Nokia Q4 torstaina: Katseet erityisesti uusissa pitkän aikavälin tavoitteissa

Nokia raportoi Q4-tuloksensa torstaina klo 8.00. Tuloksen perinteinen live-seuranta alkaa klo 7.55 inderes.fi-palvelussa sekä YouTube-kanavallamme. Positiivisen tulosvaroituksen sekä vuodelle 2022 annettujen kannattavuusnäkymien myötä Nokian Q4-luvut ovat pitkälti jo tiedossa. Nokian käänne eteni viime vuonna selvästi ennakkoasetelmia vauhdikkaammin ja hyvä kehitys on saamassa jatkoa tänä vuonna. Q4-raportissa erityisen mielenkiinnon kohteena onkin se, minkälaista kunnianhimoa raportin yhteydessä annettavat uudet pitkän aikavälin tavoitteet tulevat huokumaan. Osinkoehdotus on myös kiinnostava tiedonpalanen, sillä Nokian käännematka on edennyt vaiheeseen, jossa osinkohanat on mahdollista taas avata.

Liikevaihto Q4:llä lievässä laskussa Matkapuhelinverkkojen vetämänä

Nokia kertoi positiivisen tulosvaroituksen yhteydessä odottavansa vuoden 2021 liikevaihdon olevan noin 22,2 miljardia euroa. Siten odotamme konsensuksen tavoin Q4-liikevaihdon olleen 6,4 miljardia euroa, mikä tarkoittaa 2 %:n laskua vertailukaudesta. Ennustamme liikevaihdon laskeneen erityisesti Matkapuhelinverkoissa (-5,5 %), missä markkinaosuuden menetys Verizon-operaattorissa, hintaeroosio sekä komponenttipula ovat jarruttaneet kehitystä. Muissa yksiköissä odotamme vertailukauteen nähden suhteellisen vakaata suoritusta.

Kertaluonteiset tuotot tukeneet loppuvuoden tuloskehitystä

Nokia nosti tulosvaroituksen yhteydessä vuoden 2021 vertailukelpoisen liikevoittoprosentin haarukan 12,4-12,6 %:iin ja ennusteemme on 12,5 %:ssa. Näin ollen ennusteemme Q4:n vertailukelpoiseksi liikevoitoksi on 905 MEUR (Q4’20: 1054 MEUR), kun konsensusodotus on 911 MEUR. Nokian mukaan sen ydinliiketoiminta kehittyi Q4:llä pääosin odotusten mukaisesti ja korkeampi liikevoittomarginaali selittyy odotuksia korkeammilla liiketoiminnan muilla tuotoilla (mm. venture fund -sijoitusten tuotot). Kokonaisuudessaan Nokia arvioi vuoden 2021 liikevoiton sisältävän noin 1,5 %-yksikköä positiivisia kertaluonteisia eriä.

Odotamme osinkohanojen aukeavan tänä keväänä

Nokian käänne eteni viime vuonna selvästi alkuperäisiä odotuksia vauhdikkaammin, mikä on näkynyt myös yhtiön selvästi vahvistuneessa rahoitusasemassa. Odotamme siten yhtiön palaavan tänä keväänä osingonmaksajaksi ja osinkoennusteemme on 0,12 eurossa. Tämä vastaisi nykykurssille noin 2,4 %:n osinkotuottoa.

Vuoden 2022 näkymät annettiin jo kannattavuuden osalta

Nokia antoi tulosvaroituksen yhteydessä myös jo näkymät vuoden 2022 vertailukelpoisen liikevoiton osalta, jonka odotetaan olevan 11,0-13,5 %:n haarukassa. Yhtiön mukaan näkymä ottaa huomioon arvioidut jatkuvat parannukset ydinliiketoiminnassa, toimitusketjujen haasteet, kustannusinflaation sekä vuoteen 2021 vaikuttaneet merkittävät kertaluonteiset erät. Ennusteemme vuoden 2022 vertailukelpoiseksi liikevoitoksi on 13,0 %:ssa (konsensus 12,5 %). Q4-raportin näkymistä haetaan vielä lisäväriä kuluvan vuoden kasvunäkymien osalta. Lisäksi erityisen mielenkiinnon kohteena tulevat olemaan tuloksen yhteydessä päivitettävät Nokian uudet pitkän aikavälin tavoitteet. Nykyinen vuoden 2023 vertailukelpoisen liikevoiton 10-13 %:n tavoite näyttää Nokian nykyisen kehityksen valossa jo aivan liian matalalta (ennusteemme 13,9 %, konsensus 13,3 %).