Fiskars Q1 torstaina: Selvästi vertailukautta heikommat luvut luvassa

Fiskars raportoi Q1-tuloksensa ensi torstaina noin klo 8.30. Vertailukausi oli erittäin vahva ja toisaalta kysyntä on tällä hetkellä heikohkoa. Tämän vuoksi odotamme selvää liikevaihdon ja tuloksen laskua. Yhtiö on ohjeistanut koko vuoden oikaistun liikevoiton laskevan hieman, jonka arvioimme yhtiön toistavan, joskin odotamme jo noin 10 % tuloslaskua.

Liikevaihdon odotetaan laskevan etenkin USA:ssa, mutta muutenkin vahvan vertailukauden takia

Fiskarsin Q4-liikevaihto laski vertailukelpoisesti yli 10 %, kun USA:n vähittäiskauppiaat vähensivät voimakkaasti ostoja varastojen hallinnan takia ja Pohjoismaissa heikentynyt kuluttajakysyntä painoi Fiskarsia. Käsityksemme mukaan myös Q1:llä kehitys on ollut samantyyppistä ja odotammekin liikevaihdon laskevan yli 10 %. Odotamme suurimman laskun tulevan Terra-divisioonassa, jossa viime vuonna oli vielä korona-ajan hyvän kysynnän tukemana erittäin vahvat ennakkotilaukset ja jossa näkyy vielä hieman viime vuonna divestoidun kasteluliiketoiminnan vaikutus. Arvioimme myös Vita ja Crea -divisioonien liikevaihdon laskevan.

Varastojen tyhjennystoimet ja laskeva liikevaihto rasittavat marginaalia

Odotamme oikaistun liikevoiton laskevan selvästi noin 30 MEUR:oon (Q122: 52 MEUR). Raportoituun tulosennusteeseemme sisältyy yhtiön ilmoittama tehostamisohjelmaan liittyvä 5 MEUR:n kertaerä. Emme tiedä sisältyykö konsensusennusteeseen kertaeriä vai ei. Divisioonatasolla odotamme Terran oikaistun liiketuloksen laskevan selvästi vertailukauden erittäin vahvasta 36 MEUR:sta 22 MEUR:oon. Odotamme myös Vitan ja Crean tuloksen jäävän vertailukaudesta, mutta selvästi Terraa vähäisemmin. Marginaalin osalta tämä tarkoittaa konsernille noin 5 %-yksikön tiputusta, joka tulee sekä heikommasta bruttokatteesta, mutta enemmän negatiivisesta vipuvaikutuksesta liikevaihdon laskiessa.

Koska sekä vähittäiskaupalla että Fiskarsilla oli vuodenvaihteessa varastotasot tavoiteltua korkeammalle, yhtiö on vähentänyt tuotantoaan laskeakseen niitä. Tämä näkyy heikentyneenä tuotannon tehokkuutena, joka painaa bruttomarginaalia. Fiskars pyrkii kompensoimaan tätä sekä tuotannossa että muissa kuluissa tehtävällä tehostamisohjelmalla, mutta sen vaikutukset näkyvät selvemmin vasta vuoden toisella puoliskolla.

Tulosohjeistus säilynee, mutta olemme sen alareunalla

Fiskars on ohjeistanut koko vuoden vertailukelpoisen liikevoittonsa jäävän hieman viime vuodesta (151 MEUR). Me odotamme 10 %:n laskua eli 135 MEUR:n liikevoittoa, joka mielestämme on ohjeistuksen alareunassa. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksen Q1-raportissa. Siihen pääseminen vaatii todennäköisesti loppuvuotta kohti parantuvaa tulosta, johon uskomme yhtiön pystyvän, kun 30 MEUR:n tehostamisohjelman vaikutukset alkavat näkyä H2'23:lla. Myös vertailuluvut helpottavat jo Q2:lla ja uskomme yhtiön pystyvän parantamaan tulostaan vertailukauteen nähden H2’23:lla.