Qt Group Q1-aamutulos: Kannattavuuden vedolla yli odotusten

Qt:n alkuvuosi jatkui vakautuneen, mutta edelleen vahvan kasvun merkeissä. Kausiluonteisesti heikompi ylärivi ja jatkuneet kasvurekrytoinnit eivät osoittautuneet odotetun suureksi hidasteeksi kannattavuudelle, joka ylitti odotuksemme selvästi. Yhtiön rahavirta oli myös vahvalla tasolla ja näkymät säilyivät odotetusti vakaana. Ensivilkaisulla raportin yleiskuva oli odotuksiamme positiivisempi.

Liikevaihdon kasvu hyvällä tasolla

Qt:n Q1-liikevaihto kasvoi vertailukaudesta 27 % (Axivion-kaupasta tukea noin +4 %-yksikköä) 40,0 MEUR:oon (vertailukelpoisin valuutoin ~24 %). Kasvua ajoi erityisesti kehittäjälisenssit, laadunvarmistustyökalut sekä konsultointi, kun taas jakelulisensseissä Qt:n asiakkaiden hitaammin kasvaneet tuotantomäärät hidastivat kasvua. Liikevaihdon kehitys oli odotetusti viime vuosien hurjaa vauhtia maltillisempi. Vielä Q1’22:n aikana liikevaihtoa piristäneiden pitkälti heti tuloutettavien kolmen vuoden lisenssien myynti oli ymmärtääksemme edelleen yleisempää verrattuna nykyhetkeen, joten Q1:n kasvu oli myös tähän nähden silti vahvalla tasolla.

Kannattavuus piti pintansa selvästi odotuksiamme paremmin ja rahavirta oli vahva

Qt:n oikaistu Q1-liikevoitto nousi odotuksiamme vahvemmaksi 7,8 MEUR:oon ja 19,5 %:iin liikevaihdosta (Q1’22: 17,7 %). Kannattavuus ylitti odotuksemme liikevaihdon ennusteylityksen ja lievästi matalampien kustannusten (materiaalit ja palvelut sekä henkilöstökulut) takia. Skaalautuvan kasvun myötä Qt:n kannattavuus lähtökohtaisesti kasvaa liikevaihdon kasvua nopeammin, mutta yhtiön kasvua tukevat rekrytoinnit ovat aiemmin hillinneet tätä kehitystä. Nyt yhtiön rekrytoinnit olivat jo lähes linjassa liikevaihdon kehitykseen ja lievästi odotuksiamme hitaammat. Kokonaisuutena Qt:n vuoden kannattavuus on tyypillisesti painottunut korkeakatteisen liikevaihdon jakauman mukana loppuvuoteen, joten yhtiön kannattavuuden voi odottaa vahvistuvan vuoden kuluessa. Q1:n rahavirta oli 15,0 MEUR ja yhtiö näyttää kotiuttaneen Q4:n lopussa tehtyjen kauppojen saamiset hyvin.

Arvostusta ohjaavat kasvunäkymät säilyivät ennallaan

Lähivuosien kasvunäkymä on nähdäksemme tällä hetkellä keskeisin ajuri Qt:n arvostukselle. Helmikuussa annetun ohjeistuksen antamisen jälkeen yhtiön markkinaympäristössä ei nähdäksemme ollut tapahtunut olennaisia muutoksia. Qt:n ohjeistus pysyikin odotetusti ennallaan ja vuonna 2023 yhtiö arvioi liikevaihdon kasvavan 20–30 % ja liikevoittomarginaalin (EBITA-%) olevan 20–30 %. Qt:n kasvuvauhti jäähtyi viime vuonna vahvoista vuosista 2020–2021. Arvioimme yhtiön valuuttaoikaistun orgaanisen kasvun kuopan osuneen lyhyellä aikavälillä viime vuoteen. Myös Q1-lukujen valossa yhtiön kasvu näyttää toistaiseksi vakautuneen 20–30 %:n suuruusluokkaan.

Oikaisu 11:43. Kommentissa esitetyt oikaistun liikevoitto-%:n luvut olivat raportoituja liikevoittolukuja oikaistujen sijaan. Oikaisun myötä kommentissa esitetyt oik. liikevoitto-%:t nousivat 3-5 %-yksikköä.