Konecranes Q2: Pääosin positiivinen

Konecranesin Q2-tilaukset olivat selvästi odotuksia korkeammat, mutta oikaistu kannattavuus oli hieman pehmeä. Q3:n näkymäkommentit olivat parantuneet vain Euroopan osalta suhteessa Q2-kommentteihin, mikä on pieni pettymys. Väljä positiivinen 2021-ohjeistus säilytettiin, kuten olimme odottaneet. Odotamme melko neutraalia kurssireaktiota. Suosituksemme osakkeelle on tällä hetkellä lisää 44,50 euron tavoitehinnalla.

Konsernin Q2-tilaukset olivat 807 MEUR (+39 % v/v) ylittäen oman (763 MEUR; +31 % v/v) ja konsensuksen (749 MEUR; +29 % v/v) ennusteen. Parhaassa vedossa olivat jälleen Satamaratkaisujen (+48 % v/v) tilaukset, mutta tilauskasvu oli vahvaa myös Kunnossapidossa (+23 % v/v) ja Teollisuuslaitteissa (+41 % v/v). Konsernin liikevaihto (+8 % v/v) oli suunnilleen odotusten mukainen. Oikaistu EBIT-marginaali (7,5 %) oli hieman konsensuksen ja selvästi oman odotuksemme alapuolella. Ero oli suurin Kunnossapidossa, jossa 8 %:n liikevaihdon kasvu ei heijastunut marginaaliparannuksena. Tämä johtui komponenttipulan seurauksena heikentyneestä myyntimixistä sekä vertailukauden väliaikaisista säästöistä henkilöstökuluissa. Kertaluonteiset uudelleenjärjestely- ja transaktiokulut olivat odotuksia suuremmat eli 10,4 MEUR.

Q3-kysyntänäkymät olivat suurimmaksi osaksi samat kuin Q2-näkymät kolme kuukautta sitten. Ainoa parannus oli, että ”Teollisuusasiakkaiden keskuudessa kysyntäympäristö on palautunut koronapandemiaa edeltäneelle tasolle Euroopassa.” Pohjois-Amerikassa kysyntäympäristö on kuitenkin edelleen koronapandemiaa edeltänyttä tasoa jäljessä ja Aasian ja Tyynenmeren alueella kysyntäympäristö on Kiinan ulkopuolella edelleen heikompaa kuin ennen koronapandemiaa. Konttiliikenteen näkymien osalta toistettiin entinen näkymä eli ”maailmanlaajuinen konttiliikenne jatkuu ennätyskorkealla tasolla, ja maailmanlaajuiset konttien käsittelyyn liittyvät pitkän aikavälin näkymät ovat edelleen yleisesti hyvät” Konecranes toisti aiemman 2021-ohjeistuksensa liikevaihdon kasvusta ja oikaistun EBITA-marginaalin paranemisesta vuodesta 2020. Tämän saavuttaminen ei tule olemaan vaikeaa, sillä vaikka H1’21:n liikevaihto oli vielä aavistuksen H1’20:n liikevaihtoa jäljessä, tuo vahva tilauskertymä loppuvuodelle tuntuvaa kasvua. Lisäksi H1’21:n oikaistu EBITA-marginaali (8,3 %) oli jo selvästi H1’20:n marginaalia (5,3 %) korkeampi.

Kaikkiaan raportti oli kohtuullinen. Plussana oli hyvä tilauskertymä ja miinuksena vielä hieman vaisu kannattavuus. Haluammekin lisätietoa kannattavuusajureista loppuvuodelle, koskien etenkin komponenttien saatavuus- ja hintatilannetta, logistiikkakuluja sekä koronasäästöjen kokoa ja pysyvyyttä.