KONE Q1: Jälleen vahvat tilaukset, mutta…

KONEen Q1-raportti oli kaksijakoinen. Jälleen kerran tilauskertymä oli odotuksia vahvempi, mutta suhteellinen kannattavuus oli pettymys. Yhtiö myös alensi näkemystään Kiinan uuslaitemyynnistä ja leikkasi myös 2022-ohjeistushaarukkansa ylälaitoja. Melko neutraali reaktio on mielestämme perusteltu. Suosituksemme osakkeelle on edelleen vähennä. Varsinainen yhtiöpäivitys valmistuu lähiaikoina.

Tilauksia jälleen kerran tuutin täydeltä

KONEen Q1-tilauskertymä (2423 MEUR; +17 % v/v) ylitti reippaasti sekä oman että konsensusennusteen (+6 % ja +4 % v/v). Liikevaihto oli odotusten mukainen ja sen kasvu tuli huollosta ja modernisaatioista (+14 % v/v) kun taas uusien laitteiden liikevaihto laski (-3 % v/v). Kannattavuuden heikentymisestä syytettiin edelleen kohonneita materiaali-, komponentti- ja logistiikkakustannuksia. Oikaistu EPS jäi 11 % odotuksista.

Kiinasta ja komponenteista lisää painetta

Vuoden 2022 markkinanäkymäkommentit olivat muutoin ennallaan, mutta Kiinan uuslaitemarkkinaan odotetaan nyt huomattavaa (>10 %:n) laskua. Aiemmin odotus Kiinassa oli laitemyynnin lasku alle vuoden 2021 tason. Muualla kasvuodotus vaihtelee hienoisesta huomattavaan. KONE laski arvionsa koko vuoden liikevaihdon kasvusta 2-5 %:iin (aik. 2-7 %) ja oikaistun liikevoiton ohjeistuksen 1180-1280 (aik. 1180-1330) MEUR:oon. Valuutta-kurssien odotettu positiivinen vaikutus liiketulokseen nousi 70 MEUR:oon (aik. 50 MEUR), mutta raportissa ei suoraan otettu kantaa komponenttien ja logistiikan inflaation otettuun tulosvaikutukseen. Uskomme aihetta käsiteltävän konferenssipuhelussa.

Melko neutraali kokonaisuus

Kaikkiaan raportti oli hyvästä tilauskertymästä huolimatta melko neutraali. Paljon lisätietoa tarvitaan Kiinan rakennusmarkkinoiden näkymistä ja konsernin kustannusajureista ennen merkittävämpiä johtopäätöksiä.