Lassila & Tikanoja Q3-aamutulos: Hyvä tulos ja positiivinen strateginen muutos

Lassila & Tikanoja raportoi aamulla vertailukaudesta parantuneen ja odotuksemme ylittäneen tuloksen. Ohjeistus viime vuoden tasolla pysyvästä tuloksesta toistettiin. Hyvän Q3:n myötä ennusteissamme on nousupainetta tälle vuodelle. Yhtiö kertoi myös eilen illalla strategiapäivityksestä. L&T käynnistää strategisen arvioinnin Kiinteistöpalveluista eli pyrkii mahdollisesti myymään toiminnot. Näemme tämän strategisen päätöksen odotettuna ja toivottuna ja uskomme sen olevan osakkeen kannalta positiivista.

Yhtiö keskittyy kiertotalouden toimintoihin ja aloittaa Kiinteistöpalveluiden strategisen arvioinnin

Lassila & Tikanoja ilmoitti eilen illalla päivittäneensä strategiansa. Uudessa strategiassa keskitytään Ympäristöpalvelut- ja Teollisuuspalvelut-toimialoihin, joita voidaan täydentää myös yritysostoin. Kiinteistöpalveluiden (sekä Suomi että Ruotsi) osalta yhtiö on päättänyt aloittaa strategisen arvioinnin, jossa myynti on yksi vaihtoehto. Näemme tämän positiivisena, sillä olemme pitäneet Kiinteistöpalveluja laadullisesti heikompana ja kiertotalousteemaan huonommin sopivina toimintoina, joilla ei myöskään ole juuri synergioita kahden muun toimialan kanssa. Arviointi tehdään vuoden 2024 aikana. Uskomme, että yhtiön fokus kirkastuisi Kiinteistöpalveluiden myynnin myötä ja myös tuloksen laatu sekä kasvumahdollisuudet paranisivat. Tämä voisi nostaa osakkeen hyväksyttävää arvostusta. Kiinteistöpalvelut on tehnyt vajaa puolet yhtiön liikevaihdosta, mutta tuloksesta vain pienen osan. Suomen Kiinteistöpalveluiden kehitys on kääntynyt paremmaksi viime kvartaaleina, kun taas Ruotsi on ollut tappiolla (Q3’23 pieni plussa). Ruotsin odotetaan parantavan ensi vuonna tulostasoaan. Yhtiö kertoo tarkemmin strategiapäivityksestään 23.11. pidettävällä pääomamarkkinapäivällä.

Heikentynyt Ruotsin kruunu ja heikohko markkina laskivat liikevaihtoa

L&T:n liikevaihto laski 2 % vertailukaudesta ja oli siten hitusen ennusteemme yläpuolella. Liikevaihto laski muissa segmenteissä paitsi Teollisuuspalveluissa, jossa se oli viime vuoden tasoa. Ruotsissa liikevaihdon lasku johtui arviomme mukaan pitkälti kruunun heikentymisestä ja Suomen Kiinteistöpalveluissa lopetettujen heikkokatteisten sopimusten vaikutus näkyi uskoaksemme liikevaihdossa negatiivisesti. Liikevaihto toimialoittain oli hyvin lähellä odotuksiamme.

Tulos parani vertailukaudesta ja ylitti odotuksemme

L&T pystyi parantamaan oik. liikevoittoaan noin 1 MEUR vertailukaudesta ja ylitti myös ennusteemme. Ennusteisiimme nähden kaikki segmentit paitsi Teollisuuspalvelut ylitti odotuksemme. Teollisuuspalvelut jäi myös vertailukauden vahvasta tulostasosta. Ruotsin Kiinteistöpalvelut ylsi viime vuoden tasoiseen marginaalisesti positiiviseen tulokseen, kun alkuvuonna tulos heikkeni vertailukaudesta ja oli selvästi tappiolla. Suomen Kiinteistöpalvelut jatkoi vahvaa tulosparannusta. Kokonaisuutena tulostaso oli positiivinen yllätys ja osoittaa L&T:n onnistuneen kompensoimaan nousevien kulujen ja heikomman markkinan vaikutuksen hinnankorotuksilla ja/tai tehostamistoimilla.

Ohjeistus viime vuoden tasoisesta liikevaihdosta ja tuloksesta toistettiin

L&T toisti ohjeistuksensa eli odottaa edelleen koko vuoden liikevaihdon ja vertailukelpoisen liikevoiton olevan viime vuoden tasoa. Viime vuoden liikevaihto oli 844 MEUR, mutta jatkuvien toimintojen osalta noin 820 MEUR. Ohjeistus viittaa 844 MEUR:oon. 9 kuukauden jälkeen liikevaihdon lasku oli 5 % vertailukauteen nähden, joka lienee vielä yhtiön ohjeistuksen mukainen. Oikaistu liiketulos oli viime vuonna 40,8 MEUR. 9 kuukauden jälkeen yhtiö oli 0,5 MEUR vertailukautta edellä. Vahva Q3 tulos tulee nostamaan ennusteitamme jonkin verran ja siten ohjeistus näyttää tässä vaiheessa vuotta varsin turvalliselta.