Yritysostolla lisävauhtia ensi vuoden kasvuun

Puuilo tiedotti ostaneensa halpakauppaketju Hurrikaani Oy:n Nokian, Ylöjärven ja Forssan myymälöiden liiketoiminnan. Uutinen tuli meille pienenä yllätyksenä, sillä Puuilo on kommentoinut pyrkivän kasvamaan ensisijaisesti orgaanisesti, vanhojen myymälöiden asiakasmäärää kasvattamalla sekä uusia Puuilo-myymälöitä avaamalla. Tarkastelemme yritysoston vaikutusta ennusteisiimme ja näkemykseemme lähipäivinä, mutta suhtaudumme lähtökohtaisesti kauppaan positiivisesti.

Puuilo osti kolmen myymälän liiketoiminnan

Puuilo tiedotti ostaneensa halpakauppaketju Hurrikaani Oy:n Nokian, Ylöjärven ja Forssan myymälöiden liiketoiminnot. Ostetun liiketoiminnan liikevaihto vuonna 2022 oli noin 15 MEUR ja se on arviomme mukaan kasvanut melko tasaisesti edellisten vuosien aikana. Kokonaisuudessaan Hurrikaani Oy on tehnyt n. 5 %:n liikevoittomarginaalia edellisten vuosien aikana (sis. transaktion ulkopuolisen Kemiön myymälän). Käsityksemme mukaan Hurrikaanin konsepti osuu melko hyvin Puuilon vastaavan kanssa yhteen, joka osalti perustelee yritysoston logiikkaa. Lisäksi Hurrikaanin kolmen myymälän asiakaskunta on Puuilon konseptin näkökulmasta houkutteleva.

Uskomme kyseessä olleen ainutlaatuinen tilaisuus ostaa valmista asiakaskuntaa

Kauppahintaa ei tiedotteessa julkistettu, mutta oletamme tämän olleen maltillinen pohjaten yhtiön näkökulmaan tarkan rahankäytön sekä fiksujen investointien suhteen. Yritysostot eivät myöskään ole osa Puuilon strategiaa, minkä takia uutinen tuli meille pienenä yllätyksenä. Uskomme yrityskaupan itsessään olleen ainutlaatuinen tilaisuus nopeuttaa yhtiön kasvutahtia kohtuuhintaan, ja tämän myötä laittaa yhtiön paisuneita kassavaroja töihin.

Yrityskaupan toteutuminen on ehdollinen kilpailuviranomaishyväksynnälle. Ostettu liiketoiminta on Puuilon kokoon nähden rajallinen, eikä kauppa Suomen mittakaavassa anna Puuilolle määräävää tai epäreilua markkina-asemaa. Näiden pohjalta emme pidä viranomaisvaatimusten läpimenoon liittyviä riskejä merkittävinä.

Paikkakunnat joihin Puuilo nyt laajenee yritysoston kautta ovat asukasluvuiltaan melko pieniä, jolloin useamman ”tee-se-itse” halpakaupan läsnäolo nostaisi kilpailun kohonneeksi. Käsityksemme mukaan Hurrikaanilta ostettujen kauppapaikkojen kunnat ovat olleet Puuilon lyhyellä listalla jo jonkun aikaa. Tilanteessa, jossa Puuilo avaisi uuden myymälän pienelle paikkakunnalle, jossa operoisi valmiiksi useampi halpakauppa, jäisi Puuilolla osa potentiaalisesta liikevaihdosta saavuttamatta. Näin ollen Puuilo samaan aikaan osti kilpailijan pois markkinoilta avittaen näin yhtiön potentiaalista markkina-asemaa.

Kauppa kiihdyttää yhtiön kasvua vuonna 2024

Kaupan arvioidaan toteutuvan vuoden 2024 ensimmäisen puoliskon aikana, jolloin Puuilo aloittaa ostetun liiketoiminnan asteittaisen muuntamisen Puuilon konseptin mukaiseksi. Yritysoston avulla Puuilo saa normaalia myymäläavaustahtia voimakkaamman kasvupyrähdyksen vuoden 2024 aikana. Yhtiö arvioi ostettujen kolmen myymälän kerryttävän liikevaihtoa yhteensä 15–30 MEUR ja EBITA-liikevoittoa n. 3–5 MEUR vuositasolla niiden muuntamisen ja ylösajon jälkeen. Tarkastellen asiaa liikevaihdon näkökulmasta, arvioimme ostettujen myymälöiden ylösajon tapahtuvan uutta myymäläavausta nopeammin, sillä Hurrikaanilla on jo valmista Puuilon konseptille sopivaa asiakaskuntaa. Konseptin muuntamisen myötä Hurrikaanin asiakaskunta saa entistä laajemman tuotevalikoiman paikkakunnalleen. Kokonaisuudessaan yhtiö arvioi sen myymäläverkoston laajenevan vuoden 2024 aikana seitsemällä uudella myymälällä. Nykyennusteillamme odotamme ensivuodelle neljää uutta myymäläavausta. Yrityskaupan toteutuessa, jota pidämme todennäköisenä, kohdistuu sekä liikevaihdon että kannattavuusennusteisiimme lievää nousupainetta.