Vakavaraisuuslaskennan muutoksella olisi positiivinen vaikutus Sammon ylimääräisen pääoman määrään

Sampo ilmoitti maanantaina jättäneensä Ruotsin Finanssivalvonnalle hakemuksen osittaisen ryhmän sisäisen mallin käyttöönotosta. Mandatumin jakautumisen toteuduttua Ruotsin Finanssivalvonnasta on tullut Sammon vakavaraisuuden ryhmävalvoja 1.10.2023 alkaen ja Sampo arvioi hakuprosessin tulevan päätökseen vuoden 2024 alkupuoliskolla aiemmin arvioidun mukaisesti. Yhtiön arvion mukaan sisäinen malli olisi Q2’23:lla laskenut Sammon vakavaraisuuspääomavaatimusta jopa 0,3 miljardilla eurolla.

Mallin käyttöönotto kasvattaisi taseen ylimääräisiä pääomia

0,3 miljardin euron kevennys Sammon vakavaraisuuspääomavaatimuksissa tarkoittaisi laskelmiemme mukaan noin 20 %-yksikön parannusta sen Solvenssi 2-vakavaraisuussuhteeseen. Euroissa tämä tarkoittaa noin 500 MEUR:n kasvua ja suhteessa yhtiön nykyiseen vakavaraisuustavoitetasoon (170–190 %) olisi Sammolla muutoksen jälkeen ylimääräistä pääomaa noin 800–1300 MEUR. Huomautamme, että ylimääräistä pääomaa on todellisuudessa vielä jonkin verran enemmän, sillä PE-sijoitukset sitovat suhteellisesti paljon pääomia ja nämä pääomat vapautuvat, kun sijoituksista irtaannutaan. Lisäksi yhtiö on aiemmin väläytellyt mahdollisuutta tarkistaa vakavaraisuustavoitettaan alaspäin, nyt kun tuloksen volatiliteetti laskee entisestään Mandatumin irtaannuttua.

Pääomamarkkinapäivältä odotetaan lisätietoja tasevarojen käytöstä

Olemme aiemmin arvioineet, että Sammolla on ylimääräistä pääomaa 2–3 euroa osakkeelta, ja mikäli nyt jätetty vakavaraisuusmallin muutos menee läpi, nousee arviomme lähemmäs haarukan ylälaitaa. Odotamme Sammon antavan joulukuussa järjestettävällä pääomamarkkinapäivällä tarkemmat askelmerkit tämän ylimääräisen pääoman purkamiseksi. Mikäli yhtiö ei tee Topdanmarkista ostotarjousta, tullaan pääomaa palauttamaan asteittain omien osakkeiden takaisinostojen sekä lisäosinkojen muodossa. Sammosta tekemämme ajankohtainen laaja raportti on vapaasti luettavissa täältä.