Revenio Q4 torstaina: Ennätykset paukkuvat

Terveysteknologiayhtiö Revenio Group julkaisee Q4-raporttinsa torstaina. Yhtiö antoi joulukuussa positiivisen tulosvaroituksen, minkä perusteella yhtiöltä sopii odottaa ennätyslukuja. Lisäksi lähtökohdat alkaneeseen vuoteen ovat erinomaiset vahvassa kunnossa olevan tuoteportfolion sekä suotuisten markkinatrendien ansiosta.

Joulukuun tulosvaroituksen perusteella Revenion Q4-liikevaihto oli 17,7-19,7 MEUR:n haarukassa, mikä vastaa noin 18-31 %:n kasvua edellisvuoteen nähden. Ennusteemme liikevaihdolle on 19,3 MEUR. Vahvan kysynnän taustalla oli etenkin silmänpainemittareiden sekä antureiden erittäin vahva myynti Yhdysvalloissa. Joulukuu on tällä markkinalla perinteisesti erittäin vahva myyntikuukausi ja sillä on olennainen vaikutus koko vuoden lukuihin. Kuvantamislaitteiden osalta korona jarrutti viime vuonna kysyntää, mutta arvioimme tällä puolella myös myynnin olevan palaamassa kasvu-urille. Uuden DRS Plus -kuvantamislaitteen vastaanotto on ollut käsityksemme mukaan erinomainen.

Revenion liiketoimintamallin korkeiden marginaalien myötä arviomme mukaan loppuvuoden vahva kasvu on valunut hyvällä prosentilla kannattavuuteen. Arvioimme liikevoiton nousseen ennätyskorkealle 7,5 MEUR:oon edellisvuoden 5,2 MEUR:sta. Oikaistu liikevoitto-% nousee näin jopa 40 %:n tasolle (Q4’19: 34 %).

Odotamme Revenion korottavan osinkoaan 0,38 euroon edellisvuoden 0,30 eurosta tuloskasvun johdosta. Osinko jää yhtiön arvonmuodostuksessa toissijaiseksi komponentiksi.

Odotamme yhtiön ohjeistuksen ennakoivan vahvaa kasvua ja erinomaista kannattavuutta. Vuoden 2021 ennustemme odottaa 26 % kasvua ja 34 %:n liikevoittomarginaalia (2020e: 28 %). Jos yhtiön ohjeistuspolitiikka mukailee historiaa, jäävät ohjeistuksen sanamuodot hyvin yleiselle tasolle. Revenion viime vuoden vahvan kehityksen taustalla olivat silmänpainemittarit, joiden osalta kilpailevan teknologian hygieniahaasteet antoivat myynnille lisätukea. Kuvantamistuotteissa (CenterVue) vastaavasti koronan vaikutukset olivat arviomme mukaan negatiivisia. Kun kuvantamistuotteet pääsevät normaaliin vauhtiin tänä vuonna ja silmänpainemittareiden voittokulku jatkuu, on Reveniolla hyvät edellytykset kiihdyttää kasvuaan tänä vuonna.

Revenion tuloskasvun ja arvostuskertoimien vipu on toiminut yhtiön omistajille suosiolliseen suuntaan. Olemme erittäin luottavaisia vahvan tuloskasvun jatkuvuudesta lähivuosien aikana, minkä johdosta yhtiön omistajat voivat elää suhteellisen huoletonta arkea korkeidenkin arvostuskertoimien (2020e P/E 86x) ilmapiirissä. Toistaiseksi emme kuitenkaan näe perusteita arvostuksen korkeammaksi venyttämiselle.