Gofore Q4 perjantaina: Kannattavuus ja markkinakommentit mielenkiinnon kohteena

Gofore julkistaa tilinpäätöksen perjantaina noin kello 9.00. Arvioimme Goforen tekemisen jatkuneen vahvana kaikilla mittareilla. Todella vahva kasvu on jo tiedossa Q4:ltä. Näin fokus on kannattavuudessa, minkä odotamme olleen vahva Q4:llä. Arvioimme yhtiön jakavan noin 40 % tuloksesta osinkoina ja näin säästävän kassaa myös uusin yritysostoihin. Gofore ei antanut ohjeistusta viime vuonna ja emme odota ohjeistusta myöskään tänä vuonna. Näkyvyys yhtiön liiketoimintaan on kuitenkin hyvä kuukausittaisten liiketoimintakatsausten myötä.

Liikevaihto jatkoi vahvaa kasvua erityisesti orgaanisesti

Goforen liiketoimintakatsausten myötä liikevaihto on jo tiedossa Q4:ltä. Liikevaihto kasvoi 46 % 45,7 MEUR:oon Q4:llä. Kasvua veti hyvin vahva orgaaninen kasvu (arviolta reilu 30 %) ja tuki Devecto-yritysosto. Jo yli 20 %:n orgaaninen kasvu vaatii onnistumista useilla osaamisalueilla, erityisesti huomioiden viimeisen vuoden kova osaajakilpailu (listattu IT-palvelusektori kasvu 2021 mediaani 8 %). Kasvu kuvastaa Goforen vahvaa tekemistä usealla osa-alueella. Kommenttimme joulukuun liikevaihdosta ja laskutusasteista on luettavissa tästä.

Ennustamme EBITA-%:n olleen vahvalla tasolla

Kokonaisuutena laskutusasteet olivat Q4:llä laskelmiemme mukaan hyvällä tasolla. Arviomme mukaan laskutusasteissa ei ole suurempaa parannuspotentiaalia. Arviomme perustuu Goforen liikevaihto per henkilö per työpäivä -laskentaan. Ennustamme Goforen EBITA-%:n olevan ”varovaisesti” 14,5 % Q4:llä ja (Q4’21 16,0 % ja Q3’22 11,8 %). Goforen kannattavuus on sektorin kärkeä ja lähes tuplat sektorin keskimääräiseen tasoon nähden. Verrattaessa neljänneksiä Q4’22:llä on yksi työpäivä vertailukautta vähemmän, mikä vaikutti luonnollisesti liikevaihtoon ja erityisesti kannattavuuteen. Näin odotamme EBITAn kasvaneen 31 % 6,6 MEUR:oon. Muilla riveillä emme odota yllätyksiä. Näin odotamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen olleen 0,35 euroa Q4:llä ja 1,10 euroa (raportoitu 0,84) koko vuonna 2022. Arvioimme hallituksen ehdottavan 0,35 euron osakekohtaista osinkoa, mikä on juuri yli osinkopolitiikan (vähintään 40 % tuloksesta). Näin arvioimme yhtiön säästävän kassaa myös uusiin yritysostoihin.

Fokuksessa kommentit markkinanäkymistä

Gofore ei antanut ohjeistusta viime vuonna ja emme odota ohjeistusta myöskään tänä vuonna. Näkyvyys yhtiön liiketoimintaan on kuitenkin hyvä kuukausittaisten kattavien liiketoimintakatsausten myötä. Lisäksi yhtiön pitkään jatkunut hyvin tasainen ja vahva tekeminen (>40 % kasvu ja ~14 % EBITA-% viimeisen 5 vuoden aikana) antavat luottoa hyvän tekemisen jatkumiseen. Ennustamme Goforen kasvavan 25 % vuonna 2023 vahvan orgaanisen kasvun (~20 %) vetämänä. Odotamme EBITA-%:n olevan 13,9 % (2022e 14,1 %). Kannattavuutta tukevat paremmat asiakashinnat ja matalampi vaihtuvuus. Kannattavuutta rajoittavat taas rekrytointikulut, palkkainflaatio ja matalakatteisempi kansainvälinen kasvu. Talouden epävarmuus luo kuitenkin epävarmuutta myös IT-palvelusektorin asiakaskysyntään vuonna 2023. Näin seuraamme Goforen mahdollisia kommentteja asiakaskysynnästä ja markkinanäkymistä. Gofore on aikaisemmin ollut luottavainen asiakaskysynnästä ja markkinanäkymistä kokonaisuutena.

Gofore piti tammikuussa pääomamarkkinapäivän, jossa syvennyttiin joulukuussa julkaistuun strategiaan ja taloudellisin tavoitteisiin. Tallenne pääomamarkkinapäivästä on katsottavissa tästä, yhteenveto toimitusjohtajalta tästä ja kommenttimme tästä.