Oriola Q1-aamutulos: Hieman alle odotusten, ohjeistus ennallaan

Oriolan liikevaihto ja vertailukelpoinen tulos jäivät odotetusti vertailukautta heikommiksi ja myös hieman odotustemme alle. Yhtiö toisti ohjeistuksen viime vuoden tasoisesta oikaistusta liikevoitosta. Tulos oli hieman heikonpuoleinen, mutta emme odota kuitenkaan merkittäviä ennustemuutoksia.

Liikevaihto laski asiakasmenetysten ja heikomman Ruotsin kruunun myötä

Oriolan laskutus kasvoi vertailukelpoisin valuutoin 1 % ja liikevaihto laski 1 %. Heikentyneen Ruotsin kruunun takia raportoitu laskutus kuitenkin laski 3 % ja liikevaihto 5 %, joka oli odotuksia suurempi tiputus. Markkinat ovat kasvaneet selvästi nopeammin ja Oriolaa painavatkin viime vuoden aikana koetut asiakasmenetykset.

Liikevoitto hieman odotuksiamme heikompi, mutta yhteisyritys parempi

Yhtiö muutti raportointiaan niin, että Q1:stä alkaen Ruotsin apteekkien yhteisyritys raportoidaan liikevoiton alapuolella. Meidän 4 MEUR:n ennusteemme kuvasi uutta raportointitapaa, mutta konsensusluvussa voi vielä olla mukana yhteisyrityksen tulos, joka meidän ennusteissamme oli 1 MEUR tappiollinen. Toteutunut 3,5 MEUR:n oikaistu liikevoitto jäi siis hieman odotustamme alemmaksi ja laski selvästi vertailukaudesta. Se parani kuitenkin hieman Q4:n 2,9 MEUR:sta. Ruotsin apteekkien yhteisyritys teki nollatuloksen oikaistun liikevoiton osalta, mutta Oriolan tuloslaskelmaan kirjautui 0,5 MEUR:n tappio. Tämä oli siis hieman odotuksiamme parempi ja kompensoi liikevoiton heikkouden.

Koko vuoden ohjeistus tasaisesta tuloksesta ennallaan

Yhtiö oli aiemmin ohjeistanut oikaistun liikevoiton ilman yhteisyritystä pysyvän vuoden 2022 tasolla (19,7 MEUR). Tämä arvio pysyi käytännössä ennallaan, mutta ohjeistettava luku on nyt suoraan oikaistu liikevoitto, kun yhteisyritys raportoidaan sen alapuolella. Ennusteissamme vuoden kolme ensimmäistä kvartaalia kuitenkin jäävät vertailukauden tasosta ja ero kuroutuu umpeen vasta viimeisellä kvartaalilla selvästi heikomman vertailukauden ansiosta. Myös absoluuttisesti tulostason pitää parantua Q4’22- ja Q1’23-tasoilta, jotta ohjeistukseen ylletään. Emme näe merkittäviä muutoksia ennusteisiin Q1-tuloksen pohjalta, mutta riskit ovat mielestämme pikemminkin alaspäin.