Hintakurimus euroalueen teollisuuden yhä suurempi huolenaihe
Euroalueen teollisuustuotanto kasvoi helmikuussa odotetun kaltaisesti, 0,7 % tammikuusta ja 2,0 % vuodentakaisesta, kertoi Eurostat eilen. Kahden kuukauden aikaiset luvut ovat kuitenkin poikkeuksellisen nopeasti ”vanhentuneita”, sillä talousympäristö on muuttunut selvästi Venäjän hyökättyä Ukrainaan helmikuun lopulla. Teollisuudelle onkin odotettavissa lähikuukausina vastatuulta erityisesti sodan aiheuttamasta hintakurimuksesta johtuen.
Tästä esimakua on saatu paitsi viimeaikaisten luottamuslukujen, myös Saksan eilisen tuottajahintadatan muodossa. Hintojen nousu kiihtyi maaliskuussa ennätyskorkeaksi 30,9 %:iin vuodentakaisesta ylittäen samalla ennusteet. Luvut ovat ensimmäisiä Ukrainan sodan alkamisen jälkeen ja kuten kuluttajahinnoissa, on hintapiikki lähtöisin energiasta. Erityisesti maakaasun hinnan raju nousu (+144,8 % vuodentakaisesta) nosti tuottajahintoja, mutta luvut olisivat olleet korkeita ilman energiahintojakin (+14 % vuodentakaisesta).
Sokki, mutta vaikea sokki
Energiavetoinen hintojen nousu kätkee sisäänsä monitahoisia vaikutuksia. Ensinnäkin energiahintojen nousua voidaan tulkita sokkiluontoisena tekijänä, jolloin on odotettavissa myös hintakehityksen maltillistuvan ennen pitkää kysynnän ja tarjonnan epäsuhdan tasapainotuttua. Nyt meneillään oleva sota on pitkittänyt ja kiihdyttänyt viime vuonna alkanutta hintojen nousua, mutta matalampia lukuja pitäisi olla luvassa H2:lla jo vahvojen vertailulukujenkin vuoksi.
Tilannetta puolestaan vaikeuttaa se, että hintojen nousu on lyönyt läpi tuottajapuolelta myös kuluttajahintoihin nakertaen samalla kovalla vauhdilla ostovoimaa, sillä palkkakehitys on pysynyt vaisuna. Lisäksi keskuspankilla on vain vähän vaikutusmahdollisuuksia tarjontapuolelta tulevien hintapaineiden kukistamisessa. Vaikka viimeaikaisessa uutisvirrassa koronnostojen mahdollisuutta on väläytelty tiuhaan ja puheet ensimmäisestä nostosta ovat aikaistuneet Q3:lle, inflaatioennusteet ovat lähinnä nousseet (Bloombergin 2022-ennusteet nousivat huhtikuussa 6,4 %:iin vs. aikaisempi ennuste 5,2 %).