YIT:n sijoittajapuhelussa nousivat esiin geopoliittisen tilanteen vaikutukset

YIT järjesti keskiviikkona aamupäivällä hiljaista aikaa edeltävän puhelunsa. Puhelussa käytiin läpi kvartaalin aikana tapahtuneita asioita ja markkinatilannetta. Erityisesti keskiössä oli tietenkin Venäjän liiketoiminnot ja heijastusvaikutukset muuhun liiketoimintaan Venäjän ja Ukrainan sotatilanteen vuoksi. YIT:n liiketoiminta tulee kriisistä kärsimään Asuminen Venäjä -segmentin kautta ja myös epäsuorien vaikutuksien kautta. Isoimmat epäsuorat riskit liittyvät kustannuspaineisiin ja materiaalien saatavuuteen, joiden osalta tilanne on heikentynyt Q1:n aikana. Vielä merkittäviä vaikutuksia tästä ei yhtiön mukaan ole tullut, mutta ne lisäävät tulosriskejä epävarman Venäjän tilanteen lisäksi. Olemme jo laskeneet kuluvalle vuodelle ennusteita tilanteen johdosta eikä puhelu aiheuta muutospaineita näkemykseemme.

Geopoliittinen tilanne puhutti

YIT:llä on Venäjällä asuntorakentamisen liiketoimintaa. Geopoliittisen tilanteen kiristymisen johdosta YIT on kvartaalin aikana nopeuttanut yhtiön Venäjän toimintojen strategista arviointia (esim. myyntiä) ja lopettanut uusien tonttien hankkimisen sekä uusien asuntohankkeiden aloittamisen Venäjällä. Tilanne kuitenkin vaikeuttaa irtautumista Venäjältä ja vielä selkeää ratkaisua ei olla saatu. Tilanne on kuitenkin pahimmasta vaiheestaan rauhoittunut, ruplan kurssi on noussut ja selkeitä vastapakotteita Venäjältä liittyen länsimaisten yritysten omaisuuteen tai liiketoimintoihin ei olla saatu. Epäsuorasti materiaalien saatavuus on kriisin myötä vaikeutunut ja YIT myös lopetti mm. puun hankkimisen Venäjältä. Lisäksi teräksen ja komponenttien saatavuus on heikentynyt, mikä voi hidastaa hankkeiden läpivientiä tai vaikeuttaa uusien aloituksia. Kustannuspaineet ovat näin koholla vuoteen 2022 lähdettäessä ja tällä on arviomme mukaan vaikutuksia marginaaleihin, mutta vielä yhtiö ei ole merkittäviä vaikutuksia nähnyt.

Muut liiketoiminnot etenevät operatiivisesti suunnitelmien mukaisesti

Muita liiketoimintoja katsottaessa asuntorakentaminen tuntuisi kommenttien perusteella edelleen vetävän hyvin Suomessa ja CEE-maissa. CEE-maissa työvoima ja kasvaneet riskit konflikteista aiheuttavat kuitenkin epävarmuutta. Sijoittajien kysyntä on yhtiön mukaan pysynyt ennallaan, vaikka yhtiön markkina-alueet ovat lähellä Venäjää. Toimitiloissa ja Infra-segmentissä on arviomme mukaan jatkettu toimia kannattavuuden parantamiseksi hieman epävarman markkinan ympärillä. Kustannuspaineet ja materiaalien saatavuus kuitenkin heikentävät hankkeiden läpivientimahdollisuuksia. Kiinteistömarkkinoilla sijoittajat ja vuokralaiset ovat arviomme mukaan aktivoituneet koronan pahimmista ajoista, mutta geopoliittinen tilanne aiheuttaa nyt uusia epävarmuustekijöitä ja hidastaa arviomme mukaan päätöksentekoa.

Tilanne lisää riskejä lyhyellä aikavälillä

Geopoliittinen tilanne lisää riskejä YIT:n osalta. Samalla kustannuspaineet ovat koholla ja materiaalien saatavuus on heikentynyt. Seuraammekin Q1-raportissa tarkemmin yhtiön toimenpiteitä sekä Venäjän liiketoimintojen suhteen että myös materiaalien saatavuuden varmistamiseksi. Markkinahäiriöt ovat sykliselle rakennusalalle yleisiä ja jossain vaiheessa tilanne kääntyy myös toiseen suuntaan. Tämä huomioiden isoin tekijä YIT:n odotetun tulosparannuksen kannalta on yhtiön heikosti kannattavien segmenttien (Toimitilat, Infra) kääntäminen normaalimmalle tasolle, johon kiinnitämme myös huomiota Q1-raportissa. Kommentit liiketoimintojen etenemisestä suhteellisen normaalisti vähentävät hieman epävarmuutta, vaikka vielä tilanteen kokonaisvaikutuksia on vaikea arvioida.