Valmetin osakkuusyhtiö Neleksen kannattavuus jäi Q2:lla konsensusodotuksista
Valmetin 29,6 %:sesti omistama ja Valmetin kanssa fuusiota suunnitteleva Neles julkisti Q2-raporttinsa perjantaina. Neleksen tilaukset kasvoivat Q2:lla koronan sävyttämästä vertailukaudesta 16 % 151 MEUR:oon, kun etenkin palveluliiketoiminta ja Pohjois-Amerikka alkoivat toipua pandemiasta. Liikevaihtoa Neles kirjasi Q2:lle 146 MEUR, mikä vastaa 4 %:n kasvua vertailukaudesta. Neleksen oikaistu EBITA-marginaali putosi Q2:lla viime vuodesta noin 3 %-yksikköä 13 %:iin, kun kulurakenne nousi muun muassa väliaikaisten säästöjen päättymisen takia ja toisaalta lievät viiveet toimituksissa rasittivat kannattavuutta. Neleksen uudet tilaukset ja liikevaihto olivat täsmälleen Varan Konsensuksen ennusteiden mukaisia, mutta oikaistu EBITA jäi konsensusennusteesta noin 15 %:lla.
Näkymien osalta Neleksen kommentit peilasivat pääosin paranevaa kysyntäkuvaa loppuvuotta kohti, mikä on todennäköisesti ollut odotettua. Laaja-alaisesti räväkkää markkinoiden toipumista Neles ei kuitenkaan vaikuta odottavan lähiaikoina, joten emme usko näkymien yllättäneen markkinoita ainakaan selvästi positiivisesti. Tulosohjeistusta Neles ei yhtiölle tyypillisesti antanut.
Valmetin perspektiivistä Neleksen Q2-raportti taipuu mielestämme piirun negatiiviselle puolelle Neleksen Q2:n tulosalituksen ja neutraalien tai lievästi odotuksia heikompien lyhyen ajan näkymien takia. Valmetin ja Neleksen fuusiosuunnitelman hyötyjen on tarkoitus tulla kuitenkin pitkällä aikavälillä, joten isossa kuvassa Neleksen kvartaaliraportin merkitys Valmetiin on mielestämme melko rajallinen. Valmetin ennusteemme sisältävät toistaiseksi Valmetin omistusosuuden mukaisen osuuden Neleksen nettovoitosta ja päivitämme ennusteemme Neleksen konsensusennusteiden valmistuessa. Muutoksilla ei kuitenkaan tule olemaan vaikutusta näkemykseemme Valmetista.
Login required
This content is only available for logged in users
Valmet
Valmet is a technical supplier in the pulp, paper, and energy industries. Services and products offered include printing machines, spare equipment, condition testing of machines, and automation service solutions. In addition to the main business, aftermarket service and training are also offered. Businesses are conducted on a global level, with the largest domestic market in the Nordic region. The company has its headquarters in Espoo.
Read more on company pageKey Estimate Figures22.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Revenue | 3,740.0 | 3,965.7 | 4,116.6 |
growth-% | 5.44 % | 6.03 % | 3.81 % |
EBIT (adj.) | 334.5 | 403.9 | 438.3 |
EBIT-% (adj.) | 8.94 % | 10.19 % | 10.65 % |
EPS (adj.) | 1.63 | 1.99 | 2.13 |
Dividend | 0.90 | 1.05 | 1.20 |
Dividend % | 3.85 % | 4.11 % | 4.69 % |
P/E (adj.) | 14.37 | 12.87 | 11.98 |
EV/EBITDA | 7.53 | 7.15 | 6.53 |