EKP ei yksin sammuta koronaviruksen aiheuttamaa roihua
Euroopan keskuspankin torstain korkokokous ei tuonut tullessaan merkittävää elvytyspakettia. Sen sijaan keskuspankki päätti reilusta lisäyksestä arvopapereiden osto-ohjelmaan (120 miljardia euroa kohdistettuna yrityslainoihin, tämä lisäyksenä nykyiseen ohjelmaan 20 mrd./kuukausi) ja lisää matalan koron lainoja eurojärjestelmän pankeille. Ohjauskorko pysyi ennallaan nollatasolla ja talletuskorko -0,5 %:ssa. Kerroimme aamun makrokommentissa, että EKP on seilannut rahapolitiikan tuntemattomille vesille. Nyt lisäksi omassa laivassa kytee tulipalo, mutta sammutuskalusto on kuitenkin pitkälti käytetty loppuun.
Tämän päivän kokousanti heijasteli vaikeaa tilannetta. Keskuspankki ei yksin voi taistella koronaviruksen talousvaikutuksia vastaan, vaan tulipalo uhkaa laajentua nopeasti koko Euroopan laajuiseksi. Pelkästään matalien korkojen turva ei riitä luomaan kysyntää tilanteessa, jossa epävarmuus tulevasta on todella korkea. Nyt pelkona on, että talouskasvun moottorina olevat kotitaloudet vähentävät reilusti kulutusta, pysyttelevät kotioloissa ja lisäävät säästöjään pahan päivän varalle. Karanteenien ja matkustusrajoitusten lisääntyessä tämä vaikuttaa yhä todennäköisemmältä skenaariolta. Enää ei ole kyse siitä, onko euroalue taantumassa kuluvana vuonna, vaan enemmänkin siitä, kuinka syvä kuoppa on ja kuinka kauan se kestää.
Heti korkopäätöksen jälkeisen lehdistötilaisuuden alussa pääjohtaja Christine Lagarde kutsui koronavirusta merkittäväksi sokiksi maailmantaloudelle. Heti sen jälkeen hän kehotti euroalueen hallituksia tekemään koordinoituja toimia ja lisäämään elvytystä, jotta koronaviruksen negatiivisia talousvaikutuksia saataisiin tasattua. Julkisten menojen lisäystä tarvittaisiin nyt laajassa mittakaavassa euroalueen talouden tueksi. Eri asia on, pystyvätkö euromaiden hallitukset kyllin nopeisiin ja rajuihin toimiin tilanteen hallintaan ottamiseksi. Osakemarkkinaa keskuspankin ulosanti ei vakuuttanut, sillä korkopäätöksen jälkeen ja lehdistötilaisuuden aikana Eurostoxx-indeksin lasku syveni käyden yli 10 %:ssa.