Fiskars Q1-aamutulos: Ennusteilla pyyhittiin vapun kunniaksi lattiaa

Fiskarsin Q1-raportti ylitti meidän ja konsensuksen odotukset sekä kasvun että kannattavuuden osalta yhtiön lunastaessa uuden strategiakauden lupauksia. Erittäin vahvasta vertailukaudesta huolimatta yhtiö jatkoi vakuuttavaa kasvua ja onnistui parantamaan bruttokatemarginaaliaan kustannusinflaatiosta huolimatta. Ennusteiden ylitystä rajoitti Venäjän liiketoimintojen lakkauttamiseen liittyvät kertaluonteiset kulut, jotka painoivat raportoituja lukuja.

Kasvua nähtiin jokaisessa liiketoimintayksikössä

Fiskarsin tuotteiden kysyntä säilyi Q1:llä hyvällä tasolla ja liikevaihto kasvoi 10 % 333 MEUR:oon. Suoritus oli vakuuttava ja konsensus odotti liikevaihdon laskevan erittäin vahvalta vertailukauden tasolta. Kasvu oli laaja-alaista ja sai tukea kaikilta liiketoimintayksiköiltä (Vita +12 %, Terra +10 %, Crea +6 %). Etenkin Terran kasvu oli vakuuttavaa, koska myydystä Pohjois-Amerikan kasteluliiketoiminnasta oikaistu kasvu oli 20 %.

Bruttokatemarginaali parani haastavassa ympäristössä

Fiskarsin kannattavuudessa ei ollut merkkejä kustannuspaineista, sillä yhtiön bruttokate kasvoi liikevaihtoa nopeammin ja oli 147,9 MEUR (+12 %). Positiivinen kehitys näkyi myös tuloslaskelman alemmilla riveillä ja vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 11 % indikoiden, että Q4:llä nähty kasvanut kulurakenne olisi sisältänyt joitain väliaikaisesti paisuneita elementtejä. Fiskarsin raportoitua liikevoittoa painoi -10,3 MEUR:n kertaluonteiset erät, jotka sisälsivät tuoton Pohjois-Amerikan kasteluliiketoiminnan myynnistä, varojen alaskirjauksesta ja varaukset liittyen Venäjän markkinoilta poistumiseen sekä varaukset liittyen muutoksiin johtoryhmässä.

Odotuksiimme nähden suurin yllätys kannattavuuden saralla oli Vita-segmentti, joka onnistui säilyttämään vertailukelpoisen liikevoiton vertailukauden tasolla. Historiallisesti Q1:llä on ollut tapana olla Vitalle tappiollinen, mutta segmentti antaa nyt kaivattuja näyttöjä segmentin tuloskunnon pysyvästä tasokorjauksesta. Segmentin myyntimäärien kasvun ja bruttokatteen paranemisen vaikutus käytettiin yhtiön mukaan omien kanavien kiihdytysohjelmiin. Konsernin tulosparannusta ajoi kuitenkin Terra-segmentti, jonka vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 14 % kasvaneen myynnin vetämänä. Crea-segmentin vertailukelpoinen liikevoitto säilyi edellisvuoden tasolla, koska kasvaneet markkinointi- ja myyntikustannukset kumosivat parantuneen bruttokatteen vaikutukset kannattavuuteen.

Ohjeistus säilytettiin odotetusti ennallaan

Fiskars säilytti odotuksiemme mukaisesti paranevaa vertailukelpoista liikevoittoa (2021 oik. EBIT: 154,2 MEUR) indikoivan ohjeistuksensa ennallaan. Yhtiön mukaan helmikuusta lähtien toimitusketjussa on ollut merkittäviä haasteita, ja tuotantokustannusten nousu on kiihtynyt sekä Ukrainan sodan että Kiinan koronapandemiaan liittyvien häiriöiden seurauksena. Bruttokatteen kehityksestä huomaa kuitenkin, että yhtiö on kyennyt lieventämään kyseisten tekijöiden vaikutusta omaan kannattavuuteensa, minkä seurauksena meidän mielestämme kuluttajaluottamuksen kehitys on kuluvaa vuotta ajatellen Fiskarsin näkökulmasta suurempi huolenaihe. Q1-raportti oli kuitenkin todella vahva ja aiheuttaa nousupainetta ennusteisiimme.