Netum ostaa Cerion Solutionsin

Netum tiedotti tänään aamulla allekirjoittaneensa sopimuksen Cerion Solutionsin koko osakekannan hankinnasta. Cerion Solutions on vuonna 2004 perustettu tiedolla johtamisen ja digitaalisten palveluiden asiantuntijayritys. Käsityksemme mukaan yhtiön tarjoaman kovaa ydintä ovat muun muassa sekä erilaiset data- ja analytiikkaratkaisut että asiakaskohtaisesti räätälöitävien ja liiketoimintaprosesseja digitalisoivien sovellusten toimittaminen. Yritysoston myötä Netum vahvistaa omia resurssejaan juuri edellä mainituilla osaamisalueilla. Samalla myös Turun talousalueen jalansijasta tulee aikaisempaa leveämpi. Toisaalta järjestelyn strateginen logiikka nojaa myös riskienhallinnallisiin tekijöihin, sillä Cerion Solutionsin hankinnan myötä Netumin asiakasportfolio laajenee etenkin yksityisellä sektorilla.

Kuluneen vuoden ensimmäisen kahdeksan kuukauden aikana Cerion Solutionsin liikevaihto kasvoi 42 % 3 MEUR:oon ja operatiivinen kannattavuus oli erinomaisella noin 24 %:n tasolla. Koko vuoden osalta yhtiön odotetaan puolestaan yltävän 4,2 MEUR:n liikevaihtoon ja 0,8 MEUR:n liikevoittoon, kun taas viime vuoden toteutunut suoritus vastasi 3,6 MEUR:n liikevaihtoa ja 0,5 MEUR:n liikevoittoa. Näin ollen yhtiön toimintamalli ja -kulttuuri vaikuttavat erittäin kulutehokkailta ja -tietoisilta, mikä on huojentava asia järjestelyn integraation onnistumista ja Netumin itsensä asettamaa kannattavuustavoitetta (käyttökatemarginaali > 15 %) ajatellen. Järjestelyn velaton kauppahinta on 6,0 MEUR ja mahdollinen liikevoittotavoitteeseen sidottu lisäkauppahinta 1,1 MEUR. Kaupan Netum rahoittaa kassavaroillaan.

Lisäkauppahinta huomioiden ja kuluvan vuoden ennustettua tulostasoa soveltamalla järjestelyn EV/EBIT-kerroin asettuu 9x tasolle. Mielestämme kauppahinta on hyvä etenkin, kun huomioidaan hankinnan myötä vahvistuva kokonaistarjoama, parantuvat ristiinmyyntimahdollisuudet sekä Cerionin todennäköisesti operatiiviseen tuloskasvuun sidottu lisäkauppahinta. Näitä tekijöitä sekä Netumin omaa järjestelyhistoriaa heijastellen pidämme liikkeen pidemmän aikavälin arvonluontipotentiaalia hyvänä. Yritysjärjestely itsessään oli jokseenkin odotettu, sillä alkukesän listautumisannin seurauksena yhtiön taseasema oli käynyt erittäin vahvaksi ja lisäksi epäorgaaniset liikkeet ovat olennaisia elementtejä Netumin kasvustrategiassa. Ostetun yhtiön ensipuraisulta vaikuttava laatu ja siitä maksettu hinta oli kuitenkin positiivinen yllätys viimeisen vuoden aikana kuumana käynyttä (ts. kohonneet arvostustasot) listaamattomien IT-palveluyhtiöiden yritysostomarkkinaa heijastellen.

Kuluvalle vuodelle Netum odottaa Cerion Solutionsin tuovan 1,1 MEUR:n liikevaihtovaikutuksen ja vastaavasti 0,2 MEUR:n oikaistun operatiivisen tulosvaikutuksen. Ennen järjestelyä koko vuoden ennusteemme odottivat Netumilta 21,6 MEUR:n liikevaihtoa ja 3,4 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Näillä yhteenlasketuilla parametreillä koko vuoden ennusteemme tarkoittaisivat 22,7 MEUR:n liikevaihtoa ja 3,6 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Netum ei kuitenkaan tehnyt koko vuoden 20-22 MEUR:n liikevaihtoa ja 3,1-3,5 MEUR:n oikaistua liikevoittoa ennakoivaan ohjeistukseensa muutoksia. Näin ollen loppuvuoden orgaanisiin ennusteisiimme kohdistuu pieniä tarkistustarpeita, jotka isossa kuvassa toki enemmän kuin kompensoituvat ensi vuodelle tehtävillä ja Cerion Solutionsin mukanaan tuomilla oleellisilla ennustenostoilla.