Euroopan työvoimahaasteet yhdessä kuviossa

Eurooppalaiskotitalouksien budjettirajoitteet ovat parin viime vuoden aikana kiristyneet rajusti, sillä ostovoima on ollut laskussa painuvien reaalipalkkojen, korkean inflaation ja nousseiden korkojen myötä. Ensi vuosi näyttää tässä valossa valoisammalta: palkat nousevat (euroalueella 4,5 % nimellisesti), inflaatio hidastuu ja korkojenkin odotetaan kääntyvän laskuun.

Pitkällä aikavälillä täkäläisellä työmarkkinalla riittää kuitenkin haasteita etenkin palkkarintamalla. Alla on Kansainvälisen valuuttarahasto IMF:n koostama kuvio, jossa näkyvät työmarkkinan pitkän aikavälin trendit ja sekin, että palkkapaineet eivät ole katoamassa ihan heti. Kuten kuviosta näkyy, pitkän aikavälin trendit, päällimmäisenä demografia eli väestön ikääntyminen, ovat jo nyt painaneet työtuntien määrän kasvun lähelle nollaa ja lähivuosina ennustetaan laskua. Kehitys on selvästi ripeämpää kuin Yhdysvalloissa, jossa työtuntien määrän odotetaan pysyvän kasvussa erityisesti maahanmuuton ajamana. Myös pidempien työpäivien odotetaan nostavan työn kokonaistuntimäärää. Euroopassa sen sijaan työpäivät ovat lyhentyneet läpi tarkasteluajanjakson (2016 lähtien).

Ratkaisut eivät ole kovin mieluisia: eläkeiän nosto tuskin saa kansan parissa kannatusta, ja muutoinkin keskustelu on painottunut lähinnä työviikon lyhentämiseen (käsittelimme jälkimmäistä Talouden jäljillä -sarjan jaksossa täällä). Mikäli kireydet työn tarjonnassa jatkuvat ennustetun kaltaisina työn kysynnän pysyessä ennallaan, palkkapaineet ovat nousemassa pysyvästi. Työvoimakustannusten nousu paitsi heikentää Euroopan kilpailukykyä kansainvälisellä kentällä, myös vaikeuttaa EKP:n rahapolitiikan keventämistä, sillä palkkakehitystä seurataan keskuspankissa tarkkaan. Tämäkin seikka puoltaa sitä, että pitkän aikavälin korkotaso euroalueella on tulevaisuudessa lähempänä 3 %:n tasoa takavuosina nähtyyn nollaan verrattuna.

Makrokatsausta luvassa tänään Sijoittaja 2023 -tapahtumassa klo 13:35 Arvopaperi-lavalla. Tervetuloa seuraamaan paikan päälle tai streamin välityksellä!

Loppuviikon tärkeitä makrotapahtumia:

Ti 14.11.

12.00 Euroalue: BKT alustava QQ (%) , Q3 , ennuste (Reuters) -0,1 /edellinen -0,1
12.00 Euroalue: BKT alustava YY (%) , Q3 , ennuste (Reuters) 0,1 /edellinen 0,1
12.00 Saksa: Zew-luottamusindeksi , marras , ennuste (Reuters) 5,0 /edellinen -1,1
12.00 Saksa: Zew, nykyinen tilanne , marras , ennuste (Reuters) -76,9 /edellinen -79,9
15.30 USA: Pohjakuluttajahinnat MM (%) , loka , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,3
15.30 USA: Pohjakuluttajahinnat YY (%) , loka , ennuste (Reuters) 4,1 /edellinen 4,1
15.30 USA: Kuluttajahinnat YY (%) , loka , ennuste (Reuters) 3,3 /edellinen 3,7

Ke 15.11.

04.00 Kiina: Investoinnit, YY (%) , loka , ennuste (Reuters) 3,1 /edellinen 3,1
04.00 Kiina: Teollisuustuotanto, YY (%) , loka , ennuste (Reuters) 4,4 /edellinen 4,5
04.00 Kiina: Vähittäismyynti YY (%) , loka , ennuste (Reuters) 7,0 /edellinen 5,5
12.00 Euroalue: Teollisuustuotanto MM (%) , syys , ennuste (Reuters) -1,0 /edellinen 0,6
12.00 Euroalue: Teollisuustuotanto YY (%) , syys , ennuste (Reuters) -6,3 /edellinen -5,1
15.30 USA: Kuluttajahinnat MM (%) , loka , ennuste (Reuters) 0,1 /edellinen 0,4
15.30 USA: Empire Manufacturing-indeksi , marras , ennuste (Reuters) -2,8 /edellinen -4,6
15.30 USA: Tuottajahinnat YY (%) , loka , ennuste (Reuters) 1,9 /edellinen 2,2
15.30 USA: Tuottajahinnat MM (%) , loka , ennuste (Reuters) 0,1 /edellinen 0,5
15.30 USA: Pohjatuottajahinnat YY (%) , loka , ennuste (Reuters) 2,7 /edellinen 2,7
15.30 USA: Pohjatuottajahinnat MM (%) , loka , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,3
15.30 USA: Vähittäismyynti MM (%) , loka , ennuste (Reuters) -0,3 /edellinen 0,7
15.30 USA: Vähittäismyynti (pl. Autot) , loka , ennuste (Reuters) 0,0 /edellinen 0,6

To 16.11.

15.30 USA: Tuontihinnat (%) , loka , ennuste (Reuters) -0,3 /edellinen 0,1
15.30 USA: Tuontihinnat, YY (%) , loka , ennuste (Reuters) - /edellinen -1,8
15.30 USA: Uudet työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) 220 000 /edellinen 217 000
15.30 USA: Jatkuvat työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) 1 847 000 /edellinen 1 834 000
15.30 USA: Philadelphia Fed-indeksi , marras , ennuste (Reuters) -9,0 /edellinen -9,0
16.15 USA: Teollisuustuotanto MM (%) , loka , ennuste (Reuters) -0,3 /edellinen 0,3
16.15 USA: Kapasiteetin käyttöaste , loka , ennuste (Reuters) 79,4 /edellinen 79,7
17.00 USA: NAHB-asuntomarkkinaindeksi , marras , ennuste (Reuters) 40,0 /edellinen 40,0

Pe 17.11.

12.00 Euroalue: HICP-hintaindeksi, MM (%) , loka , ennuste (Reuters) 0,1 /edellinen 0,3
12.00 Euroalue: HICP-hintaindeksi, YY (%) , loka , ennuste (Reuters) 2,9 /edellinen 2,9
12.00 Euroalue: HICP-pohjahinnat, MM (%) , loka , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,2
12.00 Euroalue: HICP-pohjahinnat, YY (%) loka , ennuste (Reuters) 4,2 /edellinen 4,2
15.30 USA: Rakennusluvat (%) loka , ennuste (Reuters) 1 450 000 /edellinen 1 471 000
15.30 USA: Asuntoaloitukset loka , ennuste (Reuters) 1 350 000 /edellinen 1 358 000