KONE Q2: Tilauksissa ja näkymissä pehmeyttä

KONEen Q2-luvut olivat epäyhtenäiset. Tilauskertymä laski odotuksia enemmän, mutta liikevaihto ja etenkin kannattavuus yllättivät positiivisesti. Tarkennettu 2023-ohjeistus ylittää hieman raporttia edeltäneet ennusteet. Vuosi 2023 perustuu kuitenkin vanhaan tilauskantaan ja huoli tilauskertymän heikosta kehityksestä varjostaa näkymiä. Lievästi negatiivinen kurssireaktio on perusteltu.

Tilauksissa pehmeyttä, kannattavuus hyvällä tolalla

KONEen Q2-tilauskertymä (2576 MEUR; -13 % v/v) jäi selvästi omasta ja konsensusennusteesta (-6…-7 % v/v). Huolta aiheuttavat uusien laitteiden tilaukset, jotka kokonaisuutena laskivat vertailukelpoisillakin valuutoilla yli -10 % v/v. Konsernin liikevaihdon kasvu (+11 % v/v) ylitti hieman odotukset modernisaatioiden kasvaessa edelleen vahvasti (+21 % v/v). Maantieteellisesti liikevaihdon kasvu oli tasaista kaikkialla. Oikaistu EBIT-marginaali oli odotuksia parempi. KONEen mukaan tässä vaikuttivat toimitusten parantunut hinnoittelu, alhaisemmat materiaalikustannukset sekä operatiivinen vipu. Näissä tekijöissä ei kuitenkaan ollut mitään yllättävää. Nettorahoitustuotot ja konserniveroaste olivat odotusten mukaisia. Oikaistu EPS asettui 0,05…0,07 euroa odotusten yläpuolelle.

Markkinakommentteja alas, 2023-ohjeistus tarkentui

Vuoden 2023 markkinanäkymäkommentit ovat uuslaitemyynnin osalta heikentyneet. Kiinan uuslaitemyynnin arvioidaan nyt laskevan -10…-15 % v/v aiemman arvion oltua ”lähes -10 %”. KONE ei myöskään enää kerro odottavansa Kiinan julkisen vallan toimenpiteiden lähiaikojen positiivisia vaikutuksia markkinaan vaan puhuu ainoastaan siitä, että toimenpiteet ovat ”keskeisiä”. Myös EMEA-alueen uuslaitemarkkinan odotetaan nyt laskevan ”selvästi” (-5…-10 %) kun aiempi arvio oli ”hieman” (0 %...-5 %). Pohjois-Amerikan uuslaitemarkkinan ennustetaan nyt laskevan ”huomattavasti” (>-10 % v/v) kun aiempi arvio oli ”hieman”. Sekä huollon että modernisaatioiden markkinan arvioidaan kasvavan kaikilla alueilla.

KONE odottaa nyt 2023-liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuuttakurssein +3…+6 % v/v (aik. olevan ”jokseenkin korkeammalla” tasolla kuin vuonna 2022). Oikaistun EBIT-marginaalin arvioidaan olevan 11,0…12,0 % (aik. ”odotetaan alkavan elpyä vuoden 2022 aikana”). Raporttia edeltänyt konsensus odotti liikevaihdon kasvavan +1 % v/v ja oikaistun EBIT-marginaalin olevan 11,2 %. Konsensuksen ja samoin omassa euromääräisessä EBIT-ennusteessa on siten hieman nousuvaraa.

Kokonaisuus painui negatiiviseksi

Raportin viesti oli kaksijakoinen. Q2:n liikevaihto- ja kannattavuusluvut sekä annettu 2023-ohjeistus olivat varovaisen positiivisia yllätyksiä, mutta markkinakommentit kokonaisuutena ja etenkin Kiinaa koskien olivat selvästi varovaisempia kuin Q1:n jälkeen. Ainakin lievästi negatiivinen kurssireaktio on perusteltu.