Wulff-Yhtiöt Q2 maanantaina: Kokoluokkaa isompana

Työpaikkatuotteita ja -palveluita tarjoava Wulff-Yhtiöt julkistaa Q2-tuloksensa maanantaina 26.7.2021. Kyseessä on ensimmäinen kvartaalijulkistus yhtiön ilmoittaman ison yrityskaupan jälkeen. Odotamme yrityskaupan seurauksena liikevaihdon kasvaneen voimakkaasti, mutta tuloksen laskeneen kertaluonteisten kulujen vuoksi hyvin vahvasta vertailukaudesta. Keskiössä meillä tuloksen lisäksi on yritysoston integraatioprosessi ja kommentit uudesta yhtiöstä. Muuten kysyntä yhtiön hygienia-, suojaus ja puhdistustuotteita kohtaan on odotuksiemme mukaan jatkunut kvartaalin aikana hyvällä tasolla.

Ennustamme Wulffin liikevaihdon nousseen Q2:lla noin 50 % vertailukaudesta 23,0 MEUR:oon. Edelleen jatkunut koronaviruspandemia on arviomme mukaan vaikuttanut yhtiön messuja järjestävään Wulff Entren liiketoimintaan merkittävästi, mutta kysyntä yhtiön hygienia-, suojaus ja puhdistustuotteita kohtaan on kuitenkin ennusteidemme mukaan pystynyt paikkaamaan tämän liiketoiminnan heikkouden. Isoin vaikutus on kuitenkin Staples-yrityskaupan epäorgaanisella kasvulla, jota ilman liikevaihto on ennusteissamme noin vertailukauden tasolla.

Ennustamme oikaistun liikevoiton laskeneen vertailukaudesta kertaluonteisten kulujen ja todella vahvan vertailukauden vuoksi. Odotamme Q2:n oikaistun liikevoiton laskeneen noin 0,4 MEUR:oon (Q2’20: 1,2 MEUR) ja oikaistun liikevoittomarginaalin 1,9 %:iin (Q2’20: 8,1 %). Integraatiokustannusten lisäksi arviomme mukaan hyvin myyneiden ns. koronatuotteiden katerakenne on ollut myös selvästi vertailukautta heikommalla tasolla. Tämän lisäksi rajoitukset ja koronan epävarmuus vielä heikentävät messujen volyymeja sekä kannattavuutta. Raportoitujen lukujen odotamme nousevan kuitenkin selvästi vertailukaudesta yrityskaupan yhteydessä kirjattavan negatiivisen liikearvon kirjauksen myötä.

Wulff päivitti ja julkisti yrityskaupan ansiosta ohjeistuksensa emmekä odota siihen nyt muutosta. Yhtiö arvioi, että liikevaihto 2021 kasvaa noin 90 MEUR:oon (2020: 57,5 MEUR), liikevoitto kasvaa edellisestä vuodesta merkittävästi ja vertailukelpoinen (oik.) liikevoitto säilyy hyvällä tasolla 2021. Wulff arvioi kaupan tuovan myös merkittävää arvoa synergiaetujen myötä ja saavuttavansa noin 3 MEUR:n vuotuiset synergiat vuoteen 2023 mennessä. Ennen tulosta ennustamme vuoden 2021 liikevaihdon nousevan 61 % noin 92,4 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton olevan 3,6 MEUR (2020: 3,5 MEUR). Näkymissä huomiomme kiinnittyy lähinnä markkinakommentteihin, mutta ennen kaikkea yrityskauppaan. Odotamme lisätietoja synergioiden saavutettavuudesta sekä toimista uutena yhtiönä.