Trumpin ensimmäinen kuukausi oli vahva markkinoilla
Donald Trumpin ensimmäinen kuukausi USA:n presidenttinä oli kaikin puolin vahva osakemarkkinan näkökulmasta tarkasteltuna. Viimeisen neljän viikon aikana esimerkiksi S&P 500 on koetellut uusia ennätyslukemia ja noussut viimeisen kuukauden aikana 3,4 %. Dow Jones on noussut samalla aikavälillä 4,1 % ja Nasdaq yli 5 %. Myös Euroopassa viimeisin kuukausi on ollut nousuvoittoinen, ja Eurostoxx on noin prosentin plussalla.
Indeksien vahva performanssi on ollut paitsi Q4-tuloskauden, myös Trumpin politiikkaan liittyvien odotusten ansiota. Etenkin talouspolitiikkaan ja Trumpin lupaamaan ”ilmiömäiseen” veroreformiin liittyvät odotukset ovat olleet korkealla, samoin pankkiosakkeita ovat siivittäneet toiveet sääntelyn purkamisesta. Suurista lupauksista huolimatta konkretia politiikkaan liittyen on jäänyt toistaiseksi vähäiseksi, vaikka verouudistusta lupaillaankin julkistettavaksi lähiviikkojen aikana. Markkinoiden huomio on kiinnittynyt koko alkuvuoden lähinnä Trumpin hallinnon tuomiin positiivisiin asioihin, ja sen negatiiviset vaikutukset, kuten elvyttävän talouspolitiikan myötä kasvava liittovaltion budjettialijäämä ja pankkisektorin sääntelyn purkamisen myötä mahdollisesti lisääntyvä riskinotto rahoitusmarkkinoilla, ovat jääneet taka-alalle. Markkinaodotukset on viritetty nyt politiikan osalta todella korkealle, mikä myös kasvattaa pettymyksien mahdollisuutta.
Talouslukujen osalta mennyt viikko oli pitkälti neutraali ja trendiensä puolesta jatkoi samaa rataa kuin viime viikkojen aikana. Kuluva vuosi on alkanut taloussuhdanteen puolesta lupaavasti, ja mm. USA:n kuluttaja- ja tuottajahintojen ennustettua vahvempi kehitys tammikuulta signaloi myös inflaation tulleen toistaiseksi jäädäkseen kehittyneille markkinoille.
Sen sijaan Saksan sijoittajaluottamuksessa oli helmikuussa selvä notkahdus, ja nyt alkavan viikon luottamusluvuista nähdään, onko luottamuksen lasku laajempaa. Markkinaodotukset ovat niiden osalta lähes vahvan tammikuun tasoilla, ja uskomme, että hyvä kehitys euroalueen taloudessa jatkuu ainakin Ranskan presidentinvaaleihin, joka on seuraava koettelemus koko EU:n yhtenäisyydelle.