Vaisala Q4 torstaina: Suotuisat edellytykset tuloskasvulle
Vaisala julkistaa Q4-osavuosikatsauksensa torstaina 16.2. noin klo 9.00. Arvioimme liikevaihdon ja tuloksen kehittyneen suotuisasti hyvästä tilauskertymästä ja asteittain helpottavasta komponenttipulasta johtuen. Näkymät vuoden 2023 tuloskasvuun ovat arviomme mukaan varovaisen positiiviset syklin hidastumisesta huolimatta.
Hyvät lähtökohdat kasvattaa liikevaihtoa Q4:llä
Vuosi 2022 on ollut Vaisalalle vahvan kasvun aikaa, sillä tammi-syyskuun aikana liikevaihto on kasvanut peräti 19 % (13 % valuuttakorjattuna). Ennustamme Q4:n liikevaihdoksi 141 MEUR, mikä vastaisi 13 %:n kasvua (8 % valuuttakorjattuna) vahvaa vertailukauden liikevaihtoa vasten. Uusien tilausten kasvu oli Q3:lla peräti 25 %, mikä kasvattaa positiivisen yllätyksen todennäköisyyttä kasvun osalta. Vaisala on hyvässä kasvuvauhdissa toisaalta koronan jälkeisen investointiaallon saattelemana, mutta myös pitkäaikaisten markkinatrendien sekä oman tekemisen tukemana. Vaisala on onnistunut hyötymään komponenttipulasta vahvan toimituskykynsä ansiosta ja voittanut markkinaosuuksia. Kasvu on ollut vahvaa etenkin Teollisten mittausten alueella.
Komponenttipulan helpottaminen tukisi bruttokatetasoa
Ennustamme Vaisalan Q4:n raportoidun liikevoiton kasvaneen 17,9 MEUR:oon ja liikevoittomarginaalin olevan 12,7 % liikevaihdosta (Q4’21: 9,5 %). Liikevaihdon kasvu tukee kannattavuutta, vaikka osa kasvusta syntyykin inflatorisen paineen ja valuuttakurssien muutosten ajamana. Komponenttipulan seurauksena kohonneet materiaalikustannukset sekä koronapandemian päättymisen myötä kasvaneet kiinteät kulut voivat mahdollisesti jarruttaa kannattavuuskehitystä. Pidämme yhtiön hinnoitteluvoimaa kuitenkin hyvänä ja uskomme että hinnat ovat pysyneet pääosin kohoavien tuotantokustannusten tahdissa vuoden 2022 lopulla. Vertailukauden kannattavuutta painoi nimenomaan komponenttipula. Vaisala arvioi Q4’21:n bruttomarginaalien kärsineen suurin piirtein 3 %-yksikköä Teollisissa mittauksissa ja 1 %-yksikön Sää- ja ympäristöliiketoiminnassa. Q3-tuloksen yhteydessä saimme kuvan, että yhtiön näkemyksen mukaan komponenttipula voisi olla helpottamaan päin vuoden 2023 aikana, joten emme odota suuria haasteita myöskään 2022 Q4:ltä. Ennustamme Q4:n bruttomarginaaliksi 55,6 % (Q4’21: 53,3 %, Q4’20: 55,8 %).
Ennustamme kasvavaa osinkoa
Arvioimme Vaisalan jakavan osinkoa 0,74 euroa per osake tilikaudelta 2022 (kons. 0,71), mikä tarkoittaisi 9 % kasvua vuoden 2021 osinkoon (0,68) nähden. Mielestämme yhtiön vahva tuloskasvu (EPS-kasvu 2022e: 28 %), vahva tase ja matalat investointitarpeet mahdollistavat osingonmaksun reippaan kasvattamisen.
Tuloskasvu jatkunee vuonna 2023
Vaisalan tuloskasvunäkymät vuodelle 2023 ovat mielestämme hieman ristiriitaiset. Yhtiö on kasvanut hienosti vuoden 2022 aikana, mitä on osittain tukenut koronan jälkeinen investointiaalto valmistavassa teollisuudessa ja Vaisalan liiketoiminnan jälkisyklisyys Teollisten mittausten segmentissä. Valmistavan teollisuuden kasvunäkymät ovat kuitenkin heikentyneet vuoden 2022 aikana, mikä voisi näkyä viiveellä hidastumisena Teollisten mittausten segmentissä. Toisaalta Vaisala on myös kasvanut omien onnistumistensa kautta esimerkiksi markkinaosuuksia voittamalla sekä pitkäaikaisten markkinatrendien kuten uusiutuvan energian kasvun myötä. Valuutat eivät näillä näkymin tarjoa myötätuulta enää vuonna 2023 ja arvioimme hinnankorotustenkin hidastuvan, joten ennustamamme 6,5 %:n kasvu vuodelle 2023 tulisi syntyä pääosin volyymeistä. Kannattavuuden osalta arvioimme vuoden 2023 liikevoittomarginaalin nousevan 13,5 %:iin (2022e: 13,2 %) ja liikevoiton 74 MEUR:oon (2022e: 68). Ainakin komponenttipulan helpottamisen sekä volyymikasvun tulisi tarjota myötätuulta kannattavuudelle, mutta toisaalta palkkainflaatio ja muiden kiinteiden kulujen kasvu ovat mahdollisia hidastavia tekijöitä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vaisala
Vaisala on vuonna 1936 perustettu johtava ympäristön ja teollisuuden mittausratkaisuja tarjoava yritys, jota johdetaan pitkäjänteisesti. Vaisala tarjoaa kattavan valikoiman innovatiivisia havainto- ja mittaustuotteita ja palveluja meteorologian, teollisuuden sekä valittujen säästä riippuvaisten toimialojen mittaustarpeisiin. Yhtiön strategiana on toimia ainoastaan korkean arvonluonnin arvoketjun osissa. Vaisalan asiakkaita ovat yksityisen ja julkisen puolen toimijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 438,0 | 514,0 | 547,2 |
kasvu-% | 15,42 % | 17,35 % | 6,46 % |
EBIT (oik.) | 63,6 | 75,9 | 82,5 |
EBIT-% (oik.) | 14,51 % | 14,76 % | 15,08 % |
EPS (oik.) | 1,50 | 1,56 | 1,81 |
Osinko | 0,68 | 0,74 | 0,79 |
Osinko % | 1,28 % | 1,89 % | 2,02 % |
P/E (oik.) | 35,55 | 25,01 | 21,55 |
EV/EBITDA | 26,54 | 14,99 | 13,56 |