Glaston Q3: Melko neutraali

Glastonin Q3-raportti oli kokonaisuudessaan neutraali. Tilaukset jäivät melko selvästi odotuksistamme ja liikevaihto hieman vähemmän, mutta ennustettua parempi kannattavuus parantaa kokonaiskuvaa. 2021-ohjeistus pysyi odotetusti ennallaan. Kokonaisuutena raportti oli kohtuullinen ja vahvistaa kuvaa yhtiön positiivisista markkinanäkymistä ja tuloskäänteen onnistumisesta.

Glastonin Q3-tilauskertymä (45,4 MEUR) kasvoi 36 % v/v, mutta jäi 50 MEUR:n (+50 % v/v) ennusteestamme. Kasvusta vastasivat ennakoidusti Heat Treatment (+141 % v/v) ja Automotive & Display (+97 % v/v) heikkojen vertailulukujen jälkeen. Liikevaihdon kasvu heijasti tilauskannan kasvua (kvartaalin alussa +79 % v/v). Komponenttien saatavuus- ja hintapaineet jatkuivat Q3:lla, mutta eivät juuri näkyneet julkistetuissa numeroissa. Konsernin vertailukelpoinen EBITA-marginaali oli 6,9 % eli korkein Bystronicin hankinnan jälkeen.

Glaston arvioi lämpökäsittely- ja eristyslasiteknologiamarkkinoiden myönteisen kehityksen jatkuvan Q4:llä. Ajoneuvolasien jalostusteknologioiden kysyntä on elpymässä mutta on edelleen epävakaata johtuen markkinoiden rakenteellisista muutoksista ja toimitusketjuihin liittyvistä haasteista. Yleisesti ottaen näkymät ovat normaalia epävarmempia, mikä johtuu komponenttien hintojen noususta ja pidemmistä toimitusajoista. Glastonin koko vuoden 2021 ohjeistus liikevaihdon kasvusta vuoden 2020 170 MEUR:sta sekä 10,5-12,5 vertailukelpoisesta EBITA:sta toistettiin. Liikevaihdon osalta tavoitteen alaraja on helppo (Q4’21:n vaadittava kasvu n. 4 % v/v), mutta EBITA:n osalta jo hieman haastavampi (>2,9 MEUR). Odotamme kuitenkin alarajojen ylittyvän ellei toimitusketjussa tapahdu uusia merkittäviä häiriöitä.

Kokonaisuutena raportti oli mielestämme neutraalista lievästi positiiviseen. Myönteiset markkinakommentit sekä kannattavuuskehityksen pysyminen odotetulla uralla vahvistavat luottamusta.