Vincit H2 torstaina: Ennustamme vahvan suorittamisen jatkuneen Q4:llä

Vincit julkaisee tilinpäätöstiedotteen torstaina kello 9.00. Arvioimme liikevaihdon kasvun hieman kiihtyneen ja kannattavuuden olleen edelleen vahva Q4:llä. Fokuksessa on tuloksen lisäksi luonnollisesti myös osinko ja ohjeistus. Ennustamme tuloskasvun jatkuvan vuonna 2021 ja odotamme ohjeistuksen heijastelevan ennusteita. ”Tavallisen” osingon lisäksi pidämme korkeampaa osinkoa tai lisäosinkoa mahdollisena, huomioiden Vincitin hyvin vahva tase ja kassapositio.

Yleisesti lähes koko IT-palvelusektori on selvinnyt odotuksia paremmin koronan luomasta epävarmuudesta, ja erityisesti tulokset ovat olleet vahvoja. Alkuvuodesta Vincitin uutisvirta oli negatiivispainotteista, kun yhtiö aloitti ennakoivat yt:t, peruutti ohjeistuksensa sekä leikkasi osinkoaan. Vincitin Q1-liiketoimintakatsaus oli kuitenkin vahva ja kasvu sekä kannattavuus on kehittynyt vahvasti läpi vuoden, ja näkymät Q4:lle ovat myös hyvät.

Arvoimme liikevaihdon kasvaneen 6 % 25,0 MEUR:oon H2:llä. Ennusteemme olettaa kasvuvauhdin kiihtyneen 7 %:iin Q4:llä Q3:n 4 %:sta. Liiketoiminnoittain odotamme Palveluliiketoiminnan kasvaneen 7 % Q4:llä ja Tuoteliiketoiminnan 10 % Vincit Sign -myynnin hidastamana (oikaistuna Vincit Sign -myynnistä arvioimme liikevaihdon kasvaneen 35 %). Vincit sanoi Q3:lla Vincit alkaneensa jälleen rekrytoimaan ja odottavansa orgaanisen kasvuvauhdin kiihtyvän talvea 2020 kohti.

Ennustamme liikearvopoistoista oikaistun liikevoiton olevan 4,1 MEUR tai 16,5 % liikevaihdosta H2:lla. Q4:llä ennustamme oikaistun liikevoitto-% olevan 15 % ja yli heikon vertailukauden 5 %:n, mutta laskeneen Q3:n vahvasta 18 %:stä. Ennustamme Palveluliiketoiminnan oikaistun liikevoitto-%:n olevan 17 % ja Tuoteliiketoiminnan -5 % tuotepanostusten painamana. Muilta tulosriveiltä emme odota muutoksia ja ennustamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen H2:lta olevan 26 senttiä ja 46 senttiä koko vuodelta 2020. Ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen olleen 33 senttiä vuonna 2020. Arvioimme Vincitin hallituksen ehdottavan 14 sentin osakekohtaista osinkoa tai yhteensä 1,7 MEUR:n osinkoa. Se on linjassa yhtiön osinkopolitiikan kanssa, jonka tavoitteena on jakaa vähintään 30 % osakekohtaisesta tuloksesta osinkoina. Vincitin tase ja kassapositio oli H1:llä (H1: 66 % ja 9,4 MEUR) hyvin vahva ja on vahvan kassavirran myötä arviolta edelleen vahvistunut. Näin vahva kassapositio mahdollistaa näkemyksemme mukaan korkeamman osingon tai jälleen lisäosingon jakamisen. Pidämme lisäosinkoa mahdollisena ja näkemyksemme mukaan se ei suuremmin rajoittaisi liikkumavaraa yritysjärjestelyistä.

Ennustamme Vincitin liikevaihdon kasvavan 9 % 56,4 MEUR:oon ja EBITAn varovaisesti kasvavan 8 % 8,0 MEUR:oon vuonna 2021. Ohjeistuksen lisäksi seuraamme erityisesti Tuoteliiketoimintaan liittyviä kommentteja.