Analyytikon kommentti

Teleste Q1 - palveluliiketoiminnan tappiollisuus on selvä pettymys

Teleste julkisti aamulla odotuksiamme pehmeämmän Q1-tuloksen. Raportin isoin pettymys oli palveluliiketoiminnan kääntyminen jälleen selvästi tappiolle Saksan operatiivisten haasteiden jatkuessa. VBS-segmentin suoritus oli lähellä odotuksiamme, mutta tilaajaverkkolaitteiden markkinanäkymät ovat yhä sumuiset hajautetun arkkitehtuurin teknologiamurroksen kynnyksellä. Yhtiö piti näkymänsä ennallaan, mutta Q1-raportin perusteella voimakasta tulosparannusta tänä vuonna odottavissa ennusteissamme on laskupainetta.

Telesten Q1-liikevaihto laski 1,2 % 58,6 MEUR:oon jääden alle 60,4 MEUR:n ennusteemme. Oikaistu liikevoitto parani heikosta vertailukaudesta 1,3 MEUR:oon (Q1’18: 0,8 MEUR), mutta jäi kuitenkin selvästi alle 2,7 MEUR:n ennusteemme. Raportoitu liikevoitto painui -6,0 MEUR tappiolle Telesten ulkomaiseen tytäryhtiöön kohdistuneen kavalluksen vuoksi, josta kirjattiin 7,3 MEUR:n kertaerä Q1-tulokseen. Tuoteliiketoiminnan eli Video and Broadband Solutions (VBS) -segmentin saadut tilaukset olivat vertailukauden tasolla 39,7 MEUR:ssa. Tilauskanta (75,4 MEUR) oli Q1:n lopussa yhtiön historian korkeimmalla tasolla. Tilauskannasta noin 60 % toimitetaan tänä vuonna, mikä antaa tukea kuluvan vuoden liikevaihdolle.

VBS-segmentin liikevaihto kasvoi 8 % (ennusteemme +5 %). VBS:n liikevoitto parani 2,2 MEUR:oon (Q1’18: 0,4 MEUR), mikä vastaa 6,3 %:n liikevoittomarginaalia (Q1’18: 1,3 %). Video- ja informaatioratkaisuiden kasvanut liikevaihto ja tilaajaverkkotuotteiden myynnin painottuminen korkeamman katteen tuotteisiin ajoi segmentin tulosparannusta Q1:llä. VBS:n kannattavuus jäi silti hieman alle ennusteemme (EBIT-% 7 %). Tilaajaverkkolaitteiden markkinanäkymä säilyy yhä epävarmana ja yhtiö kommentoi hajautetun arkkitehtuurin käyttöönottojen viivästyneen yleisesti koko toimialalla. Yhtiö odottaa edelleen hajautetun arkkitehtuurin toimitusten alkavan tämän vuoden lopussa, mutta merkittävämpää liikevaihtoa on odotettavissa vasta vuonna 2020.

Palveluliiketoiminnan eli Network Service (NS) -segmentin tuloskehitys oli raportin pahin pettymys Q1:llä. NS-segmentin liikevaihto laski -12,6 % ja selvästi odotuksiamme (-2 %) enemmän. Liiketulos painui tappiolle -0,9 MEUR:oon (Q1’18: 0,4 MEUR), kun ennusteemme oli 0,3 MEUR. Liikevaihdon lasku johtui erityisesti merkittävän projektin päättymisestä Saksassa viime vuoden lopussa ja verkkosuunnittelupalvelujen tilausten laskusta Suomessa. Yhtiöllä on edelleen selkeitä operatiivisia haasteita Saksassa, mikä painaa kannattavuutta. Yhtiö kommentoi edelleen jatkavansa palveluliiketoiminnan operatiivisen toiminnan kehittämistä.

Teleste toisti odotetusti näkymänsä ja odottaa liikevaihtonsa pysyvän vuoden 2018 tasolla (250,3 MEUR) ja oikaistun liiketuloksen kasvavan edellisvuodesta 2018 (9,7 MEUR). Q1-raportin tulosalituksen perusteella arvioimme alustavasti, että kuluvan vuoden oikaistun liiketuloksen ennusteessamme (12,3 MEUR) on painetta alaspäin.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Teleste Oyj on vuonna 1954 perustettu suomalainen teknologiakonserni, joka kehittää ja tarjoaa video- ja laajakaistateknologioita sekä niihin liittyviä palveluita. Teleste toimii tietoliikenneoperaattorien kaapeliverkkojen verkkolaitteiden kehittäjänä, tuottajana ja myyjänä sekä palvelutoimittajana. Lisäksi yhtiö tarjoaa videovalvontaan ja matkustajainformaatioon tarvittavia sovelluksia ja ratkaisuja lähinnä julkisen sektorin asiakkaille sekä raideliikenteeseen. Yhtiön tuotanto tapahtuu suurimmaksi osaksi Suomessa ja tuotekehitystoiminnot yhtiöllä ovat pääosin Suomessa, Saksassa ja Puolassa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut06.03.2019

	2018	19e	20e
Liikevaihto	250,3	250,2	260,6
kasvu-%	6,7 %	−0,0 %	4,1 %
EBIT (oik.)	9,7	12,3	14,6
EBIT-% (oik.)	3,9 %	4,9 %	5,6 %
EPS (oik.)	0,38	0,50	0,60
Osinko	0,20	0,20	0,28
Osinko %	3,8 %	5,6 %	7,8 %
P/E (oik.)	14,0	7,1	6,0
EV/EBITDA	6,4	6,2	3,2