Wulff-Yhtiöt Q2: Tulos yli ennusteiden ja ohjeistusta tarkistettiin ylöspäin

Wulff-Yhtiöt julkisti maanantaina Q2-tuloksensa, joka oli hieman ennusteitamme parempi. Tämä oli ensimmäinen kvartaali yhtiön ison yrityskaupan jälkeen, mikä lisäsi selvästi ennusteiden epävarmuutta. Yhtiön liikevaihto nousi vertailukaudesta odotuksien mukaisesti merkittävästi, mutta tulostaso oli odotuksiamme parempi. Liiketoimintojen näkymien kerrottiin olevan myönteiset, minkä vuoksi Wulff myös nosti ohjeistustaan liikevaihdon osalta. Kokonaisuutena raportti jätti positiivisen vaikutelman yrityskaupasta ja Wulffin lähiajan liiketoiminnan potentiaalista.

Wulffin liikevaihto nousi 54 % noin 23,2 MEUR:oon, kun odotuksissamme oli 23,0 MEUR:n liikevaihto. Liikevaihto osui täsmälleen ennusteisiimme ja siinä suurin vaikuttava tekijä on ollut Staplesin yrityskauppa (nykyisin Wulff Solutions). Myynti ajankohtaisissa hygienia-, suojaus-, ergonomia- ja etätyöskentelytuotteissa on laskenut odotetusti vertailukauden huipuista, millä on ollut myös vaikutusta kannattavuuteen. Messuliiketoiminnassa etäkohtaamiset eivät pystyneet täysin paikkaamaan vertailukaudella olleita perinteisiä messuja, mutta konseptille tuntuisi kuitenkin riittävän kysyntää.

Messuja tarjoavan Wulff Entren toimitusjohtaja Tomi Hilvo ilmoitti kuitenkin maanantaina eroavansa tehtävästä liittyäkseen toisen työnantajan palvelukseen. Entre on saanut hybridimessuliiketoimintaa aluilleen haastavana aikana, josta on osin luonnollista siirtyä seuraavaksi myyntityöhön. Vaihdokseen ei käsityksemme liity dramatiikkaa ja uudistuneen Wulffin liiketoiminnan kokonaisuudesta messutoiminnan osuus on kohtuullisen pieni.

Wulffin tulos oli hyvällä tasolla ylittäen ennusteemme. Oikaistu liikevoitto oli 0,8 MEUR:ssa (Q2’20: 1,2 MEUR) ja oikaistu EBIT-marginaali oli 3,4 %:ssa (Q2’20: 8,1 %). Vertailukausi oli erittäin vahva ja yrityskauppa sekä ajankohtaisten tuotteiden laskenut myynti sekä tasaantuneet hinnat odotetusti painoivat kannattavuutta. Tulos ylitti kuitenkin ennusteemme, joka oli 0,4 MEUR. Näyttäisi, että ostetun yrityksen kannattavuus on ollut odotuksiamme vahvempaa, vaikka tähän hieman epävarmuuksia vielä historialukujen vuoksi liittyikin. Hyvään tulokseen vaikutti lisäksi yhtiön aikaansaamat kulusäästöt ja edelleen kohtuullisen hyvänä säilynyt kysyntä ajankohtaisille tuotteille. Raportoituja lukuja nosti odotetusti yrityskaupasta kirjattava negatiivisen liikearvon kirjaus (+4,5 MEUR) ja osakekohtainen tulos nousi 0,65 euroon vertailukauden 0,09 eurosta.

Näkymät Wulffille ovat tiedotteen mukaan myönteiset ja yhtiö nostikin hieman ohjeistustaan. Wulff arvioi nyt, että liikevaihto vuonna 2021 kasvaa yli 90 MEUR:oon (aik. noin 90 MEUR:oon), liikevoitto kasvaa edellisestä vuodesta merkittävästi (ennallaan) ja vertailukelpoinen (oik.) liikevoitto säilyy hyvällä tasolla 2021 (ennallaan). Ennusteemme ennen tulosta oli, että liikevaihto olisi vuonna 2021 noin 92 MEUR, joten ohjeistuksen nosto vahvistaa näin odotuksiamme. Näkymissä korostui vielä osin epävarmuus koronatilanteen kehityksestä ja tiettyjen liiketoimintojen palautumisesta (messut). Yrityskaupasta kommentit olivat kuitenkin positiivisia ja myös tulos sanomaa osin vahvistaa. Integraatiokuluja voi olla vielä odotettavissa lähikvartaaleina, mutta lähivuosina myös yrityskaupan odotetut synergiat (3 MEUR vuosittain vuoteen 2023 mennessä) pitäisi alkaa näkymään tuloksessa.