Investors House (IH) tiedotti tänään yksinkertaistavansa konsernirakennettaan, kun sen toimitilakiinteistöjä omistava tytäryhtiö IVH Kampus Ky muuttuu osakkuusyhtiöksi 23.6. alkaen. Muutoksen taustalla on määräysvallan muuttuminen IH:n omistusosuuden ja IVH Kampus Ky:tä koskevan rahastosopimuksen muutoksen johdosta.

Konsernirakenteen muutos keventää IH:n tasetta selvästi. Q1’20:n lopussa IVH Kampus (64,8 MEUR) oli noin puolet Investors House -konsernin taseesta. Muutoksen myötä IVH Kampus Ky:tä ei enää yhdistellä konsernitaseeseen Q2’20 lähtien ja taseeseen kirjataan ainoastaan yhtiöön tehty noin 13,5 MEUR:n sijoitus (Q1’20:n tilanne). Tuloslaskelmassa IVH Kampus Ky käsitellään yhdisteltävänä tytäryhtiönä 23.6.2020 asti ja tämän jälkeen tulososuus yhtiöstä raportoidaan osakkuusyhtiöt-rivillä. Konsernirakenteen muutos pienentää luonnollisesti konsernin raportoitua liikevaihtoa ja -tulosta. Operatiiviseen EPRA-tulokseen ja osakekohtaiseen nettovarallisuuteen (EPRA) muutoksella ei ole sen sijaan vaikutusta.

Muutos parantaa IH:n vakavaraisuutta selvästi ja yhtiön mukaan muutos olisi takautuvan tarkastelun perusteella parantanut omavaraisuusastetta noin 9 %-yksiköllä, mikäli se olisi toteutettu Q1’20:n lopussa (Q1’20: omavaraisuusaste 51 %). Näkemyksemme mukaan konsernirakennemuutoksen parantama vakavaraisuus, IH:n yhtiökokouksen hyväksymä osakeantivaltuutus (5 miljoonaa uutta osaketta) ja yhtiön mahdollinen velkakapasiteetti avaavat IH:lle liikkumatilaa mahdollisten isompienkin yritysjärjestelyiden saralla. Näin ollen suhtaudumme muutokseen alustavasti maltillisen positiivisesti. Investors Housen osake hinnoitellaan markkinoilla arviomme mukaan etenkin operatiivisen EPRA-tuloksen kautta, joten emme usko kirjanpidollisen järjestelyn vaikuttavan suoraan merkittävästi osakkeen hinnoitteluun.