Katsaus valuuttamarkkinalle: Korko-odotukset kipparina
Koronakriisi aiheutti yli vuosi sitten rajuja liikkeitä dollarimarkkinalla. Kriisi synnytti dollarivajeen, kun dollareilla ympäri maailmaa operoivat yritykset janosivat turvasatamana pidettyjä dollareita talouden jännitteiden kasvaessa. USA:n keskuspankki Federal Reserve reagoi nopeasti tarjonnan ehtymiseen ja avasi swap-linjat muiden keskuspankkien kanssa rahoitusmarkkinan vakautta turvatakseen. Dollareiden kysynnässä nähtiin finanssikriisin kaltainen piikki, mutta toimet rauhoittivat tilanteen ja raha vaihtoi omistajaa jälleen normaaliin tahtiin. Myös dollari-indeksi (dollarin suhde muihin päävaluuttoihin) lähti laskuun.
USA on ollut elpymisessä ja rokotusten etenemisessä etujoukoissa, mutta maailmantalouden elpyminen on siirtänyt valuuttamarkkinalla kysyntää dollareista myös riskisempiin valuuttoihin. Esimerkiksi euro on Q2:lla vahvistunut lähes 10 % dollaria vastaan vuodentakaiseen verrattuna. Euro on vahvistunut myös Venäjän ruplaa vastaan, mutta heikentynyt vuoden takaisesta Ruotsin kruunua vastaan.
Etenkin EUR/USD-valuuttaparissa kiinnostavat nyt keskuspankkien liikkeet. EKP on säilyttänyt talousennusteidensa nostoista huolimatta vahvasti elvyttävään kallellaan olevan rahapoliittisen linjansa, ja lähinnä Saksan Bundesbankin pääjohtaja Jens Weidmann on tuonut julkisesti esiin näkemyksiä kiristystoimista. Federal Reservessä tässä syklissä ollaan ainakin puheissa pidemmällä, sillä viime korkokokouksessa ohjauskorkojen nosto aikaistui keskuspankkiirien ennusteissa vuodella. Tämä aiheutti reaktioita myös valuuttamarkkinalla, sillä dollari vahvistui koronnosto-odotusten myötä.
Kovin pitkäaikaiseksi dollarin voittokulkua ei kuitenkaan odoteta, sillä Reutersin keräämässä konsensusennusteessa EUR/USD-kurssin odotetaan vahvistuvan 1,240 dollariin seuraavan 12 kuukauden aikana. Myös EUR/RUB-kurssin odotetaan vahvistuvan 88,65 ruplaan, mutta EUR/SEK-kurssin heikentyvän 9,89 kruunuun. Bloombergin konsensusennusteissa kehitystä povataan hyvin samankaltaiseksi, sillä EUR/USD-kurssin odotetaan olevan Q2’22:lla 1,240 dollaria ja 2023 1,23 dollaria. Korostan kuitenkin, että valuuttojen liikkeiden pidemmän aikavälin ennustaminen on erityisen haastavaa, sillä alati muuttuvilla odotuksilla on valuuttamarkkinalla tärkeä rooli. Osuva esimerkki sentimentin vaikutuksista valuuttakurssiin on saatu Turkin liirasta, joka on ollut rajussa laskussa dollaria vastaan.
Päivittäiset makrokatsaukset jäävät kesätauolle. Toivotan kaikille lukijoille aurinkoista kesää, ja palaan talousaiheiden äärelle elokuussa!