Purmo Q1-aamutulos: Selvästi odotuksiamme parempi kannattavuus, ohjeistus ennallaan

Purmon Q1-tulos oli liikevaihdon osalta odotettu, mutta kannattavuuden osalta selvästi odotuksia parempi. Oikaistu käyttökate ylitti odotuksemme lähes 40 % tai 7 MEUR. Koko vuodelle yhtiö toisti ohjeistuksensa eli tämän vuoden oikaistun käyttökatteen odotetaan olevan samalla tasolla (+/- 5 %) kuin 2022 (92,9 MEUR). Meidän ennusteemme on ollut haarukan alalaidassa ja odotuksia vahvempi tulos luo painetta nostaa ennusteitamme. Tämän myötä odotamme myös positiivista kurssireaktiota tänään.

Liikevaihdossa odotettu lasku lähinnä radiaattorien takia

Purmon liikevaihto laski 10 % tai orgaanisesti 11 %, mikä oli käytännössä odotusten mukaista. Uuden divisioonajaon Climate Products & Systems -divisioonan liikevaihto laski 13 %, mutta oli kuitenkin hieman ennustettamme parempi. Lasku johtui odotetusti radiaattorien liikevaihdon laskusta, kun taas muiden tuotteiden liikevaihto oli noin vertailukauden tasoa. Purmon kysyntä etenkin radiaattoreissa heikkeni selvästi vuoden 2022 aikana, jonka vuoksi sen H1’22-luvut olivat vielä varsin hyvät, mutta H2’22-luvut heikot. Climate Solutions-divisioonan liikevaihto kasvoi yrityskaupan ansiosta, mutta laski orgaanisesti 6 % vahvasta vertailukaudesta ja hieman odotuksiamme enemmän.

Tulos alas viime vuodesta, mutta selvästi odotuksiamme parempi

Selvästi laskeneesta liikevaihdosta johtuen Purmon tulos heikkeni vertailukaudesta, mutta se onnistui säilyttämään oikaistun käyttökatemarginaalin vertailukauden tasolla. Tämä oli odotuksiamme parempi suoritus. Hyvää kannattavuutta tuki Climate Products & Systems, jossa yhtiö pystyi säilyttämään jopa absoluuttisesti vertailukauden tasoisen oikaistun käyttökatteen (vajaat 23 MEUR), vaikka liikevaihto laski selvästi. Tätä tukivat hinnankorotukset ja käynnissä oleva tehostamisohjelma, joka yhtiön mukaan eteni suunnitelmia paremmin. Climate Solutions-divisioonan osalta sekä tulos että marginaali laskivat odotetusti vahvasta vertailukaudesta. Yhtiö raportoi myös selvästi vertailukautta paremman kassavirran, joskin se käyttöpääoman kausiluonteisen sitoutumisen takia oli silti nollatasoa (Q122: -39 MEUR). Helmikuussa liikkeelle laskettu hybridilaina paransi odotetusti tasetilannetta ja raportoitu nettovelka/oik. käyttökate oli 2,5x, kun se 2022 lopussa oli 3,0x. Tässä laskennassa hybridilainaa ei lasketa nettovelkaan.

Ohjeistus tasaisesta koko vuoden tuloksesta säilyi, ennusteissa nousupainetta

Purmo toisti koko vuoden ohjeistuksensa. Se odottaa 2023 oikaistun käyttökatteen asettuvan samalla tasolle kuin vuonna 2022 eli noin 93 MEUR. Purmo kertoo tämän tarkoittavan +/- 5 % muutosta eli noin 88-97,5 MEUR. Meidän ennusteemme on 88 MEUR eli ohjeistuksen alalaidassa ja tarkoittaa viime vuoden tasoista oikaistua käyttökatemarginaalia. Selvästi odotuksiamme parempi alkuvuosi tuo ennusteisiimme nousupainetta kohti haarukan yläosaa. Yhtiö kommentoi myös jälleenmyyjien varastotasojen normalisoituneen, minkä pitäisi tukea kysyntää tulevina kvartaaleina. Tehostamisohjelman eteneminen tukee kannattavuutta myös jatkossa.