USA:n inflaatio: Minä toivon kaikkea hyvää

Yhdysvaltain lokakuiset inflaatioluvut toivat mukanaan vahvistuksen siitä, että kuluttajahintojen nousu hidastuu raiteillaan. Vuodentakaisesta hintojen nousu hyytyi 3,2 %:iin (syyskuussa 3,7 %) ja kuukausitasolla nollaan (syyskuussa 0,4 %). Tarkkaan seurattu pohjahintoja (inflaatio pl. ruoka ja energia) kuvaava indeksikin painui 4,0 %:iin (syyskuussa 4,1 %) ja kk-tasolla 0,2 %:iin (syyskuussa 0,3 %). Kun vielä otetaan huomioon, että palvelujen ja asumisen hintojen nousu jäi hitaimmaksi pariin kuukauteen (oli molemmissa 0,3 %), on monta syytä kuiskata inflaatiotaiston olevan selvästi paremmalla puolella.

Lähde: Bloomberg

Luvut ovat varmasti myös Jerome Powellin ja Federal Reserven avomarkkinakomitean mieleen, vaikka niitä tuskin julkisesti juhlitaan, vaan tyydytään toteamaan inflaation olevan edelleen koholla. Keskuspankkiirin käsikirjan seuraavilla sivuilla todennäköisesti lukee, että 1) viesti haukkamaisesti ja ole datariippuvainen varmistaaksesi inflaation taittuvan pysyvästi, mutta älä koske ohjauskorkoihin, 2) ala hiljalleen vihjata miettiväsi ohjauskoron laskuja, mutta viesti, että korkotaso tulee silti pysymään korkealla pitkään, 3) aloita ohjauskoron laskut ja toivo, etteivät ne tule liian myöhään (siinä tapauksessa, että talous ajautuu odotettua syvempään taantumaan).

Nyt käsikirjassa ollaan kohdassa 1 (FedWatchin todennäköisyydet ohjauskoron pysymiselle nykyisellään kahdessa seuraavassa kokouksessa ovat 95-99 %) ja vuodenvaihteessa/ensi vuoden alussa siirrytään kohtaan 2. Markkinaodotuksissa ensimmäinen koron lasku olisi toukokuussa. Pitää kuitenkin muistaa, että käsittääkseni odotuksissa on sisällä kultakutriskenaario, jossa inflaatiosta päästäisiin eroon ilman pahaa taantumaa. Kaikki poikkeamat tähän siirtävät odotuksia suuntaan jos toiseenkin.