Nurminen Logistics H2-aamutulos: Yllätyksetöntä ennakkotietojen myötä

Nurminen Logistics julkaisi aamulla H2-raporttinsa. Yhtiön julkaisemien ennakkotietojen myötä raportin pääluvut olivat jo tiedossa liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton osalta. Myös yhtiön kirjaamat kertakulut olivat odottamallamme tasolla. Sen sijaan alariveillä verot ja vähemmistöosuudet olivat odotuksiamme korkeammat, mitkä painoivat Nurmisen osakkeenomistajille kuuluvan tuloksen pakkaselle. Yhtiön hallitus ehdottaa, että yhtiökokous valtuuttaa hallituksen päättämään kokonaisuudessaan enintään 1,0 MEUR:n osingonmaksusta erikseen ilmoitettavana ajankohtana vuoden 2023 aikana, mikäli yhtiön rahoitusasema sallii. Nurminen antoi jo aikaisemmin ennakkotietojen yhteydessä myös kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Ennusteemme ovat linjassa annetun ohjeistuksen kanssa, joten emme näe alustavasti ennusteisiin kohdistuvan merkittäviä muutospaineita.

Liiketoimintojen kehitys oli noin odotustemme mukaisella tasolla H2:lla

Ennakkotietojen myötä Nurmisen H2:n liikevaihto (50,8 MEUR) oli jo ennakkoon tiedossa. Konsernitasolla liikevaihto laski reippaasti (-35 %) etenkin yhtiön aikaisemman kasvukärjen eli Kiinan konttijunaliikenteen Ukrainan sodan myötä hiljentyneiden volyymien takia. Tätä peilaten Kiinan ja Aasian konttijunaliiketoiminnan liikevaihto laski laskelmiemme perusteella vertailukaudesta yli 90 % 2,0 MEUR:oon (H2’21: 32,0 MEUR), mikä oli vielä hieman odotuksiamme enemmän. Puolestaan Baltian liiketoimintojen vire säilyi vahvana ja liiketoiminta oli noin vertailukauden tasolla (H2’22: 32,6 MEUR). Sen sijaan Terminaaliliiketoiminnoissa nähtiin laskelmiemme perusteella mukavaa kasvua (+31 %), kun Multimodal-liiketoiminta oli hieman vertailukauden tason alapuolella. Kokonaisuutena yhtiön kehitys H2:lla vastasi kuitenkin pitkälti odotuksiamme.

Alariveillä kulut hieman odotuksiamme suuremmat

Oikaistua liikevoittoa Nurminen teki H2:lla 2,2 MEUR, eikä ennakkotietojen myötä tässä ollut yllätyksiä. Myös yhtiön kirjaamat kertakulu olivat noin odotuksemme mukaisella tasolla. Sen sijaan tuloslaskelman alemmilla riveillä verot sekä etenkin vähemmistöosuudet olivat odotuksiamme suuremmat, mitkä painoivat Nurmisen osakkeenomistajille kuuluvan tuloksen pakkaselle vastoin odotuksiamme. Osingon osalta yhtiön hallitus ehdottaa, että yhtiökokous valtuuttaa hallituksen päättämään kokonaisuudessaan enintään 1,0 MEUR:n osingonmaksusta erikseen ilmoitettavana ajankohtana vuoden 2023 aikana, mikäli yhtiön rahoitusasema sen sallii. Tätä ei voi mielestämme pitää yllättävänä vuonna 2022 matalalle jäänyttä tulostasoa ja helmikuussa toteutettua Operail Finland -yritysostoa peilaten.

Kuluvan vuoden ohjeistus oli jo tiedossa

Nurminen antoi ennakkotietojen yhteydessä ohjeistuksen vuodelle 2023 ohjeistuksen ja odottaa liikevaihtonsa olevan 135–142 MEUR ja liikevoiton vähintään 10 MEUR. Päivitimme ennusteemme jo aikaisemmin vastaamaan kuluvan vuoden ohjeistusta, joten emme näe alustavasti raportin perusteella merkittäviä muutospaineita ennusteissamme. Yhtiön kommentit näkymien osalta olivat yleisesti positiivisia, vaikkakin maailman kaupan yleinen hidastuminen epävarmuutta lyhyellä aikavälillä aiheuttaakin.