 MEUR:oon, johtuen erityisesti omaperusteisten asuntohankkeiden valmistumisten siirtymisestä loppuvuoteen.
Oikaistun liikevoiton odotetaan jäävän 11 MEUR:oon, mikä on heikompi kuin edellisvuonna, johtuen liikevaihdon rakenteen epäedullisuudesta ja omaperusteisen asuntorakentamisen laskusta.
Suomen asuntomarkkinan näkymät ovat edelleen maltilliset, ja YIT:n loppuvuoden kannattavuuteen vaikuttavat erityisesti myymättömien asuntojen myyntivolyymi ja uusien asuntojen myyntiaste.
Rakennusteollisuus RT on tarkistanut aloitusennusteitaan alaspäin, mutta CEE-maiden markkina on paremmassa vedossa, mikä tukee YIT:n kasvua ensi vuonna.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	453		408	402	386	-	418		1792
Liikevoitto (oik.)	26		11	11	7.7	-	13.0		56
Tulos ennen veroja	-6		-5	-5	-8.0	-	-3.0		-9
EPS (raportoitu)	-0.03		-0.03	-0.02	-0.03	-	-0.01		-0.09

Liikevaihdon kasvu-%	-18.0 %		-10.0 %	-11.3 %	-14.8 %	-	-7.7 %		-1.5 %
Liikevoitto-% (oik.)	5.6 %		2.6 %	2.6 %	2.0 %	-	3.1 %		3.1 %

Lähde: Inderes & Vara Research, 6 analyytikkoa (konsensus)

YIT julkaisee Q3-tuloksensa 30.10. noin kello 8.30. Olemme tehneet Q3-tulosennusteisiimme marginaalisia negatiivisia tarkistuksia. Ennustamme liikevaihdon laskevan vertailukauteen nähden omaperusteisten asuntohankkeiden valmistumisten painottuessa neljännelle kvartaalille tänä vuonna. Tämän vuoksi odotamme myös oikaistun kannattavuuden jäävän selvästi heikommalle tasolle kolmannella kvartaalilla verrattuna vertailukauteen.

Volyymikehitys edelleen hidasta

Odotamme YIT:n liikevaihdon laskeneen Q3:lla noin 10 %:lla 408 MEUR:oon (aik. 418 MEUR). Ennustetun liikevaihdon laskun taustalla on Asumisen segmentit, joiden osalta odotamme liikevaihdon laskevan yhteensä 32 %:lla vertailukauden tasolta omaperusteisten asuntojen valmistumisten jäädessä kvartaalilla nolliin. Vaikka uusia valmistuneita omaperusteisia kohteita emme odota, ennustamme yhtiön myymättömien omaperusteisten kohteiden varaston yhä laskeneen kvartaalin aikana. Urakointi-segmenttien osalta (Infra sekä Rakennus) odotamme vakaata tekemistä volyymeissä tilauskannan viimeaikaista kehitystä mukaillen.

Asuntovalmistumisten puuttuminen painaa kannattavuutta

Ennustamamme volyymikehityksen myötä odotamme myös YIT:n oikaistun liikevoiton jäävän viime vuoden tasosta 11 MEUR:oon (aik. 12 MEUR). Absoluuttisen liikevaihdon tason laskun lisäksi liikevaihdon rakenne on kannattavuuden osalta epäedullinen urakoinnin volyymien kasvaessa ennusteissamme hieman ja toisaalta omaperusteisen asuntorakentamisen liikevaihdon laskiessa selvästi. Urakoinnin kannattavuuden Rakennus- ja Infra-segmenteissä ennustamme pysyvän lähellä vertailukauden hyvää tasoa. Tämä johtuu hyvällä tasolla säilyneistä projektikatteista sekä sisäisestä tehokkuudesta.

Näkymät Suomen asuntorakentamisen markkinassa yhä maltilliset

YIT kavensi toisen kvartaalin tuloksen yhteydessä ohjeistuksen haarukkaa ja odottaa oikaistun liikevoiton olevan 30-60 MEUR (aik. 20-60 MEUR, 2024: 32 MEUR). Emme odota ohjeistukseen muutoksia Q3-raportissa. Ennustamme nyt koko vuoden oikaistun liikevoiton tasoksi 56 MEUR (aik. 57 MEUR). Näkemyksemme mukaan yhtiön loppuvuoden kannattavuuteen vaikuttavat erityisesti Suomen myymättömien asuntojen myyntivolyymi sekä Q4:llä Suomessa ja Asuminen CEE -segmenteissä valmistuvien uusien asuntojen myyntiaste sekä katetaso. Ennusteisiimme pääsemiseksi yhtiön tulisi urakoinnin tasaisen tekemisen lisäksi saavuttaa Suomessa valmiiden myymättömien omaperusteisten asuntojen taso, joka on lähellä yhtiön pitkän aikavälin normaalia myymättömien asuntokohteiden varastoa. Neljännelle kvartaalille kasautuvat omaperusteisten asuntokohteiden valmistumiset niin Suomessa kuin CEE-segmentissä eivät anna tilaa projektiongelmille, jolloin valmistumiset sekä myytyjen kohteiden tuloutukset voisivat siirtyä ensi vuoden puolelle.

Suomen asuntomarkkinan näkymät ovat edelleen jäiset ja sekä uudisasuntojen rakennusluvat että aloitukset ovat yhä laskevalla trendillä. Rakennusteollisuus RT ennustaa tälle vuodelle nyt 1 %:n aloitusten kasvua (aik. 10 %). Lisäksi RT päivitti ennusteitaan vuodelle 2026 ja odottaa asuntoaloitusmäärien kasvavan 12 %:lla (aik. 20 %). Vaikka ennusteita on tarkistettu alaspäin, vaatii ennuste silti toteutuakseen mm. vapaarahoitteisen kerrostalotuotannon kaksinkertaistamisen Suomessa vuoden 2025 ennustetuilta tasoilta. CEE-maissa markkina on kuitenkin yleisesti paremmassa vedossa ja yhtiön reipas tahti omaperusteisten asuntojen aloituksissa tänä vuonna tulee tukemaan kasvua ensi vuonna ennusteidemme mukaisesti.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

YIT on vuonna 1940 perustettu suomalainen hankekehittäjä ja rakennusyhtiö, joka toimii asunta-, toimitila- ja infrarakentamisen sektoreilla. Yhtiö työllistää useita tuhansia ammattilaisia useissa Euroopan maissa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut22.10.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	1 820,0	1 792,1	1 979,1
kasvu-%	−15,9 %	−1,5 %	10,4 %
EBIT (oik.)	31,6	55,6	87,1
EBIT-% (oik.)	1,7 %	3,1 %	4,4 %
EPS (oik.)	−0,14	−0,07	0,07
Osinko	0,00	0,00	0,05
Osinko %			1,6 %
P/E (oik.)	neg.	neg.	43,2
EV/EBITDA	neg.	22,6	14,7