Sitowise Q4 ensi tiistaina: Tulosparannukseen etsitään aineksia

Sitowise raportoi Q4-tuloksensa tiistaina 28.2.2023. Odotamme viimeisen kvartaalin aikana liikevaihdon kasvaneen hyvää vauhtia, mutta tuloksen laskeneen vertailukaudesta. Kannattavuus laskee ennusteissamme kasvupanostusten sekä inflaatiohaasteiden vuoksi, kun liikevaihtoa tukee vahva tilauskanta sekä epäorgaaninen kasvu. Vuoden 2023 ohjeistuksen tulisi heijastaa jatkuvaa kasvua sekä parantuvaa kannattavuutta heikommasta vuodesta 2022, jotta odotuksiin yllettäisiin. Näkymissä mielenkiinnon kohteena on hankkeiden eteneminen epävarmassa markkinassa sekä inflaatiopaineiden vaikutukset yhtiöön. Emme tehneet muutoksia näkemykseemme tai ennusteisiimme ennen raporttia.

Vahva kasvuvuosi päätökseen

Odotamme Sitowisen liikevaihdon nousevan Q4:llä 54,9 MEUR:oon ja kasvavan noin 9 %:lla vertailukaudesta (Q4’21: 50,5 MEUR). Liikevaihtoa kasvattaa yhtiön vahva tilauskanta (Q3: +14 % v/v) ja epäorgaaninen kasvu yritysostoista. Liiketoiminnoittain Digitaaliset Ratkaisut ja Ruotsi ovat olleet koko vuoden kovassa kasvussa, mutta myös Talo- sekä Infra-liiketoiminnat ovat päässeet hyvin kasvuun kiinni. Markkina on arviomme mukaan ollut alkuvuotta epävarmempi ja uusien hankkeiden tai investointien käynnistyminen on voinut näkyä myös Sitowisella heikentävästi. Seuraammekin tarkasti markkinakommentteja ja yhtiön tilauskertymää.

Tulostason odotetaan laskevan

Tulostason odotamme laskevan vertailukaudesta inflaatiopaineiden, kasvupanostusten ja muiden markkinan aiheuttamien haasteiden laskiessa tulosmarginaaleja. Ennustamme Sitowisen oikaistun EBITA:n olevan 5,1 MEUR:ssa ja marginaalin olevan 9,3 %:ssa (Q4’21: 11,1 %). Koronalla ei pitäisi olla enää merkittäviä vaikutuksia, mutta vahvempi flunssakausi on voinut lisätä poissaoloja ja heikentää laskutusastetta. Yksittäiset projektiylitykset ja hankeviivästykset ovat myös vaivanneet yhtiötä aikaisemmilla kvartaaleilla, joiden mahdollisia vaikutuksia myös seuraamme raportissa. Edellä mainittujen syiden vuoksi odotammekin laskutusasteen laskevan vertailukaudesta (76,9 %). Lisäksi kaudella on ollut vähemmän normaaleja työtunteja, mikä vaikeuttaa vertailukauden tasolle yltämistä. Koko vuonna odotamme Sitowisen oikaistun EBITA:n laskevan 5 %:lla 20,1 MEUR:oon, kun ohjeistuksen mukaisesti yhtiö odottaa sen olevan edellisvuoden tasolla tai laskevan hieman. Osakekohtaisen tuloksen odotamme olevan 0,23 eurossa vuonna 2022 ja osinkoehdotuksen odotamme nousevan 0,12 euroon (2021: 0,10 euroa).

Ohjeistuksen tulisi ennakoida tuloksellisesti parempaa vuotta

Sitowisen ohjeistuksen ja näkymien tulisi ennakoida kannattavuudeltaan parempaa vuotta 2023. Ennustamme ennen tulosta liikevaihdon kasvun hieman hiipuvan vertailukaudesta noin 6 %:iin (2023e: 215 MEUR) ja oikaistun EBITA:n nousevan marginaaliparannuksen kautta noin 15 %:lla 23,2 MEUR:oon. Yhtiön näkymiltä odotamme, että markkinat ovat pysyneet pääosin vakaana, vaikka talo- ja inframarkkina kohtaakin nyt mielestämme enemmän epävarmuutta. Näkymien tulisi myös tukea vertailukaudesta parantuvaa laskutusastetta, kun kasvua varten hankitut resurssit saadaan tuottavammin töihin. Palkka- ja inflaatiopaineet kuitenkin vaimentavat tämän tuomaa kannattavuusparannusta arviomme mukaan kuluvana vuonna. Tilauskertymä, markkinakommentit, laskutusasteen ja kannattavuuden kehitys sekä ohjeistus määrittävät pitkälti raportin kokonaiskuvan.