YIT:n sijoittajapuhelu: Ei muutoksia näkymissä, Iranin sodan vaikutukset vielä epäselvät

YIT järjesti maanantaina aamupäivällä hiljaista kautta edeltävän puhelunsa. Puhelussa käytiin läpi kvartaalin aikana tiedotettuja asioita sekä markkinatilannetta. Puhelun anti ei aiheuttanut muutoksia ennusteisiimme tai näkemykseemme. Päivitämme ennusteemme ennen yhtiön ensimmäisen kvartaalin tulosta muun muassa kvartaalin aikana tehdyn raportointimuutoksen osalta.

Segmenttien näkymissä ei juurikaan uutta

YIT tiedotti maanantaina käynnistäneensä ensimmäisen kvartaalin aikana noin 300 (Q1/25: 546) omaperusteisen asunnon rakentamisen Asuminen CEE -segmentissä, joiden yhteenlaskettu arvo on yli 61 MEUR. Aloituksista valtaosa on Baltian alueella, joskin myös Tšekissä aloitettiin 73 asunnon kohde. YIT kommentoi puhelussa kysynnän olevan yhä hyvällä tasolla etenkin Tšekissä ja Puolassa. Projektimarginaalit ovat yhtiön mukaan säilyneet hyvällä tasolla ja markkinatilanne yleisesti vahvana. YIT jatkaa pääoman allokointia segmentissä turvatakseen tulevaisuuden kasvua. Yhtiö tavoittelee segmentissä yli ≥15 % liikevaihdon kasvua, mikä on selvästi vahvin kasvutavoite yhtiön segmenteistä.

Asuminen Suomi -segmentin kuluttaja-asuntojen kauppa ei edennyt yhtiön toiveiden mukaisesti viime vuonna, erityisesti vuoden toisella puoliskolla. Markkina on pääosin kuluttajavetoinen tällä hetkellä, mistä viestii myös yhtiön sijoittajille rakennettavien asuntojen määrä vuoden lopussa (228 sijoittaja-asuntoa rakenteilla, -64 % v/v). YIT kommentoi yhtiön markkinanäkemyksen olevan linjassa Rakennusteollisuuden (RT) viime viikolla julkaistun suhdannekatsauksen kanssa. RT laski ennusteitaan asuntorakentamisen osalta selvästi ja ennustaa uudisasuntojen aloitusten laskevan edelleen ja jäävän tänä vuonna 15 000 asuntoon Suomessa. Asuntorakentamisen heikkouden taustalla ovat edelleen tutut tekijät. Kysyntää heikentää yhä muun muassa vanhojen asuntojen laskeneet hinnat ja vuokrat, työllisyystilanne, kuluttajien luottamus sekä rakennuskustannusten nousu. Yhtiö käynnisti kvartaalin aikana muutaman pienen omaperusteisen kohteen Suomessa ja jatkoi segmentin kustannusrakenteen sopeuttamista kysyntään.

YIT:n urakoivista segmenteistä erityisesti Infra-segmentti kehittyi erityisen positiivisesti viime vuonna liikevaihdon kasvaessa yli 30 %. Toisaalta vaikka Rakennus-segmentin liikevaihto laski edelleen viime vuonna, sai YIT käännettyä segmentin suhteellisen kannattavuuden. Teollisuusrakentaminen ja erityisesti datakeskukset tukevat molempia yhtiön urakoivista segmenteistä. Rakennus-segmentti voitti kvartaalin aikana urakan XTX Marketsin Kajaanin toisen datakeskusrakennuksen sisävalmistuksesta ja talotekniikasta.  Vahvan kysyntänäkymän myötä YIT nosti sekä Infra että Rakennus-segmentin kasvutavoitteita kvartaalin aikana. Päivitetyissä tavoitteissa se tavoittelee Rakennus-segmentissä strategikaudelle vähintään 4 %:n vuotuista kasvua vuoden 2029 loppuun mennessä (aik. 2 %) ja Infra-segmentissä vastaavasti vähintään 10 %:n kasvua (aik. 5 %). Vaikka urakoivien segmenttien tilauskannat olivat vuoteen lähdettäessä edellisvuotta hieman matalammalla tasolla, odotamme urakoivien segmenttien tilauskantojen kasvavan alkuvuoden aikana erityisesti teollisuusrakentamisen uusien tilauksien ansiosta.

Iranin konfliktin kokonaisvaikutukset vielä epäselviä

Puhelussa käytiin läpi myös Iranin konfliktin vaikutuksia yhtiöön. YIT kommentoi, ettei se ole nähnyt urakoivien segmenttien osalta hankkeiden siirtymisiä tilanteen takia. YIT piti mahdollisten kustannuspaineiden sekä korkotason nousun kokonaisvaikutusten arviointia vielä ennenaikaisena.

Mahdollisella Iranin konfliktin pitkittymisellä on näkemyksemme mukaan monisyisiä vaikutuksia yhtiön toimintaan, joista merkittävin negatiivinen tekijä on kuitenkin mielestämme kohonnut korkotaso konfliktin seurauksena. Korkeammat korot iskevät erityisen voimakkaasti asuntorakentamiseen. Suomi on poikkeuksellisen altis korkomuutoksille vaihtuvakorkoisten asuntolainojen suuren osuuden vuoksi. Konfliktin jatkuessa jo valmiiksi heikko markkinatilanne voi entisestään syventyä ja pitkittyä. Lisäksi kysyntä voi heikentyä yhtiön tärkeillä kasvumarkkinoilla Asuminen CEE-segmentissä. YIT:n urakoivat segmentit ovat näkemyksemme mukaan paremmin suojassa konfliktin vaikutuksilta, mm. osittain julkisen kysynnän ansiosta. Kustannustason nousu voi silti vaikuttaa saavutettaviin projektikatemarginaaleihin.