Bloomberg: Uniper kansallistetaan, Fortumin mukaan neuvottelut loppusuoralla

Fortumin tytäryhtiö Uniperin kansallistamisesta liikkui tiistaina monenlaisia huhuja, joille saatiin osittain myös vahvistusta. Uutistoimisto Bloombergin sisäpiirilähteiden mukaan Saksan hallitus, Uniper ja Fortum olisivat päässeet alustavaan sopimukseen yhtiön kansallistamisesta. Myöhemmin Bloomberg kertoi myös, että Saksa olisi alustavan sopimuksen mukaan pääomittamissa Uniperia 8 miljardilla eurolla, ja että tämän pääomituksen avulla Uniper tulisi maksamaan velkojaan Fortumille. Tämä vahvisti aiempia ajatuksia siitä, että Fortum olisi mahdollisesti saamassa järjestelyssä takaisin ainakin Uniperille aikaisemmin antamansa 8 miljardin rahoituksen. Fortumin osakekurssi nousi uutisesta 9,5 %, minkä jälkeen kaupankäynti keskeytettiin iltapäivällä.

Fortum vahvisti myöhemmin tiedotteessaan, että neuvottelut Uniperin vakautuspaketin korvaavasta sopimuksesta ovat ”loppusuoralla” ja että sopimusneuvotteluiden elementtejä ovat muun muassa Fortumin omistamien Uniper-osakkeiden myynti Saksan valtiolle ja Fortumin Uniperille myöntämän rahoituksen palauttaminen Fortumille sekä Saksan valtion suunnittelema Uniperin pääomankorotus. Näistä viimeinen on merkityksetön ja pakollinen toimenpide, mutta aiemmat tukevat Bloombergin aiempia kommentteja. Kokonaisuudessaan Uniperin saagaa on leimannut se, että tietoja neuvotteluiden etenemisestä on vuodettu mediaan.

Samalla Fortumin tiedotteessa korostettiin, että lopullista sopimusta ei vielä ole. Fortum kertoi tiedottavansa, kun sopimus on viimeistelty ja allekirjoitettu. Tämäkin vahvisti sitä, että neuvotteluissa ollaan lähellä ratkaisua. Kaupankäynti Fortumin osakkeella Helsingin pörssissä pysyi kuitenkin keskeytettynä, mikä on sinänsä luonnollista spekulaatioiden ajaessa tällä hetkellä osakekurssia. Varsinaista faktaa neuvotteluiden lopputuloksesta saadaan mahdollisesti pian, koska uutistoimisto Reutersin lähteiden mukaan tieto Uniperin kansallistamissopimuksesta julkaistaisiin keskiviikkona. Tietoa ei ole vahvistettu, mutta jos merkittävää tietoa ei olisi luvassa pian, kaupankäyntiä ei yleensä pidettäisi keskeytettynä. Näin ollen odotamme tietoa lopputuloksesta lähiaikoina.

Olemme aiemmin arvioineet, että pelkästään Uniperille annetun 8 miljardin euron rahoituksen palautuminen Fortumille aiheuttaisi todennäköisesti positiivisen kurssireaktion osakekurssin laskettua epävarmuuden keskellä erittäin alhaiseksi. Nyt tämä skenaario vaikuttaa ainakin merkittävästi aiempaa todennäköisemmältä, minkä lisäksi eilisissä spekulaatioissa odotettiin myös jonkinlaista korvausta Uniperin osakeomistukseen, mikä olisi mielestämme sinänsä positiivinen uutinen olosuhteet huomioon ottaen. Lisäksi tilanteen selkeytyminen olisi tärkeää osakemarkkinoille, jotka lähtökohtaisesti inhoavat epävarmuutta. Toisaalta Fortumin osakekurssi ehti nousta jo voimakkaasti ennen kaupankäynnin keskeytystä, minkä takia mahdollista kurssireaktiota oletettuun sopuun on vaikea arvioida. Päivitämme näkemystämme Fortumista sen jälkeen, kun tilanne on selkeytynyt.