Bittium hankkii 25 %:n osuuden etäkardiologiapalveluyrityksestä Technomed
Bittiumin tytäryhtiö Bittium Biosignals Oy ja brittiläinen EKG-diagnostiikkapalveluiden toimittaja Technomed Limited ovat allekirjoittaneet sopimuksen, jonka mukaan Bittium ostaa 25 %:n osuuden Technomedin osakekannasta. Osakkuussopimus vahvistaa yhtiöiden välistä yhteistyötä sydämen sähköisen toiminnan mittaukseen suunnatun EKG-teknologian kehityksessä. Näkemyksemme mukaan kyseessä on Bittiumille strateginen investointi, jota kautta yhtiö varmistaa asemansa Technomedin teknologiatoimittajana ja on mukana toimialan todennäköisessä konsolidaatiossa Euroopassa. Näin yhtiö hankkii rakennuspalikoita Medical Technologies -liiketoiminnan kasvuun myös Yhdysvaltojen ja Preventice-yhteistyön ulkopuolella. Suhtaudumme kauppaan varovaisen positiivisesti, mutta lähtökohtaisesti sillä ei ole vaikutusta näkemykseemme Bittiumista.
Technomed Limited, jonka toiminimenä on ECG On-Demand, on vuonna 2001 perustettu EKG-diagnostiikkapalveluita tarjoava yritys. Yhtiö on kasvanut yhdeksi suurimmista EKG-palveluiden tuottajista Isossa-Britanniassa, mutta markkina on edelleen sirpaloitunut. Technomedin asiakkaita ovat terveydenhuollon palveluita tarjoavat NHS (National Healthcare Service) -organisaatiot, yksityiset terveydenhuollon laitokset ja kardiologit. Technomed on jo usean vuoden ajan käyttänyt Bittium Faros -EKG-mittalaitteita palveluntarjonnassaan ja osapuolet ovat sopineet, että yhteistyötä tullaan tiivistämään myös muun Bittiumin terveysteknologian käyttöönotossa ECG ON-Demand -palvelun kautta. Näemme Bittiumilla mahdollisuuksia laajentaa tarjontaa erityisesti uniapneassa.
Yksityisestä Technomedistä ei julkaistu avainlukuja ja osapuolet ovat sopineet, ettei kauppahintaa julkisteta. Arviomme mukaan Technomedin liikevaihto on yksittäisiä miljoonia euroja vuodessa ja Bittiumin investointi on myös yksittäisiä miljoonia (1-10 MEUR). Luvut tarkentuvat myöhemmin. Käsityksemme mukaan yhtiö on ollut voimakkaassa kasvussa ja liiketoiminta on hyvin kannattavaa yhtiön toimiessa tulorahoituksella. Toimialan arvostuskertoimet (EV/S) ovat yleisesti erittäin korkeita, mutta kyseessä on edelleen pieni yritys ja strateginen yhteistyö. Samalla yhteistyö oletettavasti tarkoittaa, että Technomed sitoutuu käyttämään Bittiumin teknologiaa myös tulevaisuudessa. Näiden tekijöiden vaikutusta arvostukseen on hankala arvioida. Joka tapauksessa kyseessä on Bittiumin pitkän aikavälin investointi, jonka tulokset nähdään vuosien päästä.
Isossa kuvassa investoinnin taustalla vaikuttaa aiempi kehitys Yhdysvaltain markkinalla. Yhdysvalloissa ensimmäisessä vaiheessa sairaalat tekivät etämonitoroinnin itse, tämän jälkeen markkinalle nousi paljon pieniä yksityisiä palveluntarjoajia ja lopuksi markkina konsolidoitui voimakkaasti keskittyen muutamille suurille toimijoille. Näistä yksi on Bittiumin yhteistyökumppani Preventice. Euroopassa pieniä yksityisiä toimijoita on noussut, mutta alan konsolidaatioita ei ole vielä käytännössä tapahtunut. Tämä tulee kuitenkin todennäköisesti tapahtumaan, koska Yhdysvalloissa on saavutettu tätä kautta koko ajan enemmän skaalaetuja ja tehokkuutta. Bittium on nyt mukana kehityksessä Iso-Britanniassa Technomedin kautta, joka on markkinalla suurimpien joukossa ja omaa hyvät kasvunäkymät. Merkittävä tekijä tässä on myös yhteistyö NHS:n kanssa.
Sopimuksen myötä Bittiumin teknologiayhteistyö eurooppalaisten etäkardiologiapalveluja tarjoavien yritysten kanssa laajenee. Bittiumilla on vähemmistöomistukset myös sveitsiläisestä lääketieteen etädiagnostiikkapalveluita tarjoavasta evismosta sekä suomalaisesta sydämen rytmihäiriöiden, uniapnean ja verenpainetaudin analyysipalveluita tarjoavasta Coronaria Analyysipalvelut Oy:sta.
Investointi toteutetaan osakeostolla, jossa Bittium ostaa 25 % Technomedin osakekannasta. Hankinta toteutetaan kaupan toteutumiseen sidottujen teknisten ehtojen täytyttyä. Osakekauppa ei muuta Bittiumin puolivuosikatsauksessaan julkistamaa vuoden 2021 taloudellista ohjausta. Emme ole toistaiseksi huomioineet kauppaa ennusteissamme. Kaupan toteutumisen jälkeen Technomedin tulos näkyy oletettavasti Bittiumin tuloslaskelmassa osakkuusyhtiöissä, mutta emme odota yhtiöltä oleellista tulosvaikutusta ainakaan yhtiön kasvuvaiheessa. Tulosvaikutukset jäävät siis pieniksi, mutta kassavirrassa ja taseessa vaikutukset tulevat näkymään.
Login required
This content is only available for logged in users
Bittium
Bittium is specialized in developing secure communications and connectivity solutions using technologies and knowledge on radio technology. Bittium provides products and customized solutions based on its product platforms, and R&D services for customers in various industries. Bittium also offers information security solutions for mobile devices and portable computers.
Read more on company pageKey Estimate Figures08.08.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Revenue | 78.4 | 85.7 | 107.7 |
growth-% | 4.26 % | 9.31 % | 25.69 % |
EBIT (adj.) | 2.1 | 2.5 | 7.5 |
EBIT-% (adj.) | 2.68 % | 2.95 % | 7.00 % |
EPS (adj.) | 0.05 | 0.06 | 0.20 |
Dividend | 0.03 | 0.00 | 0.20 |
Dividend % | 0.54 % | 3.28 % | |
P/E (adj.) | 121.57 | 105.36 | 31.17 |
EV/EBITDA | 15.15 | 16.46 | 10.04 |