Honkarakenne H1 ensi keskiviikkona: Tuloskasvu jää kustannuspaineiden alle

Honkarakenne julkaisee H1-tuloksensa ensi keskiviikkona arviolta kello 9. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta, mutta arvioimme yhtiön kannattavuuden ja tuloksen tekemisen kärsineen edelleen korkeista raaka-ainehinnoista. Torstain H1-raportissa seuraamme tuloksen ohella mielenkiinnolla yhtiön tilauskannan kehitystä sekä kysyntänäkymiin liittyviä kommentteja. Olemme tehneet tulosraportin alla ennusteisiimme pieniä tarkistuksia, mutta isossa kuvassa tulosennustemuutokset (-2 %...+1 %) ovat jääneet marginaalisiksi.

Ennustamme liikevaihdon kasvaneen 6 %:lla vertailukaudesta, kannattavuus edelleen paineessa

Ennustamme Honkarakenteen liikevaihdon kasvaneen H1:llä vertailukaudesta noin 6 %:lla 31,4 MEUR:oon vuodenvaihteen vahvan tilauskannan ja hinnankorotusten turvin. Arvioimme liikevaihdon kasvua ajaneen etenkin viennin pirteänä jatkunut kasvu (viennin tilauskanta vuodenvaihteessa merkittävästi vertailukautta korkeampi), mutta kotimaan myynnissä on arviomme mukaan odotettavissa jo tasaantumista.

Kasvavasta liikevaihdosta huolimatta ennustamme Honkarakenteen myyntikatteen jääneen vertailukauden tasolle H1:llä yhä korkealla tasolla olleesta sahatavaran hinnasta johtuen. Honkarakenteen liikevoiton odotamme jääneen 1,4 MEUR:oon (H1’21: 1,7 MEUR) hieman vertailukautta korkeampien operatiivisten kustannusten sekä kasvaneen poistotason johdosta. H1-liikevoittoennustemme vastaa noin 4,6 % liikevoittomarginaalia, mikä tarkoittaa noin 1,1 %-yksikön heikennystä vertailukauteen nähden.

Tuloslaskelman alarivien odotamme pitävän sisällään pienet negatiiviset rahoituserät, minkä lisäksi ennustamme veroasteen jääneen 20 % mukaista tasoa matalammaksi Honkarakenteen hyödyntäessä aiempien vuosien tappioihin liittyviä verosaamisia. Edellä esitettyjä ennusteita mukaillen odotamme EPS:n asettuneen 0,22 euroon (H1’21: 0,25 euroa).

Toukokuussa palautettu ohjeistus toistetaan, kysyntäkuva heikkenemään päin

Honkarakenne palautti toukokuussa aiemmin maaliskuussa Ukrainan sodan aiheuttaman epävarmuuden ja Venäjän myynnin keskeyttämispäätöksen takia pois vedetyn ohjeistuksensa. Yhtiö ohjeistaa tällä hetkellä kuluvan vuoden liikevaihdon (2021: 69,7 MEUR) muodostuvan viime vuotta korkeammaksi ja tuloksen ennen veroja (2021: 3,6 MEUR) olevan viime vuoden tasolla. Odotamme yhtiön toistavan tulosohjeistuksen H1-raportissa ja omat ennusteemme (2022e liikevaihdon kasvu 4,1 % v/v ja tulos ennen veroja 3,6 MEUR) ovat linjassa tämän kanssa.

Hirsitaloteollisuuden kysyntänäkymät ovat rakentamisen kallistumisen, nousseen korkotason sekä heikkenevän kuluttajaluottamuksen myötä arviomme mukaan heikkenemään päin. Tästä viitteitä antavat alkuvuonna selvään laskuun kääntyneet vapaa-ajan asuntojen ja pientalojen rakennusluvat (kuutiomäärällä mitattuna rakennusluvat laskivat tammi-toukokuussa pientaloissa noin 17 % v/v ja vapaa-ajan asunnoissa 29 % v/v). H1-raportissa fokuksemme onkin Honkarakenteen tilauskannan kehityksessä ja kysyntänäkymiin liittyvissä kommenteissa. Tämän lisäksi seuramme mielenkiinnolla, miten yhtiö on onnistunut Venäjän uusmyynnin keskeyttämispäätöksen jälkeen löytämään korvaavaa kysyntää muilta markkinoilta.